招商创新增长李佳存：技术创新型企业将成长期投资主线

当前，中国经济已由高速增长进入高质量发展阶段，新一轮科技革命浪潮正在蓬勃兴起。而今年以来的全球新冠疫情爆发则将进一步推动中国经济增长的引擎升级。招商创新增长拟任基金经理李佳存认为，后疫情时代中国将加速向“消费国+中高端制造国”转型，中国资产配置前景可期，以技术创新为动力和支撑的企业将迎来全新的发展机遇。加之资本市场改革提速，A股、港股整体估值处于低位，技术创新成长有望成为中长期投资主线。

据了解，拟由李佳存管理的招商创新增长混合正在招商基金官网、中国银行等渠道发行，该基金将立足基本面，精选以研发驱动的创新成长企业进行中长期布局，力求实现基金资产的稳健增长。

创新成为经济发展新动能

从当前宏观环境来看，李佳存认为前4月经济数据显示中国经济供需两端持续恢复，相比海外，中国受疫情冲击时间相对较短，经济恢复及政策重心节奏均领先，中国经济基本面的比较优势凸显。这也是A股在全球各类风险资产中表现较佳的重要原因。

另一方面，李佳存指出，疫情的发生也将会加速推动中国经济转型，中国的全要素生产率尚在提升的通道中，内需有巨大的空间。从供给侧角度，居民可支配收入不断增长，消费结构发生变化，但消费供给尤其是医疗护理、教育、文娱等服务消费领域供给不充分。需求侧方面，只有不断的创新技术，才能持续推动人类生产生活、企业盈利能力、社会生产力提升，带来长期高质量和可持续的增长。

除此之外，在海外针对中国发起半导体出口禁令及扩大实体名单等科技围堵下，实现芯片、自主可控与信息安全等技术瓶颈突破，推动国产替代，也持续凸显技术创新的重要性。

因此，李佳存判断，通过研发驱动，不断提高核心竞争力、增强发展动力、保持竞争优势，从而实现可持续发展的优质上市企业将迎来全新发展机遇。

从资本市场的角度看，李佳存指出，市场估值优势、制度改革、流动性宽松等利好因素也将支撑中国资产的配置价值。截止2020年1季度末，WIND全A、上证50、沪深300、中证500等指数PE估值分别处于2005年至今由低至高的27%、10%、20%、12%分位水平，下跌风险相对可控;港股则在全球资产中处于价值洼地，且拥有相较A股折价的投资标的。

同时，科创板注册制、再融资放松、创业板注册制等重大改革举措不断落地，A股市场有望促进科技与资本融合，优化资源配置，为经济发展提质增效注入新动能，创新也有望成为资本市场投资主线。

看好研发驱动四大领域

具体到选股上，李佳存认为，具备这些特质的研发驱动成长企业值得关注：一是公司过去历史收入复合增速显著大于名义经济增长;二是公司所处行业进入壁垒较高，公司具有核心竞争力;三是过去5年在研发上进行高投入。招商创新增长也将从这几个角度入手筛选A股及港股通标的中的优质企业进行投资。

配置方向上，李佳存表示看好四大领域：满足需求的产品创新与服务创新类上市公司，包括创新药及创新药产业链、疫苗、医疗器械国产化以及金融服务;技术创新带来长期增长的先进制造业相关企业及云游戏、VR/AR、高清视频、智能驾驶等智能化技术领域。

在过去五年中，上述领域的投资价值在资本市场上也有所体现。据WIND统计，自2015年4月1日至2020年3月31日，A股市场上涨幅居前10%的股票分布最多的行业分别是医药生物、电子、计算机和机械设备。

作为招商创新增长拟任基金经理，李佳存深耕医药行业13年，拥有丰富投研经验，擅长把握企业创新能力，侧重从行业配置与个股挖掘来寻找机会，通过布局高成长、高景气子行业，捕捉优质个股来获取收益，个股超额收益较为突出，堪称成长股的优秀捕手。银河数据显示，他管理的招商医药健康自成立以来至今年5月末总回报131%，年化收益率16.99%。