人民币升值机会值得关注

       ■ 刘柯

       周四，国务院常务会议部署进一步做好稳外贸工作，推动进出口稳中提质，确定优化外汇管理措施，促进跨境贸易投资便利化。四季度，人民币汇率引发了市场更多的关注，从扩大进口和中美经贸摩擦缓解的角度看，人民币汇率稳中有升将是大概率事件。

       人民币汇率从去年开始出现了明显的波动，2018年年初，美元兑人民币（下同）达6.2左右，现在已经达到了7.07左右。期间伴随着中美贸易摩擦加剧，人民币的波动更为明显，如今年7月就从6.82快速贬值到7.18。但是最近人民币开始趋稳，这一是缘于中美经贸摩擦趋缓，10月初人民币快速从7.15升值到7.04附近；二是中国将适度扩大进口规模，因为按美元计价的进口额在国内是按人民币结算，如果人民币贬值过多，则无疑会加大进口成本。

       从最新的动态看，我国将加大适应国内需求的农产品、日用消费品和设备、零部件等商品的进口，商务部还将扩大进口空间，削减进口环节制度性成本。此外，还将优化外汇管理、促进跨境贸易投资便利化，这也是我国资本项目下扩大金融开放的一个重要举措。而要吸引外资，就必须保持人民币的稳定性，人民币一旦出现贬值预期，便会影响外资进入的积极性。从上述举措看，让人民币适度升值符合市场利益，这个消息也刺激了人民币短期升值，周三人民币就从7.076升值到了7.062。当然，适度扩大进口和扩大金融开放还仅仅是开始，影响人民币中远期汇率的因素还很多，但就目前的情况看，到年底之前人民币有望稳中有升。

       如果到年底美元兑人民币能稳定在7左右，则可以关注人民币升值带来的投资机会，重点是进口类上市公司、国内金融资产和美元负债比较多的上市公司机会，这其中航空类上市公司将是受益比较明显的品种。我们可以看看中国国航、南方航空和东方航空等几家上市公司的表现，从去年以来一直被压制，特别是今年很多核心资产大涨特涨的情况下，三大航空股股价依旧表现低迷，甚至位于年内新低附近。其中一个重要原因就是受汇率波动影响，让这些美元外债巨大的航空企业成本高企。2018年，东方航空由于人民币汇率波动导致的汇兑损失高达20.4亿元，南方航空的汇兑损失是17.42亿元，中国国航是23.77亿元。

       此外，从另一个影响航空业的重要因素油价上看，今年也比去年好了很多。2018年国际油价大幅波动，特别是1至10月最高暴涨近50%，这个时间段刚好覆盖航企的黄金运营期。而今年前十个月原油价格波动并不大，目前的油价比起年初也不过15%左右的波动。因此，可以预期今年三大航空股的业绩将可能好于2018年，特别是在宏观经济面临下行压力，商务出行又被高铁分流的情况下，今年航企的业绩拐点更有参考意义，毕竟中国还有十亿人没有坐过飞机，而航空业更是交通强国战略重要的一环。