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郭施亮:格力控制权变更能否给股东更多回报

金融投资报 2019-04-13 08:14:48
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       ■郭施亮

       截至2018年9月30日,格力电 器的股东户数为500334户,成为一 家股东数逾50万的上市公司。与此 同时,格力电器前十大股东持股状 况却呈现出股权结构比较分散的问 题,即使是第一大股东珠海格力集 团有限公司,其持股占总股本比例 仅有18.22%,而格力电器的控股权 一直备受不少大资金的青睐。 作为国企的格力,近年来也在 不断尝试混改,近期格力集团筹划 转让所持有的部分格力电器股权, 更是引起了市场热议。 据了解,格力集团拟通过公开 征集受让方的方式协议转让格力集 团持有的格力电器总股本15%的股 票。按照这一方案分析,原来持股 比重达到18.22%的格力集团,可能 将会因此丢掉第一大股东的位置, 而 其 持 股 比 例 也 将 会 从 原 来 的 18.22%降低至3.22%。 15%的股份转让,这一个数字颇 显深意。为何不是18.22%的股份全部 转让,这或许也是格力集团希望保留 适度话语权的考虑。至于15%股份转 让所牵涉到的资金规模,则有可能超 过400亿元。就目前而言,市场仍对接 盘方有着不少的猜想,但在具体接盘

       名单落实之前,市场也仅是处于猜想 阶段。但是,面对逾400亿元的接盘资 金规模,非中小企业、一般资本可以 承受得起,而现阶段内更有可能成 为接盘方的,可能会是董明珠等核 心管理者、互联网巨头、实力较强 的国资等。不过,面对这一轮的股 份转让,并非一次简单的股份转 让,而是可能借助这一次的股份转 让契机促进格力混改,并更有利于 未来格力的发展前景。由此可见, 对于接盘方,更应该利于格力的战 略发展,并为未来格力参与全球化 竞争带来积极性影响。 在投资者看来,董明珠更像是 格力电器的灵魂人物,或许只要董 明珠仍在格力,投资者对格力的信

       心还是比较高的。但是,对于这些 年持续快速发展的格力来说,也确 实存在着一些发展与转型的压力。 如主营业务比较单一,空调营收占 比营收比例高达82.41%,而在主业 单一的背景下,董明珠也试图寻求 转型,这些年来先后尝试了手机、 新能源汽车以及芯片。 但是,经过了高速发展与扩 张,若格力电器仍未找出合适的突 破方向,可能就会影响到未来格力 扩张发展的野心。至于之前董明珠 提到的6000亿营收目标,也许就成 为了一个不符实际的发展目标。按 照当前格力电器的营收水平分析, 要想在未来数年实现6000亿的营收 水平,难度也是非常高。或许格力

       电器的突破出口,一方面在于其全 球化的布局,并与海外巨头进行实 力比拼;另一方面,则在于加快研 发核心技术与核心芯片,为其布局 全球市场做好准备。 值得注意的是,对于近年来格力 造芯片的举措,一直引起市场的争 议。虽然造芯片有利于企业未来数十 年的发展,但是造芯片本身就是一项 研发成本高、人才需求旺盛以及时间 成本漫长的过程,而且回报周期较 长,更考验企业的持续烧钱能力,非 一般企业可以承受得起。 对于董明珠而言,要想完成造芯 片乃至进入海外市场的目标任务,关 键还是要把控制权与话语权把握住, 否则很容易因观点分歧、效率低下而 影响到格力的发展。 从造芯片到全球化的布局等大 方向,格力的发展目标还是比较明确 的,若顺利落实,将会给格力股东带 来更高的投资回报预期,从长期来 看,格力控制权变更的战略意义还是 颇显积极。但是,经过了前些年的高 速发展,格力也面临发展转型,如何 打开发展突破口,如何逐渐改变主业 单一局面,且如何实现更高的营收目 标,这将会直接考验到格力核心管理 者的管理智慧,同时也关系到50万股 民的财富命运。 

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