结构性存款收益止跌企稳 近九成达预期最高收益率

金融投资网记者 吉雪娇

“个人结构性存款，攻守兼备，博取高收益”“起存金额1万元，预期年化收益率4.18%”……6月，某城商行结构性存款宣传颇为醒目。随着结构性存款产品陆续“上新”，部分产品由于预期最高年化收益率较高，获得投资者的关注。

那么，结构性存款收益率整体是否有所反弹?记者注意到，近半年结构性存款收益走势相对平稳。截至5月，结构性存款平均预期最高收益率为3.55%，环比下跌5BP。分析人士认为，随着监管部门继续加强存款管理，遏制不合规的高息揽储行为，银行存款利率定价也会更加规范。在此情况下，结构性存款收益继续上升空间不大。

5月平均预期最高收益率3.55%

结构性存款，是指商业银行吸收的嵌入金融衍生产品的存款，通过与利率、汇率、指数等的波动挂钩或者与某实体的信用情况挂钩，使存款人在承担一定风险基础上获得相应的收益。

在对于存款产品持续的严监管下，结构性存款“高息揽储”已成为过去时。据融360大数据研究院数据，5月，结构性存款平均预期最高收益率为3.55%，环比下跌5BP，整体来看，近半年结构性存款平均预期最高收益率走势相对平稳。

其中，国有银行结构性存款平均预期最高收益率为3.43%，环比下跌10BP;股份制银行平均预期最高收益率为3.76%，环比上涨5BP;城商行平均预期最高收益率为3.67%，环比下跌18BP。

而从目前在售的结构性存款来看，3.5%左右的平均收益率并非“天花板”。5月以来，结构性存款产品陆续“上新”，其中，挂钩股票指数的结构性存款产品也受到热推。总体来看，这些产品为保本浮动收益，预期最低年化收益率大多低于1%，而预期最高收益率在5%-9%之间。

尽管部分产品预期最高收益率较为诱人，但需要留意的是，在“真结构”之下，结构性存款最终收益率很有可能不是最高收益率。以5月为例，融360大数据研究院监测的数据显示，2021年5月到期的人民币结构性存款中，有950只同时披露了预期最高收益率和到期收益率，有851只达到了预期最高收益率，占比89.58%。而此前的4月，达到预期最高收益率的结构性存款占比为78.16%。

挂钩指数产品到期收益率存不确定性

那么，各类银行结构性存款预期最高收益“达标”情况是否有所不同?

融360大数据研究院分析师刘银平指出，国有银行结构性存款预期最高收益率较为稳定，且整体偏低;股份制银行结构性存款预期最高收益率差别较大，走势波动也较大，从挂钩标的来看，挂钩指数的结构性存款预期最高收益率较高，但到期收益率的不确定性也更大。

“2018年底以来，结构性存款平均到期收益率持续走低，不过近半年来逐渐止跌企稳。”刘银平认为，目前来看，结构性存款继续上升空间不大。

在刘银平看来，近两年监管对存款市场的管理逐渐加强，结构性存款规模大幅压降，靠档计息定存产品全部下架，互联网存款明令禁止，主要目的都是控制银行负债成本，防止存款利率过高。“揽储成本高会传导至贷款市场，不利于降低实体经济融资成本，也不利于银行持续稳定发展。接下来，央行、银保监会会继续加强存款管理，遏制不合规的高息揽储行为，银行存款利率定价也会更加规范。”

2020年以来，监管先后规范靠档计息定存、结构性存款、大额存单、互联网存款等高付息产品，同时明确禁止地方法人银行以任何方式异地揽储。华西证券研报认为，在资产投放力度不减的情况下，银行对于一般存款的需求提升，深耕当地、经营能力强、客户资源稳固的银行负债优势将更加突出。

不过，对于结构性存款而言，分析人士普遍认为，2021年规模大幅增减的概率不大。“一方面，今年银行保本理财产品将全部清零，为防止客户流失，银行对结构性存款的发行需求仍然较大;另一方面，虽然今年监管层对银行结构性存款没有明确给出压降指标，但是会持续性关注，结构性存款规模不会再像前几年那样大幅上升。多家银行也在年报中提及，未来要继续控制高成本存款规模。”刘银平指出。