【金评天下】再谈战新板搁浅后中小板的价值

金融投资报 2016-03-21 07:34:31

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■ 刘柯
   最近几天创业板走势火爆，居然创了个最大周涨幅，算是在全球资本市场给A股长了脸。创业板突然大涨的原因有深港通将其纳入投资标的，但战略新兴板的搁浅让其少了一个直接的竞争对手，这是一个最直接的原因。
   但是，大家想过没有，创业板未来要面对新三板分层以后上层市场的冲击；而且，深港通以后，香港创业板市场估值更低廉，创业板是不是真的就一骑绝尘还很难说。不过，战略新兴板如果真搁浅了，一大堆踌躇满志要回归A股的中概股怎么办？这也许是未来市场的一个最大看点。简单直白地说，直接找个板上市几乎不现实了，要到600、700家公司后面去排队更不现实，要么去新三板从头做起，要么找个壳资源资产重组。就目前的情况看，喊中概股去新三板挂牌太丢人了，借壳将成为首选。
   资本市场的魅力，在于优胜劣汰，在目前退出机制还不健全的情况下，壳资源的价值依旧存在，借壳与被借壳将成为资本市场的一个重要亮点。就目前的情况看，创业板是不允许更改实际控制人的资产重组的，也就是基本无法借壳；主板公司虽然壳资源很多，但由于各种各样的历史原因，主板的壳资源要么被捷足先登了，要么就是烂到没人愿意要，问题太多。这个时候，中小板就体现价值了，这个板块目前本身就面临一个非常尴尬的境地，处于一个主板与创业板的夹缝之中，从产业角度看比主板新兴一点，又比创业板传统一点，面临一个非常困惑的转型期，而且没有不准被借壳的限制。
   实际上，最近几年以来，大多数资产重组的牛股，都出自中小板。目前位于中小板第二高价股的世纪游轮，已经被巨人网络借壳，2015年涨幅近10倍；被游族网络借壳的梅花伞，从消息公布到2015年最高价的涨幅也是10倍以上；类似的公司还有联络互动（新世纪）、台海核电（丹甫股份）、七喜控股（分众传媒）、恺英网络（泰亚股份）、东方网络（广陆数测）等等。这里面，巨人网络、分众传媒就是从海外退市回归的中概股，而且目前中概股回归借壳上市成功的，绝大多数是在中小板，这就是榜样效应，这样就会吸引越来越多的中概股到中小板里找壳。
   中小板公司具备资产重组的特质，这是其将成为未来资产重组被借壳主战场的重要原因。前面已经说了，中小板的大多数上市公司都是自然人控股，也就是私企和民企，他们现在面临的是传统企业转型的困难期，在实体经济举步维艰的时候，选择让壳退出是一个比较明智的决定。而自然人控股的企业优势就在于，决策的流程期很短，资产的变现欲望又很强，再加上中小板的公司大多数还是属于小企业新企业，历史包袱不重，资产规模不大，对于借壳方来说进入成本不高，不像主板那些卖壳欲望很强国企会遭遇一系列不可预测的风险。
   遵照这个思路，我们不妨潜心研究中小板里属于自然人控股的、主业面临转型压力的、公司资产状况比较良好的、总股本总市值不高的公司，这里面绝对会有不少掩埋的金矿。

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