规避脱离基本面疯涨的金融产品

■苏渝

当年权证暴涨暴跌行情今又现。由于可转债具备T+0、无涨跌幅限制的特点(这跟当年权证交易制度是一样的)，属高收益、高风险的金融产品，让投机资金嗅到了一夜暴富的机会，于是可转债暴跌案发生了：一天暴跌48%还不够，仍有27%的下跌空间!

曾爆炒到420元天价的“妖债”泰晶转债5月6日发布提前赎回的提示性公告，给所有持有人当头 一 棒 。 5 月 7 日 当 天 暴 跌47.68%，全天成交额7998万元。这意味着高位接盘的投资者要面临大幅亏损的恶果。泰晶转债事件成为继再升转债后的又一赎回“惨案”。

泰晶转债6日发布提前赎回的提示性公告，7日当天暴跌47.68%并不是偶然的。泰晶转债赎回价为100.45元，5月26日是最后转股和交易日。如果之前入手泰晶转债的投资者再不行动，等到被实施强赎时，要亏近50%。而在6日及此前以高价“上车”的投资者，如不采取行动，面临的亏损可能超过70%。如果还想在最后10个交易日捞一笔，只能劝君“风险自担”。泰晶科技12日晚间公告，泰晶转债赎回登记日为5月26日，赎回价格100.45元/张。

5月27日起，泰晶转债将停止交易和转股;也就是说，从13日到26日之间的10个交易日，是泰晶转债最后的交易和转股时间。风险暴露后仍有投机资金博傻，泰晶转债不是个例。3月中旬，横河转债单日曾上涨70%，被交易所多次关注，发行人也频频提示风险，但炒作资金仍不松手。4月上旬回调后，中下旬继续爆发，4月28日最高涨至接近352元。5月7日，横河转债大跌21%，但8日就开启反弹之路;8日至12日，横河转债换手率都在10倍以上。截至13日午盘，最新转股溢价率高达301.47%，是目前转债市场上唯一一只转股溢价率超300%的个券。

泰晶转债“末日”前的高换手、高溢价，究竟是投资者“不死心”，还是从一开始就是游资的独角戏?如果是前者，投资者要理性决策;若是后者，则要警惕跟风，免得被收割。从再升转债的历程来看，从强赎消息发布到行权这段期间，其曾出现反弹。但是，越临近行权日，转债市价越低，最终跌至转股价值附近。

个人认为，暴涨暴跌行情频发主要有两方面原因：一是转债投机风气盛行，转债T+0及不设涨跌停的特点使得价格波动剧烈，而投机者往往只看到大涨的一面，忽视了暴跌的风险;二是对转债强制赎回规则不熟悉不敏感，对于已经触发赎回的转债依然爆炒。同当年爆炒权证让无数人倾家荡产血本无归一样，炒作可转债的教训也是血写成的：过度投机偏离了正股价值，你会亏得血流成河!

如果还不信，让你看一个真实事例：2007年，炒股仅一个月的李女士误将首创权证当做普通股票买进，在行权交易日过期之后还懵然不知，待发现时，30万元5.7万股首创认购权证全部化为乌有。真可谓初生牛犊不怕“股”，一生积蓄全赔光。2007年4月16日14时，李女士在某证券营业部认购了30万元首创权证5.7万股。炒股的朋友曾经告诉她不要买股价太高的股票，她看当时首创权证价格是5.33元，觉得挺便宜的，首创又是大公司，所以就花了30多万满仓买入。李女士说，买了第二天，这只股票就一直停牌，之后她多次打电话咨询该营业部，对方只是说：看公告，23日行权。结果到23日还没有开盘，24日一大早打开电脑一看，就什么都没有了。30万元一夜变废纸，甚至连废纸都没有，不知权证为何物胡乱买，当然一无所有。

李女士承认，自己从来没有对权证做过任何了解，对股票交易的风险也不了解。事实上，不止李女士，包括很多新股民都被暴利冲昏头脑，光看到别人赚钱而忘记了风险，即可悲又可怜。因此，笔者真诚奉劝广大散户，对于脱离基本面疯涨的金融产品，就算它涨上天也与你无关，让钱多得烧不完的庄家去自娱自乐吧。

(苏渝，高级投资顾问，欢迎关注新浪微博，微信公众号chxy9888或苏渝抓牛股)