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民生加银基金孙伟:市场短期受疫情影响 未来科技是主线

金融投资报 2020-02-13 13:21:40
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金融投资报讯(记者 张璐璇)民生加银基金孙伟近日表示,看好未来几年的股票市场机会,认为科技、消费都会有比较好的机会,但科技股机会更明显些。本次疫情在一定程度上加速了线上业务的增长,比如在线办公、在线教育、在线医疗、在线购物、在线娱乐等,科技在改变我们生活的同时,也在催生投资机会,疫情的发生在一定程度上加速了这种态势。此外,此次疫情在一定程度上影响电子等人员密集型的科技制造业,但影响是短期的,科技制造业最近几年自动化水平有比较大的提升,一季度又是生产淡季,通过后续加快生产可以弥补短期影响,同时,此次疫情可能会促进自动化水平的进一步提升。

尽管2月3日科技股跌幅较大,但接下来的几天反弹幅度较大,尤其是有正面促进效果的线上业务相关的上市公司股价涨幅较大,民生加银认为,科技股整体估值合理。

首先,此次疫情受益的游戏、视频、云计算、线上办公、线上医疗、线上教育等领域的公司,若业绩超预期,估值将会下移,投资机会依然明显。同时,这几个领域也是未来几年比较确定的领域,增长值得期待。

其次,此次疫情有一定受损的消费电子、半导体领域,最近股价反弹较弱,消费电子公司估值较低,疫情好转带来企业复工的话,投资机会将比较好,今年将是5G、耳机手表等可穿戴设备的大年,相关公司将会受益。半导体估值相对比较高,但鉴于较高的技术壁垒,比较强的确定性,对比海外的对标公司依然存在较大的收入和市值空间,投资机会依然明显。

科技股是民生加银未来看好的主线,主要包括消费电子、文化娱乐、国产替代、新能源车等4大方向:

第一,放眼全球市场,尽管2019年美国、中国的科技股上涨明显,但随着5G、手机、耳机眼镜VRAR等可穿戴设备、物联网需求的释放,机会依然明显。

第二,文化娱乐新业态不断出现,比如直播带货、在线办公、在线教育、游戏、短视频等文化娱乐机会值得期待,并带来数据量和访问量的提升,促进云计算、数据中心等机会。

第三,中国在不断加大对关键核心技术的支持力度,随着第一台国产PC电脑的面市,将会带来芯片等关键元器件,以及操作系统、数据库等基础软件的自主可控历史性替代机会,带来国内ICT产业的系统重构,犹如近几年很多消费电子公司成长一样。

最后,新能源车的投资机会值得深入挖掘,尤其是进入全球供应链体系的公司具备较好的成长潜力。

科技股经历过2013-2015年的三年牛市后,又经历了2016-2019年这四年的调整,很多公司股价在底部,但也有很多优秀的科技公司股价创历史新高。民生加银认为,尽管2019年有一定的涨幅,但仅仅是开始,只要产业趋势确立,公司业绩能够持续较快增长,那么未来的投资收益率应该还是不错的。

孙伟表示,2020年的科技股整体收益率可能不如2019年,因为2019年不论是科技股、还是消费股都是在2018年下半年大跌的基础上涨上来的。但2020年依然会有很多公司业绩快速增长,带来股价上涨,只要能够挖掘出结构性机会和优质的个股,基金收益率依然会不错。同时,2020年基金收益率将会差异比较大,不像2019年普涨行情带来基金收益率基本都是正的,2020年将是考验基金经理投资能力和选股能力的一年。

对于如何鉴别好公司,孙伟表示,并不是非要超级巨头才叫好公司,大蓝筹股很少有3万亿市值,公司不能成为超级巨头,不代表公司不好,不代表公司不优秀,每个细分领域里有核心竞争力的企业都很优秀。科技领域已经有很多在全球有定价权和竞争力的企业了,千亿市值的科技企业也有不少,甚至比上证50成分股的蓝筹股市值还大,中国的科技企业已经成为我国经济发展的一道靓丽风景和重要引擎。同时,正是因为很多科技公司还处在发展初期,甚至萌芽阶段,才具备较大的做大做强的潜力和快速成长的可能性,投资机会和收益率可能会比大蓝筹更好。

孙伟认为,可以从以下几方面入手,挖掘优秀的科技公司:第一,所处的行业空间足够大、景气度足够高;第二,行业壁垒较高、有非常宽的护城河;第三,管理层足够优秀,有战略视野和洞察力;第四,公司产品竞争力足够强,是行业第一或第二的公司,或者具备成为行业前2公司的潜力;第五,毛利率净利率比较高,收入增速较快。

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