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股权时代临近 回归价值投资

金融投资报 2020-05-16 11:01:21
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■祝祥学

本周,A股有点令人悬吊吊的感觉,原因至少有两个:一是大盘面临技术上的多重压力关口。分别有年线及半年线的压力、今年年初高点3127点的下行第一道关口压力,以及本波低点2646点以来上行轨道上沿的压力等。二是外围压力。随着疫情的趋向平缓与好转,多边关系进入更深层次的不确定性,以及欧美股市面临第一轮反弹后的转向等。本周股市也确实受到这些因素的干扰,大盘周一冲高回落,随后重心下移,量能萎缩,周线收绿。

不过,本周又同样暗藏着重大机会,主要来自以下几方面:一是随着疫情没有出现二次大面积暴发,在全球股市仍处于疫情压制下的中低位之时,意味着至少还会有一轮恢复性反弹。二是5月下旬全国重要会议召开,意味着多重刺激性政策利好或将逐步推出。三是本周的回落,无论大盘还是个股都没有产生技术上的破位,缩量意味着变盘在即,一旦有外部刺激性利好因素施加,那么,一次大冲关的行情就会喷薄而出。

本周的另一个特点,是强者更强,弱者更弱,平庸者更平庸。这或让A股在与国际股市的走势接轨上更进一步。事实上美股更是如此。尽管美股10年长牛,但是翻开其个股,会发现绝大多数并非如其指数所示,这说明它的指数更多的只是由类似国内的指标股、大蓝筹股所托起的。即便如牛股特斯拉,2018-2019年间区间跌幅也超过50%,2020年区间跌幅最大更是超过63%。再看美股两大指数的本轮反弹表现,道琼斯指数刚刚反弹收复50%即出现了二波下跌,纳斯达克指数的反弹修复率则超过了80%,且本周的下跌并未破位。再看欧洲主要国家股指,其表现更是弱者更弱,反弹幅度小,本周下跌幅度更大。

对A股来说,创业板指数今年的表现可谓靓丽,春节后的一轮反弹气势如虹创出新高,本次的二轮反弹则不断缩量向上,本周则是以震荡横向整理的方向完成调整,远远超过上证指数的表现。所以,2020年我们继续看好创业板指数的表现,并对创业板指标股再看高一线。这是强者更强的原理。创业板指数的火热的一个重要原因,是创业板注册制改革,更多的内在因素,则在于其指标股中容纳了一大批成长型公司,契合了行业产业与国家政策导向上的融合发展,这才有了近年来的厚积薄发。比如,前几年的互联网金融,去年的猪肉食品,今年的特斯拉与大科技。

本周四,深交所发布公告,终止金亚科技、乐视网股票上市。本周五收盘,尚在交易中的低于1元的股票多达13只,已处于A股历史最高水平区域。这说明,在新《证券法》出炉之时,A股已逐步走出了一经入市鸡犬升天的境地,当然,这也苦了众多仍在场的不明就里的二级市场持股者。随着我国资本市场逐步进入全面开放期,以及创业板注册制的加速到来,种种迹象表明,资本市场的各级重视程度正在与日俱增,资本市场的改革也已进入深水区,股权时代正在市场的狐疑与犹豫中到来,真正的投资市场也正在到来。因此,投资者要跳出传统的炒作思维,积极适应新的市场环境,正本清源回归价值投资道路。

疫情时期,市场将医药食品大消费行业推升到了一个前所未有的高度,这里面也沉积了相当大的抱团资金量,它们的行情还将会反复,但随着疫情防控常态化,它们已进入到了瓶颈期,将会逐级回落到真正的价值平均位了。而溢出的资金,将回归高成长型的科技产业,以及受益资本市场大发展的创业投资与投行产业,这里面将会体现出头部企业更大更强的特性。当然,对于主板来说,大金融将会因为分享到新兴产业行业的政策发展红利而逐步受益,并恢复股价,由此也封杀了大盘的下跌空间。

(祝祥学,著名投资人,微信公众号:laoguaizhongguo)

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