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贺宛男:今年科创板真实过会率仅 34%

金融投资报 2023-05-13 10:15:00
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■贺宛男

不知道股市投资者注意到没有,科创板已经成了上会、过会最低的板块,今年真实过会率低至创纪录的34%,但科创指数依然跌跌不休。

截止4月底,沪深股市共有IPO上会企业87家(二次上会按最终结果计算),其中78家获通过,4家被否,3家暂缓审议,2家取消审核,审核通过率为89.66%。

在87家上会企业中,创业板48家,否决2家,暂缓1家,通过率93.75%;沪深主板22家(沪、深各11家),否决1家,取消审核1家,通过率90.1%;科创板17家,否决1家,暂缓2家,取消审核1家,通过率为76.47%。而1-4月,有18家科创板企业终止,3家取消审核,合计21家。即38家拟上市科创板的企业中,仅13家获通过,真实通过率仅为34.21%。

不仅通过率低,而且排队时间长。据了解,今年科创板上市的13家企业,从IPO获得受理到最终上市所需时间平均为396.17天,与去年同期上市的科创板企业相比,平均时长多了69.6天。如友车科技,2021年6月28日获受理,直到今年4月27日获准发行,时长接近两年。

在今年A股的上会企业中,科创板是上会最少的板块。今年4月,科创板居然创下无一家企业上会的记录,当月受理申报的企业也仅3家。科创板与创业板同含一个“创”字,可创业板4月份有18家企业上会,15家企业获受理,差距实在太大了。

即便受理申报少,三分之二被关在门外,可一旦上市还是频频破发。以刚刚过去的4月份为例,共有19家企业首发上市,含9家科创板,8家创业板,2家沪市主板。但9家科创新股目前已有5家破发(华曙高科、索辰科技、高华科技、晶合集成、友车科技),其中索辰科技发行价高达245.56元,发行市盈率高达369倍,超募率高达245%,目前股价为192.6元,破发已超过两成。而该公司前三年盈利分别为3264万元、5036万元、5377万元,复合成长率不过10%左右,今年一季报转而亏损1950万元。真不知245元的发行价是怎么询价询出来的?

从有关部门审核把关和首发上市企业的家数来看,科创板确实不多,可一旦上市,融资的胃口却大得吓人。还是以4月份为例,19家IPO新股合计募资414.69亿元,可一家晶合集成募了100亿,一家中芯集成募了96亿,再加上其他7家,共计300亿,占全部募资的3/4,如今至少有一半申购新股的股民被套其中。

兴许是融资胃口实在太大,2021年7月受理,原拟今年3月29日上会的先正达(募资650亿元),临门一脚被“取消审核”。

统计显示,去年1-4月,科创板共有39家企业获准首发上市,今年竟减至13家,足足砍去了2/3。为什么今年科创板的通过率会创新低,终止率会创新高?

稍作分析,发现今年被挡在科创板门外的以计算机集成、半导体和医药企业的比例最高。1-4月终止的18家科创企业中,以北京集创北方科技股份有限公司的募资额最大,该公司原拟发行7600万股,募资60亿元。集创北方专注于显示芯片的研发、设计与销售,前三年(2019-2021)行业景气度很高,公司归母净利润分别为-1.54亿元、5327.9万元、9.32亿元。但是到了2022年,包括面板行业在内的芯片开始疲软,其最大客户京东方盈利从2021年的259亿元,猛减至2022年75亿元,今年一季度仅为2.47亿元。不仅是京东方,刚刚披露一季报的中芯国际,一季度盈利仅15.9亿元,降幅近50%。有分析显示,A股133家半导体上市企业2022年盈利比2021年减少13%,今年一季报还在继续下降。这一来,一批拟上市科创板的半导体企业被“刷”了下来。

至于医药,特别是与新冠疫情相关的药企,其盈利下跌更是一泻千里。

从2019年7月至今,科创板作为注册制的先行者和硬科技的代表,已经快4年啦。科创板每年上市新股100多家,募资2400-2500亿,可科创指数还是在最初的1000点上下打转,不能不说是一大遗憾。这既与美国对中国的半导体等高科技企业制裁有关,也说明我们的硬科技真要上台阶还有很长的路要走。也正是硬科技硬不起来,以“中特估”为主体的大盘蓝筹股前期又涨幅过猛,A股只能靠各种短期题材和热点,一会儿游戏传媒,一会儿纺织服装,还有诸如CPO之类的概念不断轮动。

四年下来,科创板上市公司已经超过500家,投资者一直寄希望于科技股能够成为A股的领头羊。但现实是,一方面,港股的科技指数始终萎靡不振,另一方面,上海的科创板又难如人意。

问题到底出在哪里?值得管理层和各大市场主体深思。其中一个切入点是,一定要充分认识我们的硬科技起步较晚,成长还在初级阶段,发行募资切不能狮子大开口。如此,则市场幸甚,股民幸甚。


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