11月份全国CPI同比上涨4.5% 猪肉价格近期回落明显

金融投资报记者 黄彦韬 实习生 林禹彤

12月10日上午，国家统计局发布11月全国物价数据显示，11月份全国CPI同比上涨4.5%，涨幅较上个月扩大0.7个百分点，高出市场4.2%预期0.3个百分点。其中，猪肉价格上涨110.2%，影响CPI上涨约2.64个百分点。PPI同比下降1.4%，下降幅度减少0.2个百分点，环比下降0.1%。CPI增速破4的消息引起市场的广泛关注，周二A股市场猪肉概念全线走低，牧原股份跌超5%，傲农生物、新希望、温氏股份等跌幅居前。在当前CPI处于相对高位的背景下，未来走势将如何变动?投资者又该关注哪些核心数据?

CPI再创新高

12月猪肉价格已在回落

据国家统计局数据，11月份，食品烟酒类价格同比上涨13.9%，影响CPI(居民消费价格指数)上涨约4.10个百分点。食品中，畜肉类价格上涨74.5%，影响CPI上涨约3.27个百分点，猪肉价格上涨110.2%，影响CPI上涨约2.64个百分点;蛋类价格上涨10.1%，影响CPI上涨约0.06个百分点;鲜菜价格上涨3.9%，影响CPI上涨约0.09个百分点;水产品价格上涨2.4%，影响CPI上涨约0.04个百分点;粮食价格上涨0.7%，影响CPI上涨约0.01个百分点;鲜果价格下降6.8%，影响CPI下降约0.12个百分点。

受消息影响，12月10日，A股市场猪肉板块自开盘即全线下挫，截至收盘，牧原股份下跌5.3%，傲农生物下跌4.19%，新希望下跌3.81%，温氏股份下跌3.76%，天邦股份下跌3.46%。Wind数据统计显示，申万畜禽养殖行业、申万饲料行业按总市值加权平均计算12月10日分别下跌3.86%、2.13%。

可以看到，猪肉价格仍然是当前影响CPI上涨的核心因素，对A股市场相关行业走势影响也较为明显。《金融投资报》记者通过农业部发布的农产品价格批发指数统计发现，今年年初，猪肉批发价18.92元/公斤，随后震荡上行至11月1日达到峰值52.4元/公斤，随后自11月到12月10日期间，价格回落明显，12月10日最新数据为44.10%，较年初上涨133.09%，较11月1日高位已下降18.82%。

猪肉价格及CPI拐点出现?

各方观点不一

猪肉批发价从11月以来的连续下跌是否意味着猪肉价格拐点已现?作为影响CPI上涨的核心因素，当前趋势对未来CPI走势及央行实施宏观调控政策又可能出现哪些影响?各方观点不一。

“目前来看，猪肉价格远未到拐点，预计2020年一季度CPI依然压力大，尤其是一月份春节期间，将继续带动食品价格上涨，伴随着翘尾因素，预计CPI将会破6%。”银河证券首席经济学家潘向东直言，拿掉猪价来看CPI增速并不客观，因此2020年猪肉价格推动CPI持续高位依然会超市场预期，“在作政策考量的时候，要充分认识到非洲猪瘟给物价增速带来的复杂性，慎言拐点，货币政策也能更加注重精准投放，避免信用收缩现象发生。”

巨丰投顾指出，节假日又将来临，CPI或许还会在高位运行;不过对于PPI来说，基建投资急速下滑，或许会有回落。中金公司也认为，往前看，如果经济继续维持暂时企稳之势，非食品价格可能重现温和回升的迹象，而叠加猪肉价格的走势，则CPI可能在短期内继续超出当前的市场预期。此外，考虑到今年春节提前的错位效应，建议投资者关注明年1月份的CPI。

前海开源基金首席经济学家杨德龙则对《金融投资报》记者表示，随着猪肉供给增加，猪肉价格出现了见顶回落的态势，猪肉价格近期已经有所下降，意味着CPI可能在11月见顶，随后逐步回落，2020年CPI可能重回3%以下，当前核心通胀压力并不高，所以央行的货币政策依然是以稳增长为政策目标，宽财政+稳货币是当前的一个政策选项，对于CPI的上升，不应过于担忧。