杨德龙：深交所将迎来“H+A”上市公司

杨德龙

6月10日，中办、国办印发《关于深入推进深圳综合改革试点 深化改革创新扩大开放的意见》，全面部署了深圳下一步深化改革的重要内容。《意见》重点提出，推进金融科技数据赋能实体经济高质量发展，要求健全金融服务实体经济的激励约束机制，支持深圳开展科技产业金融一体化专项试点；加大对科技型企业的支持力度，支持保险资金依法合规投资在深圳发起设立的主要投向特定领域的私募股权投资基金和创业投资基金。

值得关注的是，《意见》允许在香港联交所上市的粤港澳大湾区企业按照政策规定在深圳证券交易所上市。这意味着，深交所将迎来“H+A”上市公司，有望为深交所带来更多优质上市公司资源。

在港上市的粤港澳大湾区企业中不乏一批科技龙头企业，代表了经济转型的方向。通过引入粤港澳大湾区的在港上市企业，深交所将进一步扩大总市值，为广大投资者提供更好的投资标的。同时，通过在深交所二次上市，可以募集更多资本，进一步推动粤港澳大湾区企业的发展，带来更大的增长空间。粤港澳大湾区是我国经济最活跃的地区之一，与纽约大湾区、旧金山大湾区、东京大湾区并称为世界四大湾区。粤港澳大湾区的企业在科技创新方面走在全国前列。在港上市的粤港澳大湾区企业登陆深交所，将为壮大A股市场带来新的机遇。

《意见》还提出创新支持新兴产业发展的体制机制，依托深交所科技成果和知识产权交易中心构建科技成果转移转化全链条服务体系。深化数据要素市场化配置改革，从而通过推动人工智能等科技创新技术的发展，进一步创造更多的产值，推动我国经济实现可持续增长。这些举措对于提振投资者信心，提升A股市场和港股市场的活跃度均构成重大利好。

经过一个月的调整，A股市场已具备进一步走强的动力。“五穷六绝七翻身”一直是A股市场的一个重要的季节性特征，现在也是布局下半年行情的一个好时机。近日，科技股行情再次启动，人形机器人、AI医疗、创新药等板块纷纷有所表现，带来了较强的赚钱效应，也有效地提振了投资者的信心。

从经济基本面来看，稳增长政策有望进一步加码，推动经济数据回升，带动物价温和上涨。与前两月相同，5月CPI仍为负0.1%，需要进一步拉动投资带动消费，提振内需，从而带来物价的温和回升，实现2%的预期目标。在政策利好的不断推动下，也将推动资本市场稳步回升。

从国际资本的流动来看，美股仍处于高位震荡阶段。经过一轮反弹后，高估值的风险依然较大。美国挑起的关税战引发了全球资本对美元资产的担忧，美国一度出现了股债汇“三杀”的局面。在面对国内压力的背景下，美国不得不主动寻求与包括中方在内的主要贸易伙伴进行谈判。目前中美谈判正在进行，有望取得实质性进展，从而减轻贸易战对中美贸易的影响，推动中美贸易回归正常化。相对于美股的高估值环境，A股与港股已成为全球主要资本市场的两大估值洼地，今年以来已经吸引了大量外资流入。摩根斯坦利、高盛等国际投行近期纷纷发表了对于A股和港股的积极看法。在美股估值居高不下的情况下，资本选择流出美股寻找新机会的迹象越来越明显，这将给A股市场带来更多增量资金。

从国内资金流动来看，过去四年居民存款增加约60万亿元，居民存款总量已达到约160万亿元。庞大的储蓄资金需要寻找增值的机会。以往在楼市火爆时，大量居民储蓄资金向楼市转移。如今，楼市很难再承接大量居民储蓄资金，未来居民储蓄向资本市场转移的迹象日益明显。因此，对广大投资者来说，通过布局优质股票或优质基金来分享经济增长成果，抓住优质企业的增长机会是较好的投资策略。树立价值投资、长期投资的理念，在低位布局优质公司或优质基金，耐心等待市场的回升，是实现财产性收入的主要方面。

当前A股和港股整体上处于低位，许多优质股票迎来布局良机。人形机器人和港股科技互联网板块均可重点关注。在经济转型过程中，这些科技企业和互联网企业有望受益。近期表现突出的新消费也代表了消费转型的方向，同样为投资者带来了较好的投资机会。