财经观察 | 继续开发还是狠心“割肉” 新冠药企走到十字路口

金融投资报记者 薛蕾

日前，腾盛博药在业绩公告中表示，决定结束新冠中和抗体安巴韦单抗(brii-196)及罗米司韦单抗(brii-198)联合疗法项目，并已停止生产活动，将资源重新转向核心项目。

实际上，这款药走上商业化进程只有8个月，截至2022年年底，该药品为腾盛博药带来的实际销售收入约为5160万元，但为了推进该款药物商业化正常进行，该公司前后投入研发2亿美元(约合人民币13.77亿元)。销售收入不及研发成本二十六分之一。

这是国内首款也是目前唯一上市的新冠中和抗体药物，随着疫情回归正常，新冠相关药物及疫苗需求降温，从多家药企2022年的营收情况来看，布局新冠相关产业的企业收入纷纷出现下滑。腾盛博药宣告停产的新冠中和抗体，是其唯一一款商业化产品，贡献了2022年的全部收入。2022年，公司亏损4.84亿元，股价距离最高点已跌近9成。主营产品为新冠疫苗的康希诺收入也很难看，2022年净亏损达到9.09亿元，同比下降147.51%。而拉长时间线来看，近一年内，康希诺A股股价(后复权)“腰斩”了一半左右。还有诸如复星医药、康泰生物等布局新冠疫苗的药企2022年营收也出现了小幅下跌，但下跌幅度远没有康希诺和腾盛博药“惨烈”。

“新冠概念股”们走到了十字路口，是继续研发新冠防治相关产品还是狠心“割肉”将现金留给别的研发项目，是当前亟需思考的问题。

但实际上，无论走哪条路，都伴随着巨大的挑战。一方面，新冠对人类健康的威胁还存在，已上市的新冠疫苗多数还无法做到阻断感染，新冠病毒具有不确定性，而这种不确定性给企业疫苗开发工作带来了很大挑战；另一方面，疫苗和药物研发具有长期性特点，公司现金流能否继续支撑到企业另一款药物实现商业化还很难说。此外，相关公司还面临着产能过剩的危险，如果因市场环境发生变化，竞争加剧等原因导致存货变现困难，公司将会面临一定的存货减值压力和跌价风险。

这是技术型企业的两难抉择。有可能赢了技术却输了市场，而新药研发企业尤其“命苦”，要和病毒争时间，要向市场要效益，两个都是企业发展的关键。这个时候，市场的宽容很重要，企业自己的技术后备项目也很重要，当然资金流和实力朋友圈更重要。相比传统企业，高科技产业唯快不败，需要更强的产业前瞻性预判，技术研发和市场判断同样重要，不能只是埋头搞技术。