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文兴:在不确定中做确定的事

金融投资报 2022-07-30 11:18:26
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文兴

今天,我们来看对经济形势的判断。

4月29日中央政治局会议是这样说的:今年以来,面对百年变局和世纪疫情相互叠加的复杂局面。新冠肺炎疫情和乌克兰危机导致风险挑战增多,我国经济发展环境的复杂性、严峻性、不确定性上升,稳增长、稳就业、稳物价面临新的挑战。

最新经济形势的判断,7月28日中央政治局会议是这样说的:今年以来,面对复杂严峻的国际环境和艰巨繁重的国内改革发展稳定任务。疫情防控取得积极成效,经济社会发展取得新成绩。当前经济运行面临一些突出矛盾和问题,要保持战略定力,坚定做好自己的事。

有了对经济形势的新分析,也就有了对下半年经济工作的新部署。对疫情防控和经济社会发展的关系,要综合看、系统看、长远看,特别是要从政治上看、算政治账。

比较最近两次重磅会议,对经济预期目标的判断、宏观政策、安全保障、房地产和平台经济等都出现了较大不同的提法。让不确定的背景有了确定的做法。

比如对于发展目标,4月会议的提法是:扎实稳住经济,努力实现全年经济社会发展预期目标。最新会议是“力争实现最好结果”。要知道,我国经济在今年第一二季度分别增长 4.8%和0.4%,要想完成5.5%左右的年度预期目标,下半年经济增速需要达到8.2%以上,相当不易。

需要怎么做呢?最新会议也明确:要充分调动各方面积极性。各地区各部门要切实负起责任,各级领导班子要以饱满精神状态开展工作,领导干部要敢为善为。经济大省要勇挑大梁,有条件的省份要力争完成经济社会发展预期目标。要发挥企业和企业家能动性,营造好的政策和制度环境,让国企敢干、民企敢闯、外企敢投。

笔者去年底避寒去了海南,最近才回到阔别8个月的上海。近日驱车从浦东到浦西,粗略体验上海的交通,用行车记录仪拍照所经过路段的路况,并发了朋友圈,最明显的一个感受是“上海恢复很快”,因为堵车现象总有出现。不过,在笔者看到股市中一类现象,值得说出来与朋友们共享,那就是公募基金与外资在加仓与减仓方面的比较。

如果横轴表示公募加仓,竖轴代表外资加仓,可以做一个四象限图,从第一象限到第四象限依次四个类别:外资加仓与公募加仓、外资加仓与公募减仓、外资减仓与公募减仓、外资减仓与公募加仓。这样一比较就能得到我们想要的结果:机构都在加仓什么,都在减仓什么。

共同加仓股票的共性为:疫情后修复和高景气。共同减仓股票配资共性为:银行、医疗、电子。加仓的股票是:乘用车、汽车零部件、白酒、风电设备、光伏设备、物流、旅游零售、家电零部件、能源金属、化妆品、电机、医疗美容、金属新材料、化工制品、食品加工、航空机场。

共同减仓的是:股份制银行、消费电子、化学制药、房地产开发、半导体、计算机设备、养殖业、种植业、城商行、化学原料、贵金属等。

发生分歧的情况出现在第二、第四象限。比如:国有银行、电力、自动化设备、饮料乳品、煤炭开发、饲料、军工电子、环保设备、通信服务、纺织制造等,以及第四象限的:证券、特钢、保险、中药、航运港口、互联网电商、家居用品、酒店餐饮、油气开采等。

以上是在不确定背景下寻找确定性的一种努力,就是看看外资和公募加仓共同用力的方向。再结合最新重磅会议的部署方向,应该会在很短的时间内看到分析的针对性。

对于房地产,重磅会议虽然照常提到“房住不炒”,但先提到的是“稳定房地产市场”的表述,还提到“压实地方政府责任,保交楼、稳民生。”

对于平台经济,7月份的会议正式给平台经济铺好了崭新的道路指引。未来,这批“绿灯”投资案例将会被平台企业重视,然后变成它们发展的动力。会议还关注到了村镇银行问题,指出要保持金融市场总体稳定,妥善化解一些地方村镇银行风险,严厉打击金融犯罪。至于货币政策,几乎没有新的动作。整体看来,政策的取向都是以“保底”为主,继续推进上半年已有的政策,妥善解决出现的问题,稳住经济增长,没有太意外和太超前的动作。

再看大洋彼岸。美联储宣布加息75个基点,虽然加息符合预期,但鲍威尔的讲话却首次提到放慢加息的可能性,意外地降低了市场对下一次大幅加息的预期。笔者认为,美国的通胀可能已经见顶,衰退已经到来,本轮加息也已出现拐点,最多也就是75个点了。美国宣布第二季度实际GDP年化季率初值为- 0.9%,为连续第二个季度出现负值,进入“技术性衰退”。不过,这也是另外一个信号:今年以来压在头上的外部通胀压力开始缓解,我们可以认认真真地做好自己的事了。

确定无疑的就是要保持战略定力,坚定做好自己的事。

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