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贺宛男:地量之后A股出现新变化

金融投资报 2024-08-17 11:53:46
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A股市场本周五个交易日中,有三个交易日成交低于5000亿元。全周共成交26333亿元,平均日成交5266亿元,创下近五年来的成交新低。

不仅是成交出现地量,还有两个“地量”值得关注。二级市场上,5100多只个股(不含北交所,下同)中位数股价为9.40元,跌破了10元关口。一级市场上,本周五沪市主板发行的新股小方制药,发行市盈率仅10.02倍,而行业(医药制造业)平均市盈率为24.7倍。该公司2021—2023年净利润分别为1.26亿元、1.78亿元、2.04亿元,三年差不多增长了1倍,2023年(按发行后股本计算,下同)每股收益1.273元;今年上半年盈利1.188亿元,每股收益0.743元,也比上年有所增长。且公司原计划募资13.43亿元,如今实际仅募资49880万元,仅为原计划募资的37.14%。如此低的发行市盈率,和狠狠斩一刀的募资总额,实在是多年来少见!

为什么会出现如此的地量和地价?其背后又预示着什么?

本周二央行发布的7月金融数据显示,今年前7个月社融增量为18.87万亿元,而7月单月仅为7708亿元,即前6个月为18.1万亿元,月均约3万亿元。从上半年月均3万亿元降至7月的7708亿元,降幅达75%。

央行数据还显示,前7个月人民币贷款增加13.53万亿元,而7月单月仅为2600亿元,即前6个月为13.27万亿元,月均2.21万亿元。从上半年月均2.21万亿元到7月的0.26万亿元,降幅高达88%。

此外,前7个月住户贷款增加1.25万亿元,住户存款增加8.94万亿元。据国家统计局数据,上半年全国居民人均可支配收入20733元,中位数17358元,消费支出13601元,平均每人省吃俭用节余也就400多元。如此情况下,居然可以增加存款近9万亿元。贷款则不贷或少贷。如此存贷款之比说明了什么?

有人说,7月份是社融和贷款的淡季,这话不错。但问题是,M1(活期存款+流通中现金)大幅减少并非自7月开始。5月末M1余额64.68万亿元,同比下降4.2%;6月末M1余额66.06万亿元,同比下降5%;7月末M1余额63.23万亿元,同比下降6.6%。且7月与6月相比,还减少了3万多亿元,环比降幅高达4.3%。

今年上证指数最高点出现在5月20日的3174点,这正同5月以后M1逐月走低相吻合,因为4月份M1还只下降了1.4%,而之前全都是增长的。股市靠的是活钱,M1在不断下降,股市的量又怎么起得来?而“量在价先”,没有量又怎么牛得起来?

笔者发现,出现地量后市场正在出现新变化。其中一个最大的变化是,市场开始向极少部分个股作集中交易了。

本周五日成交5911亿元,尽管上证指数和沪深300指数都出现微涨,但涨跌幅之比约为32:68,大部分个股在下跌。而日成交10亿元以上的个股共有59只,成交金额共1040亿元,约占当日成交量的17.6%。这59只热门成交个股涨跌比为63:37,有三分之二是涨的。相反,日成交500万元以下的个股(不含北交所,下同)共82只,其涨跌比为15:67。

目前,A股成交热门的个股基本分为两类。一是业绩增长或相对稳定、且估值相对较低的大市值个股,如工行、农行等都在少量日换手中慢慢创出新高,这一类比较适合稳健型投资者;另一类是有某种题材的个股,如大众交通、上海贝岭、江淮汽车等。但一旦题材热点落幕,其跌势也不可小觑。如士兰微,最高日成交曾达近30亿元,如今成交量越来越少。


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