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永赢基金:对中国经济和股市的韧性充满信心

金融投资报 2020-03-24 14:20:40
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金融投资报讯(记者 张璐璇)对于近期新冠肺炎疫情引发的各国市场震荡和资产价格的巨幅波动,永赢基金分析认为,仍对中国经济和股票市场的韧性充满信心。

从近期看,国内新冠肺炎疫情得到有效控制,全社会已经进入到加速复工复产阶段,这有利于经济复苏和金融市场信心的恢复。永赢基金认为,过去几年,国内供给侧改革化解了产能过剩问题,金融去杠杆释放了金融业风险,相比财政空间有限的其它经济体,我国有足够的货币政策和财政政策空间来应对。此外,原油价格下行,中国受益明显。

不过,永赢基金也表示,虽然国内疫情趋势向好,但未来一段时间内仍需做好风险防范。首先,国内暂时还不能放松,要做好海外疫情输入的防控工作,防止疫情反复带来的二次冲击。其次,政策方面,疫情引发全球需求骤降,可能产生连锁反应,经济政策调控建议应力度得当。最后,目前在疫情、原油、美股、债务问题等作用下,海外市场处于前所未有的复杂局面。从投资角度看,永赢基金认为,当前股票市场的价格已经很大程度上反映了上述预期,美国推出大力度的救市措施,后续大概率会迎来下跌的尾声。历史上看,流动性风险带来的市场杀跌,通常是长周期的黄金买点。

永赢基金表示,股票的估值水平是长期收益最重要的决定因素,当前沪深300静态市盈率在11倍,恒生指数静态市盈率在9倍,接近2018年国内信心最为脆弱阶段的估值水平,也低于2008年全球金融危机的低点,考虑到国内利率处于历史低位,这对股票的估值有很强的支撑。永赢基金未来会充分评估潜在风险,耐心等待市场波动率收敛恢复正常。基本面上会更加重视内需,尤其是政策可能刺激的领域,规避全球出口或受疫情冲击的产业链。

具体到行业,永赢基金表示,TMT前期整体表现较好,其中,国内电子以制造为主,5G虽开启科技周期,但终端需求和重量级应用尚未出现,半导体行业估值处于历史高位,与基本面有所脱节,未来的演变要看全球经济情况而定。计算机、传媒、和互联网行业跟内需相关度高,经过本轮疫情,有机会产生一些长周期的冠军企业。

此外,永赢基金还看好消费行业。国内庞大的人口基数、不断提升的收入水平,让消费行业永远充满机会。虽然疫情短期对线下体验性消费冲击巨大,但能够抵御这种风险的公司价值会系统性提升。疫情极大促进了线上教育、远程办公等场景的应用,这将产生一些中长期趋势性机会。医药行业中,尽管部分公司短期业绩受到疫情的拖累,但血制品、连锁药房、原料药等行业的供求格局有所改变。此外,疫情促进了医疗体系的完善,医疗设备的景气度会持续提升,互联网医疗也进入新阶段。

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