高研发投入拖累利润 唐源电气2020年有望重回增长 

金融投资报记者 林珂

唐源电气(300789)发布上市后的第一份年报，在大幅增加研发投入背后，对净利润出现一定幅度拖累。年报显示，2019年公司实现营业收入3.08亿元，同比增长16.68%，主要是公司进一步加强市场开拓力度，继续保持了营业收入的增长所致;实现利润总额9090.76万元，同比增长1.95%;归属于上市公司股东的净利润8343.46万元，同比下降0.19%。对于净利润的同比微降，唐源电气表示是公司为了不断提升公司在轨道交通智能运维领域的核心竞争力，持续加大了产品与技术的研发创新投入所致。

从唐源电气费用来看，2019年公司在研发费用方面同比净增接近千万元，同比增幅则高达34.21%。有分析指出，虽然研发投入的放量拖累公司业绩表现，但中长期来看有助于公司核心竞争力的表现。

可以看到的是，高研发投入是唐源电气保持核心竞争力的关键因素之一。自成立以来，唐源电气始终高度重视技术研发与创新。公司产品涉及电气、光学、材料、机械、信息技术处理等多学科融合、交叉的综合性应用，需要丰富的应用实践积累，技术难度大。依托长期在轨道交通行业积累的丰富经验，公司开发和掌握了动态高清成像、图像智能识别、机器视觉动态检测、非接触式高速在线测量、空间综合定位、动态误差补偿等多项先进技术，不断开发出多项新产品。

2020年一季度受疫情影响，唐源电气业绩出现一定幅度下滑，是否会对全年业绩出现影响?对此，唐源电气表示，受新冠肺炎疫情的影响，公司及行业上下游单位复工延迟，项目执行进度放缓，部分项目在一季度尚未完工，验交项目减少导致确认的收入较少，经济效益受到较大影响。而对于全年的影响，公司则认为，后期随着新冠肺炎疫情的缓解，公司及行业上下游单位将逐渐复工复产，回归正常，公司收入、效益亦将逐步恢复正常。预计新冠肺炎疫情对公司全年经营业绩不会造成重大影响。也有业内人士认为，疫情原因一季度验交项目减少不可避免，但在随后的几个季度中项目有望加速推进。同时，公司所属行业季节性明显，一季度业绩对全年参考价值不大，投资者需关注下半年收入确认情况。整体来看，我们认为市场需求并未减少，只是延迟，在2019年基数偏低背景下，2020年公司有望重回增长态势。

对于业绩增量，唐源电气募投项目备受业内关注。可以看到，高速铁路和城市轨道交通供电安全检测监测系统与高端技术装备研发生产基地建设项目不仅可以解决公司产能不足的问题，同时还将贡献较高的业绩。唐源电气在招股说明书中表示，该募投项目建成达产后，预计实现新增年均销售收入20000.00万元，项目年新增利润总额6514.45万元。就目前唐源电气营业收入、利润规模来看，募投项目将明显厚增公司业绩。