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2024白酒业进入多维竞争格局

金融投资报 2024-10-29 07:53:15
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近日,贵州茅台、金徽酒和金种子酒率先发布了白酒板块首批2024年三季报。金融投资报记者注意到,白酒板块首批三季报喜忧参半,行业龙头贵州茅台今年前三季度营收净利保持两位数增长,金徽酒净利润已超过去年全年,而金种子酒亏损幅度明显扩大。

■本报记者 刘敏

近日,贵州茅台、金徽酒和金种子酒率先发布了白酒板块首批2024年三季报。金融投资报记者注意到,白酒板块首批三季报喜忧参半,行业龙头贵州茅台今年前三季度营收净利保持两位数增长,金徽酒净利润已超过去年全年,而金种子酒亏损幅度明显扩大。二级市场上,10月28日,A股白酒板块震荡反弹。截至收盘,白酒指数收涨3.42%,皇台酒业报收涨停,金徽酒上涨7.48%,山西汾酒、舍得酒业、泸州老窖涨超4%,贵州茅台微涨0.39%。

贵州茅台业绩保持两位数增长

10月26日,贵州茅台披露三季报,公司今年前三季度实现营业收入1207.76亿元,同比增长16.95%;归属于母公司股东的净利润为608.28亿元,同比增长15.04%。从单季来看,贵州茅台第三季度营业收入为388.45亿元,同比增长15.29%,归属于上市公司股东的净利润为191.32亿元,同比增长13.23%。

同时,贵州茅台还披露了第三季度主要经营数据。具体来看,公司第三季度茅台酒销售325.6亿元,系列酒销售62.5亿元,直销渠道销售182.6亿元,批发渠道销售额205.4亿元。其中,批发渠道在总销售中占比约为52.9%,直销比例较上半年水平有所提升。

从市场表现来看,飞天茅台的价格仍在下行。10月28日,据第三方平台“今日酒价”数据显示,箱装飞天茅台价格为2250元/瓶,比9月的2400元/瓶又跌去超百元;散瓶飞天茅台价格为2210元/瓶,继续向2200元/瓶靠拢。

酒类分析师蔡学飞向金融投资报记者表示:“贵州茅台业绩持续保持两位数增长,充分证明了即使面临着价格调整与需求不足等风险,但是头部酒企依然有着极高的刚性,品牌号召力与产品竞争力依然极强。”他认为,这也在一定程度上说明,白酒行业集中化程度不断提高,茅台等头部优势酒企依然有着极强的竞争力。

酒水行业研究者欧阳千里向金融投资报记者表示,白酒业绩在新周期分化在即。竞争从品牌、渠道、价格、营销等单一维度朝着品牌美誉度、渠道忠诚度、价格稳定度、营销有效度等多维度竞争发展,唯有头部甚至极头部酒企能够穿越周期。

欧阳千里认为:“对贵州茅台而言,历经第三次行业调整的从业者、投资者甚至收藏者,都坚信‘每一次调整都会让弱者为强者让出市场’,所以对茅台信心很足,茅台的业绩有望进一步增长。”

白酒新周期业绩或迎来分化

金徽酒2024年三季报显示,公司前三季度实现营业收入23.28亿元,同比增长15.31%;归属于上市公司股东的净利润为3.33亿元,同比增长22.17%;归属于上市公司股东的扣除非经常性损益的净利润为3.37亿元,同比增长23.05%。

值得注意的是,金徽酒今年前三季度的净利润已经超越了去年全年的利润。对于业绩增长,金徽酒表示,主要原因是公司不断优化营销策略,品牌影响力逐步强化,市场区域稳步扩大,产品结构持续优化,报告期百元以上产品占主营业务收入的比例为85.94%。

金种子酒则在今年前三季度持续亏损,实现营业收入8.06亿元,同比下降24.90%;净亏损9952.61万元,亏损额同比扩大。其中,公司第三季度实现营业收入1.39亿元,同比下降 54.41%;净亏损 1.11 亿元。金种子酒表示,净利润的大幅下滑主要系行业竞争加剧,酒类销售收入下降;同时,公司本期注销安徽金太阳医药经营有限公司,公司药品销售收入同比减少。2024年4月,金种子酒决定终止经营安徽金太阳医药经营有限公司,进行清算并注销。

蔡学飞表示:“在市场分化趋势下,金种子作为区域酒企,正在进行产品结构升级,应该说取得了不错的效果。不过这也意味着金种子不断加大市场投入,从而拉低了企业利润。”

在欧阳千里看来,金种子酒面临着古井贡酒、迎驾贡酒甚至口子窖酒等省内酒企的激烈竞争与业绩挤压,而其又没有实现业务外拓,所以亏损面扩大在意料之中。要想扭亏为盈,需要强有力的团队及完善的产品体系作为支撑,而金种子的团队相比徽酒另外三家上市公司还有不小的差距。

五粮液泸州老窖水井坊将继续增长

随着白酒消费步入淡季,市场较为关注白酒上市公司的三季报业绩,目前四川上市白酒企业还未披露今年三季报。

今年上半年,五粮液、泸州老窖和水井坊营收和净利都实现两位数增速。其中,五粮液上半年实现营收506.48亿元,同比增长11.30%;归属于母公司股东的净利润190.57亿元,增幅为11.86%。舍得酒业今年上半年处于营收和净利双降的状态,上半年营收为32.71亿元,同比下降7.28%;归母净利润为5.91亿元,同比下降35.73%。

结合中秋和国庆的动销情况,市场对于四川白酒上市公司三季报有何预期?欧阳千里向金融投资报记者表示,五粮液、泸州老窖、水井坊等大概率会延续上半年的增长态势,上述三家酒企产品涵盖多个价格带的核心单品,足以应对消费分级带来的影响。另外,五粮液、泸州老窖、水井坊在市场上保持高频的广告投放与创新的营销活动,积极帮助经销商完成去库存,所以大概率业绩还会持续增长。

欧阳千里表示,反观舍得酒业,虽然动销不错,但是管理层坚持不压货的策略,或许在三季报表现上会差强人意。但伴随着经销商库存的迅速出清,其在今年四季度或将迎来真正的增长。

蔡学飞分析认为,今年以来,整个酿酒行业增速放缓是大势所趋。应该说头部酒企三季度依然会有不错的表现,但是大量的区域酒企可能会继续面临着库存与价格压力,渠道尚处在修复期,从而影响企业的三季报表现。

平安证券最新研报认为,白酒消费步入淡季,基本面变动不大,整体仍有压力。此外,上市酒企三季报将陆续披露,受消费大环境影响,预计三季度业绩增速或环比今年二季度降低。展望未来,我国年末将加大财政政策逆周期调节力度,政策落地或带动消费市场回暖。

广发证券研报认为,白酒行业在宏观经济周期及自身微观供需及库存周期影响下,近年经营压力有所上行,但以上市公司为代表的优秀白酒企业的马太效应显著,看好行业出清后需求面的恢复。


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