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皮海洲:金融监管总局如何当好投资者“娘家人”

金融投资报 2023-05-13 10:13:16
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在投资者保护职责划归金融监管总局之后,投资者保护工作就有专人专班来负责。金融监管总局如何当好投资者的“娘家人”,这是2亿投资者非常关心的一件事情。毕竟投资者保护涉及到A股市场2亿开户投资者的切身利益,同时也涉及到整个股市的健康发展问题。

皮海洲

3月16日,国家机构改革方案正式出台。国家将在银保监会的基础上组建国家金融监督管理总局 (以 下 简 称 “ 金 融 监 管 总局”),银保监会将不再保留,证监会将由国务院直属事业单位调整为直属机构。备受市场关注的投资者保护职责则从证监会划入金融监管总局,金融监管总局因此成为2亿投资者的“娘家人”。

金融监管总局如何当好投资者的“娘家人”,这是2亿投资者非常关心的一件事情。毕竟投资者保护涉及到A股市场2亿开户投资者的切身利益,同时也涉及到整个股市的健康发展问题。

而投资者之所以关心金融监管总局能否当好投资者“娘家人”,究其原因还在于,在过去的30多年,投资者保护一直都是A股市场的一个短板。虽然从2020年3月1日起实施的新《证券法》加强了对投资者的保护,但在实际落实的过程中,投资者保护仍然还是A股市场的一大软肋。所以,在投资者保护的职责划入金融监管总局的情况下,投资者对金融监管总局这个新的“娘家人”充满了期待,希望金融监管总局能够当好投资者的“娘家人”。

实际上,将投资者保护的职责从证监会分离出来,这是有利于做好投资者保护工作的。在此之前,证监会一方面要担负起市场融资的职责,另一方面又要承担投资者保护的职责。在这种情况下,证监会难免会更加重视股市的融资功能,这也是导致A股市场过去长期“重融资、轻投资”的原因所在。而在投资者保护职责划归金融监管总局之后,投资者保护工作就有专人专班来负责,这显然更有利于做好投资者保护工作。因此,将投资者保护职责划归金融监管总局为做好投资者保护工作创造了条件。

那么,金融监管总局如何当好投资者的“娘家人”呢?首先是要选拔一批熟悉证券市场业务的领导干部来领导管理投资者保护工作,这一点,对于做好投资者保护工作至关重要。毕竟金融监管总局是在银保监会的基础上组建的,原来的领导干部更熟悉的是银行、保险业务。而股票市场是一个很专业的市场,是不可以用管理银行、保险的方法来管理股票市场的。对股票市场的投资者保护工作,同样需要熟悉股票市场的业务。因此,要当好投资者的“娘家人”,选拔熟悉证券市场业务的领导干部来管理投资者保护工作是前提条件。

其次,要当好投资者的“娘家人”,还必须对现行的一些股市制度、法律法规加以完善。毕竟投资者保护不是挂在口头上的,而必须落实在具体的法律法规制度里,并最终落实在实际行动中。投资者保护一直以来之所以是股市的短板,归根到底在于法律法规以及股市制度的不完善。

比如,停牌制度因为涉及到股票的流动性问题,因此其停牌的原则是能不停牌就尽量不停牌,能少停牌就尽量少停牌。但在涉及到投资者保护的时候,那么该停牌时就得停牌。不过,从目前的现状看,停牌制度并没有全面考虑到投资者保护问题。这一点最主要体现在上市公司虚假信息披露及财务造假的问题上。因为这类公司都涉及到最终对投资者的赔偿问题。但根据现行规定,揭露日或者更正日起买进股票的投资者是不纳入赔偿对象范围的,也即揭露日或更正日及之后买进相关股票的投资者是得不到赔偿的。而既然如此,那么相关公司的股票就应该在揭露日或更正日起进行停牌处理。不然,只要股票不停牌,那么买进相关股票的投资者就会成为受害者。因此,对这样明显不利于保护投资者利益的制度必须加以修改完善。

其三,是要大力推进特别代表人诉讼,最大限度地保护广大投资者的利益。新《证券法》引入了特别代表人诉讼制度,这是保护投资者利益的一个重要举措。从“康美药业案”来看,特别代表人诉讼确实起到了保护投资者利益的效果。金融监管总局要当好投资者的“娘家人”,就要大力推进特别代表人诉讼,不能让特别代表人诉讼成为个例,而要让特别代表人诉讼成为股票市场的一种“常态”。

此外,就是要组建投资者赔偿基金,让赢了官司得不到赔偿的投资者,可以在一定程度上得到补偿。目前的投资者保护基金基本上不承担券商之外的投资者损失赔付功能,因此,金融监管总局有必要组建投资者赔偿基金,来切实保护投资者利益。至于投资者赔偿基金的来源可以广开渠道。比如,从IPO募资中按一定比例提取,从原始股东的减持中按一定比例提取,又比如,按一定比例收取上市公司、券商等中介机构的年度经费,同时,监管部门对违法违规行为的罚款全部进入投资者赔偿基金账户。这样就可以保证投资者赔偿基金账户有足够的资金来维持运营,确保投资者在利益受到损害且违法违规者无力赔付的情况下,可以拿到一定比例的赔偿。


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