迎接独角兽要循序渐进

    ■桂浩明

    虽然独角兽概念在中国资本市场得到广泛传播只是最近的事情，但中国有一个特点，就是一经传播，其普及速度是难以想象的。于是，满大街的人立马都开始讲独角兽，这还不算，时下最热门的话题是这些刚刚被挖掘出来的独角兽公司，什么时候能够登录A股市场，它们又会带来什么样的投资机会。在这里，笔者想说的是，在大家都欢欣鼓舞地迎接独角兽时，一定要注意按章办事，循序渐进。

    所谓独角兽公司，是指那些创立不到10年，估值已经超过10亿美元，并且还没有公开上市的公司，并且特指从事新兴行业的公司。套用这样的标准，此类公司在国内应该说是有相当规模的，并且也是经历了较长时间的发展，可以说是相对成熟的。如果有盈利的话，那么一般来说它们都是有条件在沪深主板上市，而即便没有盈利，去北京的新三板挂牌，或者到海外市场上市，应该也不会有大的问题。而它们之所以没有较早地走上资本市场的道路，一定是有其特别的原因。而现在要迎接这些独角兽公司上市，是不是导致它们没有上市的因素都不复存在了呢？企业走资本市场的道路，公开发行股票，成为公众公司，这本身是一件非常严肃而重大的事情，事关企业的长期发展与各方股东的利益，也有很大的市场影响。因此，对于那些独角兽公司来说，是需要考察其原来没有上市的内在原因，如果搞不清楚这个问题，就放手让其上市，是否有失慎重呢？

    另外，现在有种说法，是要为独角兽公司上市开辟 “绿色通道”，从体现对新兴行业企业倾斜的角度来说，这样做也是有道理的。但是，即便是走绿色通道，还是要按章办事，不能因为它是独角兽，就可以一路绿灯。原因很简单，作为一个还是实施核准制的市场，监管部门负有对上市公司进行严格审核的职责，这其中就包括对其合法性与合规性的审核，需要了解上市与现行制度有没有形成冲突，并且做出明确的结论。在这方面，独角兽公司并没有什么特权，也不存在可以绕道的问题。如果为了让独角兽公司尽快上市，采取一些诸如打擦边球的做法，那是很不明智的。当然，在这过程中，有关方面对一些制度与规则作出合理的解释与阐述，也是必要的，有利于让人们对此有更加准确的认识。

    还有一点，就是独角兽公司的上市，要循序渐进，不能搞大跃进，尤其不能为了营造某种氛围而实施超速放行的做法。独角兽公司一般都有一定的规模，它们发行股票与上市，对市场来说，总会带来一定的压力。如果在短时间内集中推出一批独角兽公司，尽管看上去会很热闹，但市场是否能够承受呢？虽然大家都清楚，扩容是大趋势，也是市场发展的必然产物，优秀的独角兽公司上市，为投资者带来了新的投资机会，也是对市场长期发展有利的。但是如果节奏掌握不好，也难免给市场带来不必要的冲击。有人注意到，近期当独角兽概念在股市上出现时，投资者普遍是持欢迎态度的，并且还出现了所谓的 “独角兽产业链”股票。但随着独角兽将加快上市的消息出现后，市场明显降温，这其中一个很大的原因就在于，大家对于由此引发的扩容高潮，还是有所担忧的。这种情绪未必一定都是正面的，但换个角度来说，也是值得重视的。

    独角兽公司要来了，这当然是好事，我们应该高兴地迎接它。只是，也希望它能够合法有序地走上资本市场，不要一拥而上，更不要带病而来。