桂浩明：弱平衡格局延续等待趋势慢慢明朗

在中秋小长假前的最后一个交易日，沪深股市出现上攻走势，上证综指回到3260点上方。当天北向资金也大举买入A股，成交金额是今年以来最多的。而所有这些都引发了投资者的想象：大盘是否要向上突破了?市场上历来有“金九银十”的说法，在今年的这个时点，不少投资者对此抱有较高预期。

不过，从节后几个交易日的走势来看，行情运行的并不理想。节后第一个交易日冲高回落，其后又受到美国通胀超预期、美欧股市大跌等因素影响，大盘出现了明显的回落，同时成交量也相应萎缩。这其中赛道股的调整对市场人气带来了较为严重的冲击，创业板与科创板回调明显。显然，人们盼望的节后市场“开门红”不但没有出现，相反行情选择调头向下。不过以上证综指而论，倒还是运行在8月份以来所形成的箱体中，没有出现突破性的态势，而结合成交量的变化来看，似乎也显得不温不火，对绝大多数股票而言，在走势上也并没有表现出趋势性特征。而这样的格局实际上已经存在了一段时间，看得出在短期内恐怕还将延续。

换个角度来说，现在的这种市场格局，其实就是一种弱平衡态势。所谓的弱平衡就大盘而言，就是指数在一个不太大的区间波动，围绕某一个中枢线反复拉锯。在这一过程中，多空力量大体上是均衡的，但在某些时段，某一方会占据阶段性的优势，而这种优势又经常会互换。因此就大盘而言，无论是向上还是向下，都难以实现有效突破。另外，此间虽然会有一定的个股行情，但形成不了稳定的热点，各个板块都有机会有所表现，但行情相对都比较短暂，而且强度都并不大。与此同时，也会有板块因为包括事件性因素的冲击而调整较多。一直有人认为，大盘会在成长与价值中作出选择，还有的干脆认为，将呈现“高低切换”的走势，客观上在盘面中也的确出现过这样的局面，但却未能发展为趋势，没有多久局面就又变化过来了。所以，就各种题材的市场表现而言，一方面是偏弱的，同时也是较平衡的，没有出现一边倒的状况。

进一步说，股市弱平衡格局的出现，反映了在这个时点上多空双方都极为谨慎的心态。一方面，由于存在较多的不确定性，大家对后市的走向有着一定的分歧，但同时对自己的观点也不是那么有把握，因此选择了等待与观望，而不是下决心加大操作力度。另一方面，由于市场信息很多，站在不同的角度能够得出并不相同的结论，这也就使得在市场题材的选择上，形成不了基础性的共识，没有被一致看好的热点出现，这与前两年市场上出现被广大投资者高度认同的“核心资产”概念是完全不同的。也正因为这样，所以这段时间市场热点散乱，大的题材热度不高，小的题材也不乏关注之人。甚至出现带有某种无厘头色彩的“脱口秀概念股”的炒作。而从各题材的涨跌状况来说，大体上也没有太大的落差，可以说也是维持了一种弱平衡。

应该说，市场出现某种大盘大涨大跌皆难，个股缺乏弹性的弱平衡格局，在本质上是趋势不够明朗，环境复杂多变的产物，从某种角度来说，这是很难绝对避免的。从以往的历史来看，股市经常会遇到这种状况，以至在海外有“垃圾时间”之说。不过，就A股市场而言，虽然这段时间的表现是以弱平衡格局为主，指数区间震荡，个股与板块忽涨忽跌，但如果把握得好的话，也并非没有机会，特别是给了大资金以逢低布局的机会。另外，对于从事对冲交易的资金来说，这样的走势也提供了不少交易型机会。当然，从更高的层面来说，市场整理得越充分，以后的机会就越多，毕竟形势最终还是会朝着好的方向发展。只是在当前这段时间，大家对弱平衡格局下的市场运行模式还是要有相应的准备，保持足够的耐性，等待趋势慢慢明朗。