富邦股份头顶“疑云”申购

金融投资报 2014-06-25 07:55:05

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本报记者林珂

   参考发行价格20.48元，本周二，湖北富邦股份开始申购。作为一家准上市公司，富邦科技仅从招股说明书上暴露的数据疑云，就足以让市场质疑其是否经得起时间的检验。“招股说明书应该是公司对投资者最透明的交代，但是，在富邦股份时隔两年的前后两份招股书中，多项财务数据前后不一，不知富邦科技有没有合理的解释？”一位投资者对记者坦言。

多项数据前后不一
   同样是2011年的财务数据，但在两个版本的招股书中却存在较大差异，仔细对比发现，富邦股份财务数据“打架”的情况多处可见。在2012年版本的招股说明书中，公司2011年货币资金为7421万元，而在新版的招股意向书中，2011年货币资金变更为5790万元。应收票据中同样存在问题，老版招股说明书中披露2011年公司应收票据为4539万元，而新版则变为6171万元。
   而在经营活动产生的现金流量中，两个版本招股说明书中2011年数据仍存在较大差异。老版招股说明书2011年经营活动产生的现金流量表中，销售商品、提供劳务收到的现金为2.65亿元，新版该项变为2.32亿元。同年，在购买商品、接受劳务支付的现金项中，老版招股说明书中为1.88亿元，新版则为1.65亿元。由于大量数据被变更，最终导致2011年公司经营活动产生的现金流量净额在新、老2个版本的招股说明书中分别为1405万元、2355万元，相差高达950万元。为何在同样2011年中，公司2个版本的招股说明书中数据会存在如此差异？
   此外，一组营业收入数据和国家统计局的数据大相径庭同样遭到业内人士广泛质疑。2009年到2011年公司营业收入分别为1.71亿元、2.12亿元、2.65亿元。不过，这一数据与公司上报给统计局的数据大相径庭。国家统计局规模以上企业直报数据显示，富邦科技2009年1-11月营业收入为17432.4万元；2010年1-11月主营业务收入为24602.7万元。也就是说，在2009年和2010年两年内，不考虑12月份营业收入，仅1-11月的营业收入就比招股书上的全年数字分别多出269.57万元和3346.38万元。

财务数据现“硬伤”
   此外，富邦股份净利润与经营现金流存在明显差异，被指是财务数据中存在的另一大硬伤。2011年-2013年公司净利润分别为4488万元、5463万元、6004万元，而经营活动产生的现金流量净额则分别为1405万元、4410万元、1992万元。
   不难看出近三年公司现金流都明显低于同期净利润，其中2013年公司净利润同比增长背后，现金流却反而出现明显下滑。有财务人士指出，经营性现金流明显低于净利润，显示出公司现金流紧张，可能是公司所处的市场竞争激烈，产品的销路出现困难，导致应收账款和存货的增加。从以往经验来看，净利润和经营性现金流常年存明显差异意味着该段时期内公司业绩增长存在“虚增”的成分。
   富邦股份主营化肥助剂业务，主要产品包括防结剂、多功能包裹剂、造粒改良剂、磷矿石浮选剂、缓释材料及其他节能降耗助剂。据富邦股份披露，公司预计2014年1-6月营业收入较2013年同期下滑0-20%，净利润同比下滑15%-20%。上市前业绩持续数年增长后，2014年富邦股份或将迎来业绩的“拐点”，公司上市首年或存在业绩下滑的可能。

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