金评天下：疏堵结合方能治洪

    ■ 刘柯
   最近全国都是积极部署防洪工作，据说今年的洪水隐患比1998年还要大，不可不防。治洪有几个办法，兴修水利工程人工调节，但真到了关键时刻，还是一个要严防死守，一个要预留泄洪区，疏堵结合。
   治洪的办法用到资本市场对待略显宽裕的流动性，同样有用。
   你要说目前市场上流动性不宽裕，那是假话。4月以来，央行不断通过逆回购、中期借贷便利等多种手段为市场注入流动性。自4月20日起，央行在公开市场连续三个交易日开展了每天超过2000亿元的七天逆回购操作，其效果相当于降准0.5个百分点了。这还仅仅是流动的活钱，沉淀的庞大资金池更为恐怖。截至3月底的广义货币(M2)余额为144.62万亿元，到4月底可能达到147万亿元左右；截至3月底的人民币存款余额是141.12万亿元，到4月底可能接近143万亿元左右。仅从数字上看，流动性是客观存在且相当庞大的。
   现在的问题是，既然洪水要来了或者已经来了，怎么去治理？很多人也许会说，我们修了那么多水利工程，怎么可能还会有洪水影响？是的，水利工程可以防百年一遇的洪水，200年、500年的大洪水来了，怎么办？你不能说从天上喊条龙下来把它们通通吸回去，那是神话故事。同理，我们同样不能忽视资本市场流动性泛滥的冲击，不能听之任之。资本市场的流动性一定要用最合理有效的疏导方式进行分流，堵是堵不住的，比如我们现在最喜欢用卸杠杆的方式到处去堵流动性，你在股市卸杠杆，它跑到债市楼市去兴风作浪，你到债市楼市去卸杠杆，它又去乱炒大宗商品期货。一次又一次的实践证明，科学地认识流动性、有效地疏导流动性是非常重要的，说直白一点，就是要让这些流动性为我所用，为产业结构转型出力，为经济发展提供新动力。
   在疏导流动性的市场建设上，一定要把股市当作主战场主阵地，让股权投资融资成为整个社会经济发展的核心部分，不要再投鼠忌器。现实情况是，在主观认识不到位、客观管理欠科学的情况下，A股市场已经成为鸡肋。想想看，一个品种的螺纹钢日成交可以达到6500亿，但沪深两市数千只股票的日成交只有区区4000亿左右，这真是醉了，这是怎样一种尴尬的本末倒置？难道商品期货的火爆可以解决社会资源的重新分配？可以解决全社会融资杠杆高企的难题？那完全就是炒作，就是流动性泛滥之下的资本逐利。
   我们不缺钱，怎么去疏导流动性进入股市，是重中之重。前面说了，我们有140万亿以上的银行存款，其中有24万亿的理财产品，也就是说，这些钱是不甘心只拿银行存款利息的，是有投资需求的，但现在A股的保证金余额只有1.6万亿，零头都不到。有人很担忧，钱是有，但它们不愿意进入股市，因为股市风险太大，容易赔本。这就是为什么大量流动性徘徊在股市之外的重要原因，你想它进来，它想的是你都不涨赚不了钱，凭什么要进来？在股市营造强大的赚钱效应，就能吸引流动性源源不断地进来，然后扩大股权融资将这些社会资源为我所用，逻辑就这么简单。怎么做？我们能让几十万亿的GDP持续高增长，难道不能支撑一个国家牛市出来？不要怕涨，不要说这不符合市场规律不科学，美国、欧洲、日本哪一个不是国家主导的牛市？它们经济很好吗？股市为什么持续上涨？它们为什么不炒房炒钢？它们从股市上涨中得到了什么好处？如果我们真不懂，学习学习人家总可以吧！