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金鹰重工IPO:业绩愈加依赖关联客户 多项数据与同行相形见绌

金融投资报 2021-03-24 18:35:39
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3月25日,金鹰重型工程机械股份有限公司(以下简称“金鹰重工”)即将上会。这家国铁集团旗下轨道工程装备企业拟登陆创业板,募资12.47亿元用于收购武汉武铁轨道车修理有限公司100%股权、铁路工程机械制造升级与建设、新型铁路工程机械装备研发项目、补充流动资金及偿还银行贷款。

金融投资网记者 苏启桃

3月25日,金鹰重型工程机械股份有限公司(以下简称“金鹰重工”)即将上会。这家国铁集团旗下轨道工程装备企业拟登陆创业板,募资12.47亿元用于收购武汉武铁轨道车修理有限公司100%股权、铁路工程机械制造升级与建设、新型铁路工程机械装备研发项目、补充流动资金及偿还银行贷款。

但金融投资报记者梳理发现,背靠大树经营不愁,但公司客户过分集中且依赖关联客户被诟病。另外,公司负债率、毛利率等多项数据均不如同行,还曾因上报不真实统计资料被处罚。

业绩依赖关联客户

公开资料显示,金鹰重工专注于轨道工程装备的研发、生产、销售及维修业务,主要客户为轨道交通建设、运营单位。

2017-2019年、2020年1-6月,金鹰重工实现营业收入20.10亿元、21.98亿元、26.35亿元和11.29亿元,实现净利润分别为8379.88万元、1.00亿元、1.69亿元和9944.76万元。

公司业绩持续增长,但公司客户却越来越集中。2017-2019年、2020年1-6月,公司对前五大客户(同一控制口径)的销售额分别达到15.39亿元、17.04亿元、23.93亿元、10.21亿元,占主营收入的比例分别为82.98%、82.38%、93.40%、91.93%。

与此同时,公司关联交易还颇多。截至本招股说明书签署日,公司股东武汉局集团、设计集团、铁科院集团均为国铁集团子公司,国铁集团通过3家股东合计持有公司100.00%股份,为公司的实际控制人。报告期内,公司关联销售占比较高,公司向国铁集团及其下属公司销售商品及提供劳务的收入金额占主营业务收入的比例分别为66.81%、73.66%、87.35%和69.14%。

值得一提的是,金鹰重工在招股书中还坦言,关联交易没法避免,还将长期存在。

多项数据不如同行

如果说客户集中和业绩依赖关联客户是行业和制度决定的,为行业惯例,将金鹰重工与同行比较就有些相形见绌了。

截至2017年末、2018年末、2019年末及2020年6月末,金鹰重工资产总额分别为33.94亿元、37.36亿元、36.81亿元和34.69亿元,负债总额分别为24.01亿元、26.52亿元、25.23亿元和22.10亿元,资产负债率(合并)分别为70.75%、70.97%、68.55%和63.72%。而公司同行铁建装备的资产负债率仅为21.37%、26.41%、26.07%、26.16%,中车时代电气为32.24%、30.69%、32.71%、33.59%,中国中车为62.18%、58.13%、58.59%、62.34%,今创集团为63.82%、49.67%、54.74%、54.39%,行业平均为44.90%、41.23%、43.03%和43.37%。

另外,2017-2019年、2020年1-6月公司综合毛利率分别为20.98%、18.98%、17.19%和19.39%,主营业务毛利率分别为18.71%、17.05%、16.38%和19.77%。而2017-2019年,铁建装备主营业务毛利率为26.92%、23.87%、27.57%,中车时代电气为37.35%、37.34%、38.99%,中国中车为22.59%、21.83%、23.05%,今创集团主营业务毛利率分别为25.54%、17.55%、22.25%,也均高于金鹰重工。

去年因上报不真实统计资料遭处罚

值得一提的是,天眼查显示,就在2020年10月27日,金鹰重工还因上报不真实统计资料遭到行政处罚。

根据天眼查上的行政处罚详情,金鹰重工因为提供不真实统计数据,违反了《中华人民共和国统计法》第七条规定,而遭到湖北省统计局的“警告”处罚,处罚依据是《统计法》第四十一条。

根据《统计法》,第七条内容为“国家机关、企业事业单位和其他组织以及个体工商户和个人等统计调查对象,必须依照本法和国家有关规定,真实、准确、完整、及时地提供统计调查所需的资料,不得提供不真实或者不完整的统计资料,不得迟报、拒报统计资料。”第四十一条的内容为“作为统计调查对象的国家机关、企业事业单位或者其他组织有下列行为之一的,由县级以上人民政府统计机构责令改正,给予警告,可以予以通报;其直接负责的主管人员和其他直接责任人员属于国家工作人员的,由任免机关或者监察机关依法给予处分:(一)拒绝提供统计资料或者经催报后仍未按时提供统计资料的;(二)提供不真实或者不完整的统计资料的;(三)拒绝答复或者不如实答复统计检查查询书的;(四)拒绝、阻碍统计调查、统计检查的;(五)转移、隐匿、篡改、毁弃或者拒绝提供原始记录和凭证、统计台账、统计调查表及其他相关证明和资料的。企业事业单位或者其他组织有前款所列行为之一的,可以并处五万元以下的罚款;情节严重的,并处五万元以上二十万元以下的罚款。”

个体工商户有本条第一款所列行为之一的,由县级以上人民政府统计机构责令改正,给予警告,可以并处一万元以下的罚款。

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