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皮海洲:美联储加息难阻A股独立行情

金融投资报 2022-06-18 10:55:42
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基于支持实体经济发展的需要,中国仍然需要保持适度宽松的货币政策。可见,中国的货币政策较之于美国的货币政策,是保持相对独立的,不会盲目地看美元的“脸色”。

基于支持实体经济发展的需要,中国仍然需要保持适度宽松的货币政策。可见,中国的货币政策较之于美国的货币政策,是保持相对独立的,不会盲目地看美元的“脸色”。而货币政策的独立性也为 A 股行情的独立发展提供了支撑。

■ 皮海洲

6月15日,美联储毫无悬念宣布加息75个基点,将联邦基金利率目标区间由0.75%-1.00%上调至1.50%-1.75%,这也是美联储1994年11月以来最大幅度的单次加息。

美联储之所以选择加息75个基点而不是50个基点,显然是因为美国的通胀率再创新高。6月10日,美国劳工统计局公布的最新数据显示,美国5月份的通胀率达到8.6%,超过了3月份的8.5%和4月份的8.3%,再创41年来新高。为了把高通胀降下来,美联储选择了用“猛药”。

尽管美联储主席鲍威尔表示,加息75个基点不会成为常态,但他同时也表示,将坚定致力于让通胀回落。美联储在声明中表示,高度关注通胀风险,“坚决承诺”将通胀率恢复到2%的水平。

加息能不能将美国的通胀率降到2%的低水平,这其实是存在疑问的。虽然美国的高通胀确实与之前美联储所实行的无限量化宽松政策有关,但也与美国对中国及世界其他国家所采取的高关税政策有关,同时也与疫情的影响以及对俄制裁引发油价上涨有关。所以,加息不一定能将美国的通胀率降到预定目标,但加息却是对之前实行的无限量化宽松政策的修正。

那么加息对资本市场的影响如何?加息是一种货币紧缩手段,对资本市场显然构成负面影响。不过,在美联储加息的消息出来后,6月15日的美股表现为上涨的走势,当天道琼斯指数收盘上涨303.70点,涨幅为1.00%;纳指涨270.81点,涨幅为2.50%;标普500指数涨54.51点,涨幅为1.46%。

美股的走势显然过于乐观了一些。虽然美联储加息的幅度在市场的预期之中,而且鲍威尔表示加息75个基点的举措不会成为常态。但为控制高通胀,美国的加息是长期的过程,75个基点的加息还有可能会继续采用。所以,加息对美股的影响还会长期存在,美股的跌势并没有停止,6月15日美股的上涨只是暂时的喘息,时隔一天后,美股再度遭遇暴跌。

而就A股市场来说,美联储的加息对A股市场的影响有限,并不影响A股市场走独立行情。毕竟中国经济与美国经济的发展情况不同,这也决定了中国的货币政策与美国也不相同,在美联储加息背景下,虽然也有其他国家跟随美联储步伐也采取了加息的措施,但中国并没有步美联储的后尘。

此前,美联储已经加息两次,分别是3月17日加息25基点;5月5日加息50基点。但中国不仅没有加息,相反还于4月15日宣布,从2022年4月25日起下调金融机构存款准备金率0.25个百分点,释放长期资金约5300亿元!基于支持实体经济发展的需要,中国仍然需要保持适度宽松的货币政策。可见,中国的货币政策较之于美国的货币政策,是保持相对独立的,不会盲目地看美元的“脸色”。

货币政策的独立性为A股行情的独立性发展提供了支持。毕竟A股市场是一个以国内投资者为主的市场,国内投资者的资金是A股市场资金的主要来源,而境外机构投资者的资金在A股市场占比较低,这些资金的进出对A股市场的影响不大,因此,这就决定了美联储的货币政策很难对A股市场构成太大的影响。

从A股历史走势来看,虽然A股有时也会受到美股短期走势的影响,但总体来说,A股的走势是独立于美股的。最明显的是美股从2009年3月开始走出了一轮横跨13年的大牛市行情,但A股并没有追随美股的步伐走出这样的牛市。尤其是2015年下半年A股暴跌之后,指数总体处于盘整阶段,上证指数始终处于历史的半山腰,不少个股更是创出了历史新低,或在底部徘徊。所以目前的美股下跌动力充足,但A股却缺少下跌的动力。这也是A股走自己独立行情的重要原因。

事实也确实如此,面对美联储的加息预期,美股从6月8日到6月14日连续下跌5个交易日,其中,9日、10日、13日连续三天大跌。但A股保持着稳步反弹的走势,并没有受到美股走势太大的影响,这其中包括6月14日,在美股13日上演“黑色星期一”走势的情况下,14日早盘A股虽然一度受到影响,但当天走出大“V”走势。可见,面对美联储的加息,A股确实是在走自己的独立行情。A股的这种独立走势让A股有望成为全球股市中的“避风港”。

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