【IPO金选】本周10家企业上会 两家遭质疑

金融投资报记者 林珂

节前一周有6家企业上会，其中厦门渡远户外用品股份有限公司、湖北龙辰科技股份有限公司被暂缓表决，惠州市特创电子科技股份有限公司则是首发未获得通过。其余3家企业则顺利过会，周过会率为50%。

本周，上会企业数增加至10家，其中江西福事特液压股份有限公司(简称：福事特)、扬州万方科技股份有限公司(简称：万方科技)等备受业内关注。

福事特业绩增长疲态渐显

福事特主要从事液压管路系统研发、生产及销售，主要产品包括硬管总成、软管总成、管接头及油箱等液压元件。公司自设立以来，专注于为客户提供清洁、安全、无泄漏的液压管路系统，同时给予客户贴近式服务和整体解决方案，建立了较强的竞争优势。公司拟上创业板。

金融投资报记者注意到，近几年福事特业绩明显波动，净利润大幅增长背后难掩经营性业绩下滑。

​招股书显示，2020年-2022年，公司实现营业收入分别为39045万元、50486万元、46456万元，其中2021年、2022年同比增长分别为29%、-8%；同期实现净利润分别为10567万元、10353万元、16069万元，其中2021年、2022年同比增长分别为-2%、55%。不难看出，福事特营业收入、净利润变动方向大相径庭，2021年营业收入明显增长背景下净利润负增长。而在2022年营业收入负增长背后，净利润却大幅增长。值得一提的是，虽然2022年净利润账面表现抢眼，但从实际经营角度来看，公司并不尽如人意。2022年公司扣除非经常性损益后，归属于母公司所有者的净利润为8134万元，同比下滑幅度达到15%，下滑幅度明显高于同期营业收入下滑幅度。

再从现金流来看，2022年-2022年，福事特经营活动产生的现金流量净额分别为4808万元、15095万元、3377万元。经营活动产生的现金流量净额在2021年大幅增长后，2022年出现断崖式下滑，下滑幅度高达78%。

此外，客户过于集中也是福事特的潜在风险之一。

公司产品主要应用于工程机械、矿山机械等行业，由于上述行业的竞争格局和公司自身的市场竞争策略，公司客户呈现集中化特点。公司现有客户相对稳定，主要客户包括三一集团、江铜集团、中联重科、中煤集团、国能集团等行业龙头企业。2020年-2022年，公司前五大客户合计收入占营业收入的比例分别为84.18%、83.84%和76.54%，客户集中度较高。若未来公司下游行业格局或上述主要客户与公司的业务合作关系发生重大变化，或主要客户经营业绩出现大幅下滑，而公司无法及时、有效地开发新的客户，将影响公司业务开展，可能对公司盈利能力产生不利影响。

万方科技偿债能力不及同行

万方科技主要从事军用自主可控信息化装备、航空航天特种保障车辆、无线通信装备等产品的研发、生产和销售，主要客户系军工集团总体单位、部队客户等。公司拟登陆创业板。

由于军队客户订单波动、军品审价、某单位销售收入大幅下滑等多重因素影响，万方科技业绩表现不佳。此外，与同行相比，万方科技偿债能力不足的问题也十分突出。

金融投资报记者注意到，随着营收规模的持续增长，万方科技偿债压力明显加大。截止2022年，公司资产负债率达到42.15%，虽然较2021年继续减少，但依旧保持高位。从万方科技披露的偿债指标来看，选取数据具有可比性的2020年、2021年，公司资产负债率分别达到84.04%、42.15%，而同行业可比平均值分别为28.2%、30.18%，对比来看两者仍有一定差距。

再从流动比率、速动比率角度分析，仍选取具有可比性的2020年、2021年来看，万方科技流动比率分别为1.1、2.51，同期同行可比公司流动比率均值则高达5、8.15；速动比率方面，公司2020年、2021年分别为0.62、1.69，同行可比公司均值则分别为4.19、6.96。多项数据显示，万方科技多项偿债能力指标均远低于行业平均水平。

此外，万方科技业绩大幅下滑也是业内关注的焦点。营业收入方面，2021年公司营收出现翻番增长，而2022年大幅增长的势头戛然而止，营收同比下滑超过4%。净利润方面，公司波动可谓十分剧烈。2021年，公司实现净利润15784万元，较2020年的1265万元同比增幅高达11倍之多。2022年净利润同样未能延续强劲走势，同比下滑幅度达到32%。净利润剧烈波动背后，万方科技的现金流在近几年持续为负。数据显示，2020年-2022年，公司经营活动产生的现金流量净额分别为-2694.26万元、-10688.36万元、-1847.37万元。

应收账款激增，万方科技的其他风险也逐一暴露。2020年-2022年，公司应收账款账面余额分别为18191.69万元、38034.57万元、60659.52万元，占营业收入的比重分别为59.35%、56.98%、94.93%。占比快速增长后，若未来公司主要客户经营状况发生重大不利变化，则可能导致公司应收账款不能按期收回或无法收回而产生坏账损失，将对公司资产质量、现金流和经营业绩产生不利影响。