贵州茅台股价“飞天” 白酒医药股东风再起

　　本周A股围绕3000点位置展开了一波较为活泼的走势，但大盘的结构性特征被认为还将在接下来一段时间中占据主流。在这种背景下，行业板块分化加剧，以白酒和医药为代表的大消费板块近期成为市场人士所看好的投资标的。

　　白酒
　　贵州茅台股价创新高行业迎来业绩复苏期

　　■本报记者康曦

　　近期，白酒股可谓是A股最为活跃的板块之一。从4月20日的1136.04点开始，酿酒板块指数一路走高，并且在7月7日创下了阶段新高1519.3点，贵州茅台的股价更是频频创出历史新高，五粮液、泸州老窖股价也纷纷登上30元关口，重回股灾前水平。

　　中信建投证券指出，白酒的上半场行情已结束，经过前期的短期调整后，白酒下半场即将行情拉开序幕。下半场的机构性机会更突出，从上半年的普涨到预期差的修正，从主流品种的提估值，到三线白酒的经营拐点。

　　酒企上半年纷纷提价

　　今年上半年以来，酒企提价已经蔚然成风，先是五粮液在今年春季糖酒会期间，宣布再次提价，将普五出厂价提高20元至679元。紧接着，泸州老窖跟风，6月30日国窖1573专营公司成都子公司泸州久泰酒类销售有限公司向成都经销商发布国窖1573价格令，对二级批发价格和零售价进行了规定，要求52度国窖1573经典装二级批发价不低于640元/瓶，消费者成交价不低于680元/瓶，即日开始执行。

　　同时，资本市场上，白酒股也备受追捧。酿酒板块从4月20日的1136.04点开始一路走高，并且在7月7日创下了阶段新高1519.3点。同时，贵州茅台股价突破300元，不断刷新历史新高；泸州老窖、五粮液、水井坊等股价也纷纷回到股灾前水平。白酒股的行情一发不可收拾。

　　白酒行业复苏催生机会

　　自2012年步入调整期以来，白酒行业历经阵痛，长达四年的调整周期中，白酒消费基本从官方过渡至民间，目前来看，民间消费对白酒的承接较好。2015年至2016年一季度，白酒行业基本面的改善已经超出市场预期。

　　从市场偏好来看，在弱市下，白酒板块的防御性更是得到资金青睐。由于现金流稳定、业绩较于预测、分红较高，在宏观经济不稳定、二级市场较弱、资产收益普遍缺少吸引力的背景下，白酒板块往往是市场资金“避险”和“取暖”的地方。

　　对于白酒行情的延续，申万宏源抓证券十分看好。其指出，一线名酒茅台、五粮液、泸州老窖价格上涨明显，淡季不淡，与去年6月形成对比。虽然现在旺季未到，但高端酒的批价已渐入上升通道。高端酒价格就是旺季最大的催化剂，茅台作为行业龙头和价格标杆，只要旺季批价如期上涨达到甚至超过900元，白酒的板块性行情就会延续。

　　中信建投证券也十分看好白酒下半年的行情，其指出，白酒的上半场行情结束，随着短期的调整，将步入下半场，下半场的机构性机会更突出，从上半年的普涨到预期差的修正，从主流品种的提估值，到三线白酒的经营拐点。推荐沱牌舍得和金种子酒。

　　国都证券则推荐茅台和泸州老窖。白酒行业复苏，茅台、泸州老窖等提价趋势强烈。看好“国酒”龙头企业贵州茅台，业绩增长确定性强。泸州老窖受益行情转暖，管理层换届，产品升级，营销团队重建，业绩增长空间大。

　　潜力股精选
　　贵州茅台（600519）
　　目标价345元

　　贵州茅台今年上半年的发货量已超过全年配额的一半，部分经销商甚至在用三季度的配额进货。历史上看，每一次茅台提价都会有效催化需求的进一步增长，具备典型的吉芬商品属性(价格上涨、需求越大)。由于过去几年茅台价格大幅下降，投资需求基本被挤压一空，我们认为随着茅台新一轮提价周期到来，投资需求将成为茅台一个重要的新增变量。中信建投证券指出，基于公司稳定增长预测，以及市场对白酒板块的青睐，整个白酒板块的估值都得到了提升，溢价率提高。给予其345元的目标价。

　　五粮液（000858）
　　员工持股计划值得期待

　　五粮液于去年底公布非公开发行方案，发行不超过1亿股，价格23.34元/股，目前进展顺利，预计今年四季度有望拿到批文，之后会立即实施。今年公司营销工作重心将逐渐向系列酒和重点市场布局倾斜，提出双百亿目标，即系列酒的销量超过100亿，华东区域市场份额突破100亿。中信建投证券指出，公司目前淡季渠道库存健康、一批价持续稳中有升，显示公司市场管控政策行之有效，员工持股计划和引入经销商持股即使下半年未能落地，对其预期仍对员工和经销商有激励作用。

　　泸州老窖（000568）
　　国窖1573价格稳步上涨

　　今年上半年，除1573销售高增长外，特曲创下销售额历史新高，全年销售额有望达到21亿元；窖龄酒公司也实现了上市以来最高的同比增长。6月30日，公司传出提价消息，要求52度国窖1573经典装二级批发价格不低于640元/瓶，消费者成交价建议不低于680元/瓶；此次价格调整从6月30日开始执行。中信建投证券指出，国窖1573涨价大势所趋，下半年预计将呈现量价齐升。公司公布2016年主要经营计划为:收入80.17亿元增长16.19%，净利润18.07亿元增长16.51%，主要是考虑到今年市场一线费用的大幅度投入。

　　沱牌舍得（600702）
　　管理层完成换届

　　沱牌舍得7月5日发布公告宣布沱牌舍得集团已经在工商行政管理部门完成股权转让及增资的变更登记手续，并取得了新的营业执照，沱牌舍得集团股权交割正式完成。本次管理层换届进度大幅超出市场预期，且天洋集团善用销售人才，表露出要坚定做大做强白酒主业的决心。刘力介入后，积极梳理产品线、发力中高端系列，收缩销售区域、聚焦强势市场，费用管控执行到位、激励机制明显改善，驱动上半年收入实现35%左右增长。中泰证券指出，下半年天洋正式入主将全面启动市场化机制改革，经营活力将大幅提升，业绩有望实现加速增长。

　　金种子酒（600199）
　　今年业绩弹性大

　　金种子酒调整销售体系，提出5大运营体系(即事业部):核心产品、健康酒、大众酒、定制酒、电商运营体系；提出5大战略:大单品、主流化、差异化、大健康、全国化。十三五规划目标，未来5年年均增长12%。推出苦荞酒，定位健康白酒领航者。中信建投证券认为公司思路清晰，公司新推出的苦荞酒借鉴此前毛铺苦荞的成功市场打法非常值得期待。而低端品系列重新招商，同时光瓶酒高端化后有更加丰厚的渠道利润去推动市场，预计今年低端产品将重回增长通道。今年业绩弹性将远大于收入端。

　　医药
　　行业进入平稳增长阶段成长性和新突破企业最受关注

　　■本报记者舒娅疆

　　医药行业是大消费板块中的重要组成部分。分析认为，目前行业整体增速进入平稳增长阶段，下半年行业利润增速或将保持在12%-15%之间，从投资标的来看，医药生物领域当中的“真成长”和“新突破”企业或有望带来超额收益。

　　行业利润增速在12%-15%

　　2016年上半年，仿制药一致性评价开启行业洗牌大幕；药品上市许可持有人制度试点，为新药研发和委托生产提供了更好的政策环境；受益于胎政策，儿童药将迎来增长良机；总量控制、结构调整，医保控费压力持续加大。多项重大配套政策的落地被认为将对医药行业未来几年的发展带来深远影响。

　　总体来看，行业整体增速进入平稳增长阶段。信达证券分析师李惜浣指出，随着新医改政策红利边际效益递减，同时医保控费、招标降价、反商业贿赂等因素影响医院用药终端，2011年开始医药行业的整体增速逐年回落，目前已经进入平稳增长阶段。“2016年1-4月，医药制造业累计销售收入同比增长10.10%，累计利润总额同比增长15.57%；虽然行业收入增速已降至10%左右，但毛利率的提升保证了行业盈利能力的小幅上升，预测2016年医药制造业行业收入增速约10%-12%，利润增速在12%-15%之间。”李惜浣表示。

　　关注成长性板块

　　从投资机会的角度，上海证券分析师魏赟认为下半年可以相对上半年适度乐观。建议重点关注低风险性和成长性板块：第一、受政策影响较小，外在通过资本力量实现快速并购集中，内在受益于处方外流、电商快速发展以及工业重视程度提升的医药零售板块，例如一心堂等；第二、受政策鼓励、估值已经明显回落的医疗服务板块，例如爱尔眼科、红日药业等；第三、中报即将拉开序幕，挖掘和关注中报业绩预增的个股。“结合行业的基本面、政策面，以及机构的持仓比例和资金需求，2016年下半年医药行业应关注以下投资主线:一是、技术领先的龙头企业和CRO，如恒瑞医药、人福医药、华海药业、泰格医药、*ST百花、山河药辅等；二是、儿童药相关标的，如山大华特、亚宝药业、葵花药业等；三是、医保控费环境下医药流通企业的投资机会，如一心堂、嘉事堂、国药一致等；四是、行业分化中寻找稳定增长，如通化东宝、ST生化、乐普医疗等。”李惜浣表示。

　　此外，银河证券发表研报指出，2016年医药行业投资策略应坚持破旧立新、变中寻机的思路。“求变”主线:首先，重点关注行业间之变:跨界转型；其次，重点关注体制之变:国企改革(国药系、联环药业、震元集团、哈药股份等)；第三，重点关注医改之变，包括社会资本办医(爱尔眼科、信邦制药)、互联网医疗+慢病管理(乐普医疗、鱼跃医疗、通化东宝)、制剂出口(恒瑞医药、华海药业)、刚需用药、康复医疗等；第四，关注企业之变：外延式发展、转型升级及新业务探索(益佰制药、常山药业、三诺生物)。第五，“求新”主线：继续关注创新药(恒瑞医药)、精准医疗(新开源、丽珠集团)、连锁药店、养老等。最后，“坚守”主线：关注低估值行业龙头(丽珠集团、华东医药)及资源稀缺属性血液制品公司机会。

　　潜力股精选

　　一心堂（002727）
　　线上业务增添新亮点

　　招商证券分析师李珊珊表示，作为零售药店行业整合先锋军，看好一心堂公司在深耕云南市场的同时面向全国的线下门店网络布局，预计下半年公司将继续保持较快的门店扩张步伐。线上互联网业务方面，公司互联网业务目前重点在医药电商、区域电商和线下实体门店互联网化三个方向发力，尤其是以生鲜业务为突破点的区域电商业务虽然上线时间不长，但发展迅猛，颇具看点。总体来看，为公司线上线下一体化发展将带来有效客流量、客单价和经营效率的协同提升，未来成长空间大。

　　通化东宝（600867）
　　主营产品销量稳定增长

　　信达证券分析师李惜浣指出，通化东宝拥有目前中国重组人胰岛素生产企业中规模最大的发酵系统。目前公司在国内普通人胰岛素市场占有率达到20%以上，仅次于丹麦诺和诺德。随着分级诊疗制度的逐步完善，公司在基层的优势将进一步扩大，主营产品销量将在未来继续保持稳定增长。同时，公司拥有丰富的产品线布与腾讯签署了互联网+战略合作协议有助于通化东宝实现成为糖尿病整体解决方案提供者的战略目标。

　　国药一致（000028）
　　医药改革红利最大受益者

　　光大证券分析师张明芳判断国药一致公司将是我国为数极少的能通吃药品销售利润整个价值链的优质企业。公司正在进行重大资产重组，公司主业将聚焦于“两广医药分销”和“国大药房”这两大高增长、高估值的核心领域，两大主业将互相促进、互为依托，实现“1+1大于2”的完整产业链优势。张明芳认为，公司将是我国医药分业、分级诊疗、医院药占比控制和药品零差率等改革红利的最大受益者。

　　乐普医疗（300003）
　　重磅器械新品上市

　　东吴证券分析师洪阳表示，乐普医疗公司双腔起搏器现已进入技术审批阶段，预计今年内取得上市许可证。该产品将是国内企业首个自主研发的双腔起搏器产品，有信心打破国内市场被进口起搏器垄断的现状。公司目前进口起搏器代理业务保持稳定增长，双腔起搏器新产品的上市将推动公司心血管介入治疗器械业绩的新一轮增长。总体上长期看好公司在心血管领域的“药品+器械+服务”三位一体、“线上+线下”融合的全产业链平台布局。