山西汾酒一季度营收破百亿 白酒行业进入内卷型增长时代

金融投资网记者 廖小涛 实习生 肖雅婕

近日，换帅后的“清香老大”山西汾酒也发布了其2021年与今年一季度的业绩数据。其第一季度营业总收入首次突破百亿元，同时其2021年业绩迎来了上市后的最好业绩，归母净利润达到53.14亿元。几家欢喜几家愁，记者注意到，随着山西汾酒、贵州茅台等业绩数据的公布，头部企业的竞争优势越发明显，金种子酒、皇台酒业的业绩预亏则揭示了部分区域酒企的生存之困。

业内人士认为，山西汾酒业绩的增长得益于其全国化的市场突破以及白酒消费多元化的发展趋势。而目前，白酒行业分化日益凸显，已进入内卷型增长时代，头部企业稳步增长，没有产品结构升级与品牌价值提升的企业将更难以生存。

一季度营业总收入破百亿

4月11日晚间，山西汾酒公告显示，一季度预计实现营业总收入约105亿元左右，同比增长约43%;归母净利润约为37亿元左右，同比增长约70%。从数据上来看，山西汾酒今年一季度营业总收入在破百亿的同时，其业绩已超过了去年全年业绩的1/2，可谓相当亮眼。

诗婢家酒业研究院秘书长张皓然向金融投资报记者分析道，“汾酒一季度业绩高速增长其中很重要的一点在于山西汾酒的省外市场取得了巨大突破，包括广东和山西临近的省外市场，出现了几个亿元级别的大根据地市场。”

据悉，去年山西汾酒的省外市场的前三季度营业收入已达到102.7亿元，整体占比达到了59.5%，且其省外经销商数量更是达到了2694家，同比增加了443家。国金证券研报中指出，截至去年底其亿元市场已达28个。

对此，酒类营销专家肖竹青也向记者补充道，“汾酒在全国市场已经完成了网络布局，也建立起了完整的销售服务体系。同时汾酒在价格体系管理、价差的维护方面均做的较好，进一步激发了渠道代理商的积极性。”

此外，公告中还提到，公司一季度顺利实现“开门红”主要得益于青花汾酒系列等中高端产品实现大幅增长。张皓然向记者提到，“要体现汾酒在几大香型酒当中的地位，中高端产品的加强或提价是其今年发展的重要方向之一。”

头部企业稳增长区域酒企呈两极分化

随着山西汾酒相关业绩数据的发布，记者注意到，白酒行业头部酒企业的竞争优势已越发明显，而部分区域酒企的生存却日益艰难。张皓然向记者分析称，“我认为中国白酒进入内卷型增长的时代其中重要的特征之一即进入大鱼吃小鱼，小鱼吃虾米，快鱼吃慢鱼的阶段。区域白酒或中小酒企要做出有特色和价值的表达才有一定机会，而白酒企业头部则会呈现稳步向上态势。”

从目前头部企业公布数据来看，其业绩均呈稳步增长趋势。贵州茅台营收已突破千亿元，同比增长11.88%，实现归母净利润524.6亿元，同比增长12.34%;毛利率从93.99%提升至94.03%。五粮液2021年营业收入与归母净利润分别预计达662亿元、233.5亿元左右，均实现双位数增长。泸州老窖的2021年总收入达203.84亿，跻身200亿元阵营，其同比增长达22.4%。

而与之形成鲜明对比的，则是金种子酒、皇台酒业、金徽酒等部分区域酒企惨淡的业绩表现。金种子酒预计2021年归属于股东净利亏损1.55亿元至1.85亿元，而皇台酒业2021年业绩快报则显示，其去年营收仅9088.53万元，同比下降10.62%;净利润亏损1383.32万元，由盈转亏，面临退市风险。

2021年，金徽酒营收达17.88亿元，同比增长仅3.34%，净利润仅3.25亿元，同比下滑1.95%。且其产品毛利率全线下滑。

肖竹青向记者表示，“中国目前白酒市场格局已经固化。其中茅五洋泸汾已经成为中国白酒行业全国性品牌第一梯队，现有市场环境下几乎已经没有了新的白酒品牌成为全国品牌的机会。品牌溢价能力和社会库存消化能力则决定了白酒企业的兴衰，没有品牌溢价能力的酒厂很难通过涨价来满足不断水涨船高的终端费用需求和终端毛利率提升需求。”

不过记者注意到，也有不少区域名酒业绩表现较为出色，以舍得酒业、水井坊为例，其业绩仍然保持了较为高速的增长。白酒行业专家蔡学飞在接受记者采访时谈道，“目前国内整个白酒行业已出现明显分化，在非头部的二三线、区域白酒中，完成了产品结构升级与品牌价值提升的企业正向着泛全国化酒企方向发展，体量和利润都较之前更高，而那些未完成产品结构升级，依然以价格促销为主要销售形式的企业其市场将逐渐萎缩。”