量能不济 技术反弹空间有限

■ 申万宏源证券研究所 钱启敏

由于8月的反弹最终也没有向上突破，加上目前是中秋假期，3周以后又有国庆长假，有假日效应，因此，本次反弹空间有限，大概率维持原有箱体震荡，即上证指数将围绕3150-3300 点 运 行 。 从 目 前看，权重蓝筹走强还需要耐心，投资者可试探性吸纳，但总体仓位不宜过重。

本周，沪深股市震荡反弹，从性质上看属于短线超跌后的技术性反弹和技术性修复，K线形态与8月的反弹如出一辙，都是连续3周以上的下跌、技术指标短线超卖，然后探底反弹，甚至在K线组合上也非常相像。唯一的区别就是成交量比8月的要小很多。8月5日的中阳线，沪深日成交9954亿元，本周二只有8695亿元，明显“瘦了一圈”，表明反弹力量减弱。至于周四的阴线，与8月10日的那根阴线类似，是三连阳后的消化。真正的问题是周五再次拉出中阳线，但成交量只有7795亿元，不足8000亿元，与8月11日的10667亿元相比差距更大，再次说明市场非常谨慎，在反弹中不愿意追高。由于8月的反弹最终也没有向上突破，加上目前是中秋假期，3周以后又有国庆长假，有假日效应，因此，本次反弹空间有限，大概率维持原有箱体震荡，即上证指数将围绕3150-3300点运行。

本周市场热点除了转换迅速以外，也有亮点值得关注。

一是新能源赛道龙头股持续回调。如宁德时代在前两周高开低走连跌8天后，本周反弹非常疲弱，基本是低位反复，阴阳交错，周二和周五分别出现低点和次低点，表明机构分歧较大，博弈激烈。比亚迪本周虽然超跌反弹，但在海外投资家连续减持的背景下，市场预期同样偏弱，技术形态明显破位。因此，从目前看，赛道股退潮仍在进行当中，除了短线有一两天的超跌反弹外，有效见底还需要时间，

二是权重股有所表现，包括煤炭、石油、燃气等能源板块;保险、银行、证券等大金融;化肥、化学原料等化工股以及工程建筑、水泥建材、装修等基建板块。市场有观点认为风格切换，向权重蓝筹板块转换，毕竟在当前经济恢复仍面临新冠疫情等诸多挑战的背景下，上市公司整体业绩难言理想之际，处在低位的绩优蓝筹有明显的性价比优势，这在逻辑上是说得通的。但问题是，权重蓝筹股的走强需要大资金集群的配合，需要有大成交量的支持，而现在恰恰是量能低迷，机构对赛道股也没有完全“移情别恋”，因此，巧媳妇难为无米之炊，很难满足这些“超级大海绵的吸水要求”，时点上存在错位。从目前看，权重蓝筹走强还需要耐心，投资者可试探性吸纳，但总体仓位不宜过重。