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周末证券 | 券商谨慎乐观 两行业有望开启跨年行情

金融投资报 2020-12-05 09:56:30
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11 月大盘以红盘收官,12 月初沪指 刷 新 了 年 内 高点,逐步脱离箱体震荡底部开始在箱体上轨震荡蓄势。对于12月行情,虽然业内机构出现一定分歧,但总体来看机构谨慎乐观,大盘或延续震荡上行趋势。从机构看好机会角度来看,12 月机构普遍看好半导体、军工、新能源汽车、有色、金融等板块。

本报记者 林珂

券 商 观 点

国盛证券:有望共振向上

当前经济复苏仍在持续,至少到明年一季度,经济仍将延续复苏但不会过热,货币政策也将维持中性偏松而不会系统性收紧。与此同时,“十四五”规划将出,到明年3月正式稿发布前,政策预期升温叠加业绩空窗期,均将提振市场风险偏好。在全球经济共振复苏,叠加外部不确定性消化、内部政策预期升温带来的风险偏好提升的多重合力之下,市场有望共振向上。

配置上,建议沿着三条战线,积极参与跨年行情。一是、当前到明年一季度市场内外不存在大的风险,同时“十四五”规划从意见稿到正式稿,政策预期也将逐步升温,建议关注新能源、半导体、军工等政策预期较高且受风险偏好抬升影响较大的板块。二是、全球经济共振复苏仍是当前市场主要驱动力,有色、机械、石油、石化等“复苏链”相关板块也有望继续收获超额收益。三是、当前到明年一季度市场仍将处于业绩空窗期,建议布局需求持续回升、行业景气方向确认的新能源、家电、汽车等板块。

太平洋证券:两因素支撑A股向上

顺周期可持续,12月行情依旧。国内外经济延续复苏趋势,工业企业利润年内首次转正,需求端持续发力,餐饮消费转正显示服务型消费修复窗口渐近,新一轮库存周期有望开启,货币维持“紧平衡”得到验证。随着全球疫情、美国大选等外围不确定性因素的落地,人民币升值背景下,外资有望持续回流A股。维持前期基本面和外资将支撑A股向上的判断。虽然年关将至,投资者“保收益”心态等资金博弈行为边际增强,但短期市场波动加大,不改中期看好。配置建议,聚焦顺周期轮动,风格保持均衡:围绕经济复苏,补库存、可选消费+“双循环”,聚焦顺周期轮动,风格保持均衡。

招商证券:保持上行趋势

进入12月,预计市场将会继续保持上行趋势,上证50指数将会续创新高。主要原因在于工业企业盈利加速改善,地产基建投资需求仍相对旺盛,库存加速下滑,价格持续上行。全球疫苗加速出炉,全球经济仍在持续修复,全球地产继续上行。北上资金在经济预期改善和外部不确定性落地后加速流入,顺周期板块在业绩大幅改善后的估值有望继续提升。同时临近年底,市场有望持续向低估值顺周期方向调仓,不排除在金融的带领下,蓝筹权重指数出现阶段性快速上行。

12月需关注的多个市场要点,政治局会议和中央经济工作会议会不会出现更加严厉的财政、货币、地产政策收紧的信号;欧美疫苗的最新进度;大宗商品价格会否超预期上行。

安信证券:有望迎来跨年行情

在12月顺周期行情继续演绎的过程中,需要逐步关注成长板块的机会。一是因为部分机构已经完成了年度考核,这些没有业绩考核压力的资金,将试图抢先布局明年优质赛道。二是在近两个月市场风格的变化下,部分成长公司性价比相对上升。

总的来说,市场依然处于震荡向上的格局中,复苏深化、流动性预期的稳定和疫苗预期下A股有望迎来跨年行情。这个阶段建议围绕顺周期主线,把市场的调整作为应该把握的机会。行业上重点关注景气持续性强的方向,有着全球复苏预期、供给受限逻辑以及自身行业周期的行业:汽车、白电、化工、有色、半导体、军工、保险、银行、券商等。

粤开证券:关注成交量变化

从资金面来看,预计12月将继续保持紧平衡格局。展望明年, 2021年会是居民财富结构变化+海外持续流入的一年,流动性有望在2020年下半年供需紧平衡的基础.上边际改善。居民财富结构变化、外资持续配置、保险养老金入市为推动流动性改善的三大原因。预计上半年的流动性要好于下半年,下半年随着经济平稳恹复,政策或将逐步平稳有序退出。预计2021年全年,中性情况下,A股有望在保持供需平衡的基础上略有充裕;乐观情况下,A股净流入或将达到3000亿元左右的水平。具体拆解来看,2021年A股增量资金约为1.5万亿左右,分流资金约为1.2万亿左右。

近期市场风格出现明显切换,上证指数受大金融、周期板块的带动上行至箱体上沿,创业板则是处于箱体下治附近。市场对以券商、银行为代表的金融板块的关注度有所提升,后续密切关注成交量的配合情况,如果放量突破则对大盘上行构成利好,打开上行空间,如果突破不成,市场可能继续震荡消化。

东莞证券:12月冲高震荡

从12月的市场环境来看,海外疫情形势仍有待观察,国内经济保持韧性,持续复苏态势,十四五规划也将逐步明确政策方向,财政政策在四季度仍有释放空间,但货币政策将逐步回归正常偏中性格局,大小非持续加大减持力度,加上融资规模持续超千亿,使得市场年底前资金面处于略偏紧格局。大盘技术面维持相对强势,但各大指数以及板块走势仍有分化,市场也面临前期高点压力,外部环境仍不明朗,加上年底前的资金面略偏紧格局,预计12月份大盘将呈现冲高震荡格局,结构或有所分化,关注成交量以及板块轮动持续性。

重点行业

1. 半导体

国产替代大势所趋

随着下游需求的逐步恢复,半导体行业重回高景气度周期。从业绩角度来看,中国半导体行业2020年前三季度和单三季度业绩靓丽。统计数据显示,前三季度半导体行业收入同比增长23.6%,归母净利润同比增长66.3%。

需求方面,消费电子光学升级趋势持续,新能源车在疫情复苏后需求爆发,远程办公趋势演进带动NB、PAD产品销量,这些领域需求共振,带来功率半导体、射频、CIS等产品订单疫情下依旧增长;而供给方面,8寸晶圆代工产能十分紧张、目前12寸产能也处于紧张状态;行业整体产能不足,且短期内供需失衡状况难缓解。

国海证券分析师吴吉森指出,过去数十年全球半导体行业一直遵循螺旋式上升的规律,重大技术变革是推动行业持续增长的内在动力,受益于5G、AI、云计算、汽车电子IOT等新兴应用的崛起,当前半导体行业正进入上行周期。当前受华为禁令等事件性影响,国内半导体产业发展不确定加大,但是发展趋势并不会改变,全面国产替代将是大势所趋,中国半导体市场广阔,加上政策资金的全面支持,我们非常看好国产半导体产业的发展前景。

从板块机会来看,华润微、卓胜微、北方华创、兆易创新、安集科技、晶瑞股份、捷捷微电、韦尔股份、三安光电、长电科技、中芯国际等被业内人士普遍看好。

潜力股精选

北方华创(002371)在手订单充足

公司作为国内泛半导体设备龙头公司,产品覆盖全面,市场空间广阔,自身技术实力强大,有望受益于半导体设备行业景气度回升及国产化替代趋势。开源证券指出,公司半导体设备产品覆盖范围广泛,且新产品储备充足,下游厂商投资扩产及国产化替代进行时,增长动力充足。短期从预收账款来看,在手订单充足,中长期公司定增投入高端集成电路设备研发及扩产,继续提升研发能力及产能,为未来增长储能。同时定增加强精密元器件竞争力,市场份额有望不断提升,前景可期。公司真空设备及新能源设备受益于下游需求扩张,同时公司定增加强自身研发实力,产能扩张,未来增长可期。

兆易创新(603986)毛利率保持较高水平

公司毛利率保持在较高水平,净利率提升明显,研发投入保持在较高水平。第二季度公司净利率为22.91%,相比一季度提升2.1%。东方财富证券指 出 , 公 司 在 国 内ARMCortex-MMCU市场份额为内资企业第一名,仅次于意法半导体以及恩智浦半导体。目前公司已经具备24个系列超过350款产品,产品广泛应用于工业及消费类嵌入式市场。根据ICInsights统计数据,预计在2020年MCU市场将出现反弹,营收规模将增长3.2%,出货量将成长超过7%,未来随着物联网渗透率的持续提升,MCU将具备广阔的应用空间。

晶瑞股份(300655)光刻胶龙头

公司是国内高纯试剂及光刻胶龙头。公司主要产品广泛应用于半导体、光伏太阳能电池、LED、平板显示和锂电池等行业。海通证券指出,公司在眉山新建年产8.7万吨光电显示、半导体用新材料项目,该项目建成后,公司将完善超净高纯试剂产品线的布局,有利于开拓西南地区市场,进一步扩大市场份额。此外,公司完成了对载元派尔森100%股权的收购。在半导体和平板显示器应用方面,NMP作为重要原材料,广泛应用于光刻胶剥离液和有机物清洗液等产品,NMP既可以单独使用也是功能性化学品重要组分,因此对于公司高纯电子化学品和功能性材料协同效应显著。

捷捷微电(300623)业绩增长基础牢

公司立足功率半导体,在晶闸管基础上不断拓展产品品类,获得快速成长。功率半导体领域创新变化相对较小,投入建设晶圆厂长期效益较好,有利于后进者追赶国际巨头。公司产品售价端和成本端优势共同打造出色的盈利能力,毛利率和净利率水平行业居前。据IHS数据,2019年中国的功率半导体市场达到144.8亿美元,MOSFET和IGBT作为功率半导体分立器件的最主要品种,国产替代空间巨大。2019年MOSFET占公司整体营收的15%,公司通过定增项目加码MOSFET、IGBT、新型片式元件、光电混合集成电路封测等产能建设,为业绩增长打下基础。

2. 军工

业绩是上涨驱动力

军工板块重点公司三季度业绩超预期较多,反映了行业景气上行态势已经启动,板块风险偏好正逐步企稳回升。军工跨年行情一触即发,高景气赛道龙头将率先迎来估值切换行情。展望“十四五”,军工行业有望迎来结构性加速。兴业证券分析师石康指出,航天装备方向有望迎来系统性加速;航空装备方向新型军机有望迎来显著加速;电子装备作为配套产品其需求增速是其它各领域的加权平均,在信息化建设持续大力推进的背景下有望继续保持快速发展;地面装备与舰船装备有望保持平稳增长。

军工板块逐步迈入价值成长阶段,标的股价走势与基本面关联度越来越高。有行业人士表示,当前我国军工行业与A股军工板块间存在两大失配:70%以上的军工资产尚未实施证券化;A股军工板块上百家公司良莠不齐,军品收入占比超一半的仅有50余家。自下而上选股是取得超额收益的关键。

当前市场关注点逐步转向对“十四五”装备采贩情况的预判,板块上涨驱动力正逐步从事件性驱动转向业绩驱动。方正证券分析师孟祥杰指出,赛道核心、估值相对较低且业绩快速增长的标的有望成为配置的核心。航天装备领域建议投资者关注鸿远电子、睿创微纳、航天发展、紫光国微,航空装备领域建议关注中航高科、中航光电、西部超导、航发动力。同时,也建议关注中航沈飞、航天电器、洪都航空、中航飞机等。

潜力股精选

鸿远电子(603267)核心技术能力突出

公司核心技术能力突出,掌握宇航级MLCC核心的材料技术、介质薄膜叠层技术和共烧技术等;在航天领域,公司参与并圆满完成了神舟系列、嫦娥、天宫系列、大推力火箭等重点工程配套任务;在航空领域,公司参与了航空大飞机等多型号机型建设;在船舶等领域,公司亦参与了多项重点工程型号的配套任务。公司自产业务满足军工及民用高端工程对产品的技术要求和应用需求。兴业证券指出,国防信息化建设推动了包括军用MLCC在内的电子元器件行业的快速发展。在此背景下,公司科研成果转化成效显著,在军工电子元器件领域持续实现国产化替代。

睿创微纳(688002)军品营收超预期

公司是专业从事非制冷红外热成像与MEMS传感技术开发的半导体集成电路芯片企业,主要用于军民两大方向。从应用端看,测算得到期内军品营收同比大增206.35%显著超过预期。天风证券指出,近年来我国红外热像仪军事领域应用处于快速提升阶段,单兵、坦克装甲车辆、舰船、军机和红外制导武器等在内的红外装备市场将迎来快速发展阶段,根据预测,我国军用红外市场总容量超300亿元。公司作为国内非制冷红外芯片领军企业,军品业务有望充分受益于十四五终端产品高速发展需求,作为上游企业排产有望提前增加;民品端将伴随红外产品应用场景的增加实现快速放量。

中航高科(600862)军用航空复材龙头

公司是国内军用航空复材龙头企业,目前以航空新材料、高端智能装备制造双主业发展格局,致力于成为“具有国际竞争力的航空新材料和高端智能装备制造企业”。东莞证券指出,公司拥有国内最全规格的先进复合材料树脂和预浸料产品系列,是国内航空整机制造厂的主要供货商,将明显受益于我国军机升级换代。另外,公司拓展民机复材市场,随着国内民用大飞机即将量产,这将是公司一片新的蓝海。随着我国民用大飞机正处于量变到质变的发展时期,公司抓住历史机遇,利用在国内航空复合材料的领先地位,不断突破关键技术,为未来的发展开辟新的广阔市场空间。

航发动力(600893)业绩有新增长点

公司是国内航空发动机产业的龙头,业务逐渐向航空发动机主业聚焦,核心主业贡献85%的营收和近90%的毛利。航空发动机研制技术壁垒极高,在两机专项、飞发分离等有利的宏观环境下,公司核心主业有望保持稳健增长。东北证券指出,自主研制的WS-10系列发动机在多个系列战斗机实现对进口发动机的替代。我国战机在数量与质量与发达国家差距较大,未来先进战机有望规模化换装列装,释放大量大推力涡扇发动机配套、维修需求。中小功率涡轴、涡桨发动机产品谱系完整,国内通用航空产业快速发展、军用直升机快速列装,将催生大量中小型航空发动机的采购需求。

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