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买消费还是买黄金?方正富邦消费红利LOF增强有实力

金融投资报 2020-05-22 11:18:45
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“报复性消费”,主要消费板块逆势大涨

5月18日,A股市场宽幅震荡,而在反复震荡的格局中,消费板块却出现了逆势大涨的行情,消费板块“防御”属性再次凸显,消费龙头“股王”贵州茅台再次刷出历史新高1351.50元,报收1346.21元,股价大涨2.53%,市值突破1.69万亿,直逼宇宙大行。

疫情爆发2月3日以来,上证指数、上证50、沪深300分别下跌3.40%、3.25%、2.02%;农林牧渔、食品饮料行业领涨,分别上涨20.70%、19.75%,日常消费板块的多只个股涨势惊人,日常消费板块中贵州茅台、五粮液、海天味业、海大集团、新希望、牧原股份等37只消费股票频频刷出股价新高。

数据来源:wind,数据截至5月18日表1:2月3日以来股价创历史新高的部分消费股

堪比黄金,主要消费历来防御属性突出

消费历来是典型的具有优秀防御属性的板块,往往可以跨越牛熊,熊市跌的少,牛市跟得上,可谓“可攻可守”。如下图所示,全指消费指数近10年年化收益12.16%,远超上证指数、沪深300等主要宽基指数,在2016年、2018年等熊市行情下相对“抗跌”,消费股历来备受“聪明资金”的亲睐。

主要消费红利指数作为考虑红利因子的Smart Beta的消费类指数,指数对成分股采取股息率加权计算来筛选,中证消费红利指数表现较好的股票主要属于白酒类和食品加工类,大多属于具有持续分红能力的行业龙头,消费红利指数的近一年股息率为3.93%,指数历史收益也高于全指消费指数,可以说是优中选优。

数据来源:wind,数据截至5月18日

估值太高,消费股是否过热?

股价频频创出新高,消费板块中的市值增速迅猛,龙头股票PE高, 有不少人担心,消费股是否和过去的科技股一样,出现估值过高和泡沫化的问题?

根据国盛证券的最新研报《全球龙头比较,A股消费白马估值如何?》,对比全球的消费股龙头而言,A股公司的消费股估值整体依旧处于合理位置:“与美股相比,当前A股大部分消费行业的龙头PE估值偏高,PB较为合理。A股消费龙头估值溢价来自高成长性,A股业绩增速普遍高于美股,PE-G视角下A股消费龙头估值仍处于合理区间。海内外疫情错位,A股消费龙头率先迎来盈利修复。且与全球布局的美股消费龙头相比,疫情冲击下以内需为主的A股消费龙头业绩优势更强。PB-ROE视角下,A股消费龙头估值较为合理。”

事实上,当前的市场面临全球范围内的负利率和流动性极度宽松的宏观环境,盈利稳定性以及成长性的价值会更加突出,全球经济下滑的压力仍然存在,疫情的最终影响仍有较强的不确定性,因此,市场对于基本面无瑕疵品种的估值容忍度会进一步提高,进一步追踪利润兑现的确定性,需求的稳定性。

“扩大内需”成重要战略。消费板块复苏背后,宏观政策利好出台无疑也成为助推市场行情的重要推手。5月18日,商务部部长钟山在国新办发布会上明确表示,扩大内需正在成为重大战略,商务部要在扩大内需、促进消费上下功夫。

最后,欢迎大家“围观”跟踪这只指数的指数基金:方正富邦中证主要消费红利指数增强型证券投资基金(LOF)(501089),产品成立于2019年11月29日,基金经理吴昊先生来自华夏基金数量投资部,目前管理了方正富邦中证保险主题指数分级证券投资基金、方正富邦深证100交易型开放式指数证券投资基金等多只被动指数,在指数与量化投资方面具有非常丰富的经验。

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