【IPO金选】麦加芯彩与科峰股份能否顺利过会？

金融投资网记者 林珂

上周，本栏重点关注的浙江巍华新材料股份有限公司、上海建发致新医疗科技集团股份有限公司首发均被暂缓审议，而其余9家上会企业顺利过会，周过会率为81.81%。

金融投资报记者注意到，本周由于工作日的减少，上会企业家数也减少至9家，其中麦加芯彩新材料科技(上海)股份有限公司(简称：麦加芯彩)、浙江科峰有机硅股份有限公司(简称：科峰股份)备受业内关注。

麦加芯彩业绩颓势未好转

麦加芯彩是一家致力于研发、生产和销售高性能多品类涂料产品的高新技术企业。经过二十年来不断的积累和探索，公司已成为国内风电叶片领域、集装箱领域领先的涂料供应商。同时，公司的涂料产品也广泛应用于桥梁、钢结构等领域。公司拟登陆上交所主板，募集资金8.73亿元用于新建年产七万吨高性能涂料项目、麦加芯彩嘉定总部和研发中心项目、智能仓储建设项目、营销及服务网络建设项目和补充流动性资金。

业绩在2021年大幅增长后，麦加芯彩便从高位回落，至今业绩暂未出现好转迹象。

招股书显示，2020年-2022年，公司实现营业收入分别为9.4亿元、19.9亿元、13.86亿元，其中2021年、2022年同比增长分别为112%、-30%；同期实现净利润17564万元、32561万元、26000万元，其中2021年、2022年同比增长分别为85%、-20%。有分析人士指出，2021年受国外部分地区疫情影响，以及港口堵塞、海运受阻等情况影响，集装箱及其涂料价格暴涨，导致公司业绩表现靓丽，但2022年业绩便出现疲态，并持续至今。

麦加芯彩预计2023年上半年的营业收入区间约45100万元至52600万元，同比减少40.17%至30.22%；预计可实现的归属于母公司股东的净利润区间约10300万元至11800万元，同比减少25.13%至14.23%；预计可实现扣除非经常性损益后的归属于母公司股东的净利润区间约9000万元至10500万元，同比减少34.45%至23.52%。公司在招股书中也表示，若未来宏观经济状况发生较大不利变化、下游风电与集装箱制造行业出现较大波动、市场竞争加剧、公司产品销售价格下降、原材料采购价格大幅上涨，将面临经营业绩下滑风险。

除业绩持续下滑备受业内关注外，麦加芯彩的客户过于集中也是潜在风险点之一。

麦加芯彩下游客户主要集中于风电叶片制造、集装箱制造领域，2020年-2022年，公司风电涂料收入、集装箱涂料收入占比合计均在95%以上，公司下游客户行业集中度较高。同期公司向前五大客户的销售收入占营业收入的比例分别为63.62%、80.86%、67.14%，下游行业的集中度较高导致公司的客户集中度也较高。麦加芯彩表示，公司存在下游行业与客户集中度较高的风险，未来如果主要客户因下游行业或经营状况发生重大不利变化、发展战略或经营计划发生调整等原因而减少或取消对公司产品的采购，或者出现激烈竞争导致主要客户流失，则将对公司的持续成长和盈利能力产生较大不利影响。

科峰股份产品单一存风险

科峰股份是一家以有机硅应用材料为主业，专业从事纺织印染助剂、纳米液体分散染料及其他有机硅产品的研发、生产、销售的高新技术企业、国家级专精特新“小巨人”企业，主要产品包括嵌段硅油、氨基硅油等后整理助剂、前处理助剂、染色印花助剂、纳米液体分散染料和六甲基二硅氧烷等。

科峰股份业绩在近几年冲高回落，产品偏单一风险逐步暴露。

2020年-2022年，公司主要产品嵌段硅油产品的收入分别为24289.87万元、40575.46万元、30993.8万元，占主营业务收入的比例分别为79.35%、79.59%、71.04%。公司主营业务收入出现较大幅度的波动，与主要产品波动无不关系。公司主要产品嵌段硅油销售收入占主营业务收入的比例超过70%，占比较高，受嵌段硅油销售价格和销量波动的影响明显。公司也表示，如果未来原材料DMC价格继续大幅下跌，公司嵌段硅油销售价格也存在继续大幅下滑的风险。尽管2023年一季度季度嵌段硅油销量同比和环比均恢复增长，但如果未来下游纺织印染行业增长不及预期，嵌段硅油销量下降或销量增长不及预期，公司嵌段硅油收入存在大幅下滑的风险，则公司整体经营业绩存在大幅下滑的风险。

产品单一还有一个潜在的风险在于行业竞争加剧后对产品价格的影响。

随着嵌段硅油在纺织行业等领域的应用不断加深，行业内的现有企业不断加强技术、人才、资金等的投入，并吸引其他行业的企业涌入，市场竞争激烈。目前同行业公司润禾材料、德美化工和传化智联等均为上市公司，在资产规模、资金实力、融资途径等方面与科峰股份相比具备一定的优势。若未来其他企业逐渐进入本行业，或者行业内原有企业加大产品开发及市场开拓力度，将会加剧市场竞争。若公司未来在产品开发、客户拓展等方面不能适应市场变化，面临的市场竞争风险将加剧。