诺亚财富汪静波：风险暴露会让市场更健康

       ■ 本报记者 苏启桃

       3月22日，诺亚财富第三届家族峰会论坛在北京落幕。活动现场，诺亚财富创始人、董事局主席兼CEO汪静波作了分享，在她看来，“2019年是企业的冬天，但可能会是政策的春天”。

       2018年是几个周期的叠加

       2018年，是非常特别的一年。在短短三个季度就经历了一个大周期——在心态上的大周期。

       汪静波说，2018是很多周期的叠加。但是我们要重新想，我们享受时代红利的时候，也要面对周期带来的挑战。比如说经济周期，我们从来没有在过去十年碰到像这样的经济危机：人口周期，人口老龄化的拐点，二胎的放开，就业问题一起出现。“我有一个好朋友做高端招聘，以前网站每天发布256万个招聘信息，而现在这个数据仅仅是50万个，连之前的零头都不到。还有一个招聘网站成长非常快——主要是招蓝领员工，这个对比也说明了市场的需求在发生转变。”

       在其看来，2018年我们经历了民企债务危机和信用破产，去年债券市场有1200亿的违约，2019年剩余时间内还将有约4.8万亿债券到期。A股市场大股东的退场、国企接盘等都给二级市场带来了挑战。

       民营上市公司大股东面临爆仓风险，截至2019年2月19日，中国A股市值为54万亿（3581家公司），其中民企市值为17万亿（2186家公司），股票质押率90%以上的公司数量占全部民企上市公司的22%。 

       过去，大部分碰到困难的民营企业的经营方式是利用负债做大资产规模，依靠规模提升估值，再继续做大负债，高杠杆+短融长投。但是，这种不可持续的模式终将消失掉。

       清醒本身是一种英雄主义 

       “展望2019年，我们也看到好的地方。从去杠杆到稳杠杆，再到流动性的释放。1月新增信贷和新增社会融资已经创历史新高，只是信用的恢复需要一定的时间。”汪静波说，2019年是企业的冬天，但可能会是政策的春天，落在微观上，企业自身还是要有穿越周期的能力，作为民营企业，我们要反思过去经营的方法。

       作为财富管理行业的一员，诺亚财富也在反思。“财富管理和资产管理是朝阳行业，在保持高速增长的过程中，我们也时刻面对着市场的各种诱惑。如何在增长的过程中保证品质，提醒自己区分机会和诱惑，坚定不移的选择“长期和可持续发展”，这些也是我们不断在思考和讨论的课题。”

       其表示，这个行业跟其他行业不一样，在其他几乎所有行业，判定产品好坏很大程度上是通过客户的使用体验。但是资产管理行业绝大多数时候，绝大部分客户其实没有办法判断某个产品到底好还是不好，也没有办法判断得到的服务是优秀的还是劣质的。且不光是客户、监管者，从业者都可能无法去判断资产管理业另外一个产品、另外一个服务的质量水平。

       所以，这就要求从业者有非常高的职业道德的标准，真正要建立起受托人责任的意识，敢把坏消息带给客户。

       风险的暴露会让市场更健康

       对于已经到来的2019年，汪静波也有她的观点。第一，是落后产能的出清。风险的暴露会让市场更健康，让风险暴露在阳光下，市场就变得不一样了。第二，市场份额会向着头部企业持续集中。这和美国70年代末、80年代初，GDP下滑很大时期的状况一致。第三，人口老龄化的出现，代际传承的出现，让资产管理、家族传承头部发展。

       其认为，有一群有成熟投资理念的客户，这个行业会出现超级大公司。这也是诺亚财富的奋斗目标，怎么让诺亚能够成为一个百年基因的公司，伴随客户成长。所以任何时候，他们都期许可以站在客户身边。

       “我们是中国人、成年人、中年人、诺亚人。不管公司发展多快，不管我们做什么，最重要是要不断积累，才能做得更好；我们要回归本质，就要保持清醒、敬畏市场、相信常识、拥有知识，才能把我们从不确定性解救出来；我们持续投入教育，不断进行自我教育，最后才能长期大概率地活在这个市场上。”汪静波如是表示。