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精选层下周一开市 这份攻略请收好

金融投资报 2020-07-25 10:45:57
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■本报记者 杨成万

十月怀胎,一朝分娩。历经272天的精心筹划、准备,精选层终于瓜熟蒂落,即将于7月27日正式设立并开市交易,这是我国多层次资本市场发展史上具有里程碑意义的事件之一。据悉,首批32家公司合计发行8.37亿股,每家企业平均发行2614.53万股;平均发行价14.69元;平均发行市盈率31.37倍;平均募资2.95亿元;发行后平均市值21.98亿元。那么,面对即将闪亮登场的32只精选层个股,如何参与投资?需要哪些“应知应会”?为此,《金融投资报》记者采访了相关人士,同时对相关交易规则进行了梳理。

资金门槛:资产日均100万以上

在参与交易资格方面,根据《全国中小企业股份转让系统投资者适当性管理办法》,投资精选层的自然人投资者,在申请权限开通前10个交易日,本人名下证券账户和资金账户内的资产日均不得低于100万元(不含该投资者通过融资融券融入的资金和证券,以下均同)。

对于不能满足适当性条件的投资者,可以申购投资范围覆盖精选层股票的公募基金产品、理财产品等间接方式投资精选层股票。“通过公募基金投资精选层股票,可以使更多的个人投资者参与对精选层投资;可以提高市场流动性,促进新三板市场的发展。”四川省社科院金融与财贸经济研究所所长王小琪表示。

事实上,参与精选层投资,不仅仅限于在二级市场层面,因此,全国股转公司规定,精选层公司挂牌时的股东,以及通过定向发行持有精选层公司股份的股东,如果不符合其所持股票市场层级对应的投资者准入条件,则属于受限投资者,能够买卖其持有或曾持有的挂牌公司股票。

在定向发行方面,符合精选层合格投资者条件的挂牌公司股东、董事、监事、高级管理人员及核心员工,可以参与本公司的定向发行。符合精选层合格投资者条件的挂牌公司高级管理人员及核心员工,可以参与本公司公开发行的战略配售。“这个条件仍然为本人名下证券账户和资金账户内的资产日均不得低于100万元。”全国股转公司表示。

在申报数量方面,投资者可通过限价委托或市价委托买卖精选层股票,申报数量起点为100股,且不设整数倍要求,例如可以申报买卖101股、102股,103股,以此类推。但在卖出股票时,不足100股部分要一次性卖出,不能分拆。

在大宗交易方面,精选层大宗交易单笔申报数量不低于10万股,或者交易金额不低于100万元人民币。大宗交易的成交确认时间是每个交易日的15︰00至15︰30,但投资者可从9︰15起就可以提交委托。

价格申报:浮动不超基准价的5%

在价格稳定机制安排上,新三板精选层的涨跌幅限制为30%,以防出现极端异常价格。精选层个股成交首日不设涨跌幅限制,但配套有临时停牌机制,股票盘中价格较当日开盘价上涨或下跌达到或超过30%、60%的,股票盘中临时停牌10分钟。

在申报有效价格范围方面,在基准价格基础上上下浮动5%。具体来看,买入申报价格不得高于买入基准价格的105%,卖出申报价格不得低于卖出基准价格的95%。当基准价格低于2元时,允许投资者以基准价格上下浮动0.10元作为申报有效价格范围。“这个基准价格的取得顺序为对手方最优价、本方最优价、最近成交价、前收盘价的顺序取得。”全国股转公司表示。

有业内人士认为,限价保护是避免市价订单以超出投资者预期价格成交的一种保护机制,有利于投资者在市场大幅波动或极端异常情况下锁定风险敞口,有利于增强股票盘中价格的连续性,避免因资金炒作或交易异动所引起的价格瞬时剧烈波动。

需要投资者特别注意的是,精选层包括申报有效价格范围和涨跌幅范围在内的边界价格计算中,并非按四舍五入原则自动进位,而是“下限上入、上限下舍”的原则取至0.01元。例如,精选层股票A前收盘价为10.45元/股,那么当日股票A的涨幅限制价格为 10.45×(1+30%)=13.585元,跌幅限制价格为10.45×(1-30%)=7.315元,此时满足规则要求的涨停价格应当是13.58元/股,跌停价格应当是7.32元/股。

精选层股票实施连续竞价交易,在基础交易制度上区别于基础层、创新层,并与沪深市场接轨。

值得投资者关注的是,目前精选层股票行情刷新频率为6秒一次,相较于主板市场的行情频率略低。因此,建议投资者在参与交易过程中,基于最近成交情况合理确定委托价格,避免报价偏离幅度过大。

监管理念:“零容忍”违法违规行为

全国股转公司参考沪深市场经验并结合新三板公司特点,界定了市场监察的重点行为、重点账户和重点股票。重点行为主要包括虚假申报、拉抬打压等四类9种典型异常交易行为;重点账户主要包括频繁异常交易、涉嫌违法违规、高风险等六类账户;重点股票主要包括新股,以及有严重炒作风险、持续下跌风险、舆情风险等6类股票。

全国股转公司在交易监管上,将从抓信息公开和加强交易行为监控两方面来防范化解风险。首先,以信息公开为抓手,降低投资者间的信息不对称性。对单日的价格波动,配套披露交易公开信息(即:龙虎榜)。

同时,7月22日,证监会发布《非上市公众公司监管指引第5号—精选层挂牌公司持续监管指引(试行)》及五项挂牌公司定期报告格式准则,自发布之日起实施。

证监会表示,制定《监管指引》,主要有三个方面考虑:一是从新三板市场实际情况出发,建立适合精选层公司特点的持续监管制度;二是以行政规范性文件的形式对精选层公司的监管要求进行强化,为加强精选层公司行政监管,结合市场分层实施分类监管奠定制度基础;三是借鉴上市公司监管经验,针对精选层公司构建证监会、派出机构和全国股转公司“三点一线”的工作机制,提高监管效能。

此外,加强交易行为监控,对严重违法违规行为“零容忍”。对于严重扰乱正常市场秩序的交易行为,全国股转公司可即时采取暂停、限制相关证券账户交易等自律监管措施。同时,全国股转公司将充分发挥交易监管与公司监管联动的优势,强化信息互通共享,形成监管合力,防范信息型市场操纵和概念股炒作。对涉嫌严重违法违规的,全国股转公司将向证监会报告,快查快办,形成威慑。

■券/商/观/点

首批企业质地良好

32家公司大部分是在新三板成长壮大的优质中小企业,也有一些是与民生就业紧密相关的实体企业。总体看,广证恒生总经理袁季认为,精选层首批32家企业基本面总体较好,大部分企业聚焦主业,致力于深耕细分领域,在技术水平、产业链地位等方面占有一定优势,在相应细分行业(领域)处于排头兵地位。

开市首日有望普涨

32家公司开市首日表现会如何?银泰证券新三板业务负责人张可亮表示,大概率都会上涨,但是涨幅可能会有分化,因为精选层公司持股比例10%以下的老股不限售,所以开盘第一天大概率会有老股东卖出。因此,一方面要考虑价格因素,另一方面还需要考虑买卖力量对比。

理性参与精准布局

安信证券新三板首席分析师诸海滨认为,精选层开市交易初期,部分股票波动可能较大,但随着市场各方充分博弈,价格发现功能逐步发挥,市场将逐渐走向稳定。

诸海滨认为,投资的核心是企业价值。投资者需要详细研究企业,研究行业,同时结合精选层相较于主板、创业板、科创板市场的流动性差异作出判断。

转板机制带来机会

中信证券策略团队表示,新设立的精选层有望解决新三板市场此前的症结,助力于打通多层次资本市场通道,未来有望成为中国资本市场中独有的以ToB中小市值制造业及科创企业为主体的交易平台,其独特的发行及转板制度将为投资者带来宝贵投资机会。

■相/关/链/接

A股影子股或最先受益

对于投资者来说,新三板除了打新,其实还可以有其他的机会,比如,与之相关联的A股上市公司。在业内人士看来,新三板精选层改革带来的估值修复逻辑,也将让部分精选层背后的A股公司间接获益。

事实上,很多上市公司是精选层公司的第一大股东,参股比例极高。具体来看:

观典防务背后就有多家A股公司,主要为券商。资料显示,中泰证券持有观典防务462.05万股,中信证券和东北证券则分别持有316.41万股和252.79万股。

截至今年一季度末,苏轴股份第一大单一股东为A股上市公司创元科技,持有3448.5万股。
方正证券投资有限公司持有永顺生物71.5万股。资料显示,方正证券投资有限公司为A股上市公司方正证券全资子公司。

华邦健康持有北京颖泰嘉和生物科技股份有限公司72.68%的股份。

大北农持有北京融拓智慧农业投资合伙企业61.88%的股份,北京融拓智慧农业投资合伙企业参股河北润农节水科技股份有限公司。

中国宝安持有贝特瑞新材料集团股份有限公司26.98%的股份。

精华制药持有子公司森萱医药72.31%股权。

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