贺宛男：新能源产业链支撑A股走高

进入6月，A股明显走强。本周沪指、深指、创指涨幅都在3%左右，创指更是上涨了4%。全市场近 4800 只个股，涨跌比达 8: 2。且成交也明显放大，如本周成交5.28万亿，已超过日均万亿的水平。

如果从4月27日指数创下阶段新低算起，截止本周五，沪指、深指、创指和科创50%涨幅分别为14.7%、19.3%、21.8%和29.3%。

那么，这波A股是怎么涨起来的?能不能持久?

市场告诉我们，新能源产业链是本轮A股走高的主动力。

从大的行业分析，新能源产业链包括新能源发电(绿电)和新能源车。

新能源发电包括光伏(太阳能)、风电、水电、核电、生物质能，以及储能等多个细分领域。新能源车其上中下游的链条更长，从上游的矿产资源(锂、钴、镍、卤水即盐湖提锂)，到中游的锂电池材料及锂电池制造，再到下游的新能源车关键部件及整车制造。产业链所及涵盖数百家上市公司，至少20%-30%的A股市值。

从4月27日至今，A股平均涨幅约为15%上下。而据统计，4月27日至今，光伏行业71家公司股价涨幅的平均值为45.79%，新能源汽车行业115家公司股价涨幅的平均值为40.13%，风电行业20家公 司 股 价 涨 幅 的 平 均 值 为36.38%。如锂电池龙头天齐锂业和亿纬锂能分别涨87.7%和78.5%，新能源车龙头比亚迪涨60%，光伏龙头隆基绿能涨48%，海上风电东方电缆涨53%等等。

新能源产业链之所以能支撑A股走强，在笔者看来主要有如下原因。

首先是原油价格不断走高。WTI纽约原油从4月初近100美元/桶，涨至目前121美元/桶，而且涨势仍在继续，逼迫电力行业和汽车行业乃至更多的制造业加快使用新能源替代。

其次，《十四五可再生能源发展规划》6月1日正式发布。明确要求到2025年，可再生能源消费总量达到10亿吨标准煤，占一次能源消费的18%左右;其中风能和光伏要占16.5%，而2021年约为11%。规划同时提出，可再生能源在一次能源消费增量中占比超过50%，其中风电和太阳能发电增量实现翻倍。国家政策发力支持可再生能源，尤其是光伏和风电加快发展。

此外，美东时间6月6日，美国白宫发布紧急声明，称近期美国光伏组件进口出现严重短缺，预计2023年国内一半的项目安装面临危险。美国总统拜登当日宣布国家进入用电安全紧急状态，并向商务部部长授予额外权限，豁免未来24个月内(或在紧急状态结束前)从东南亚四国(柬埔寨、马来西亚、泰国、越南)进口的光伏电池、组件关税。

今年2月，美国某光伏制造商称，东南亚四国的光伏组件和电池绝大部分使用中国材料和零部件组装，却从东南亚出口以规避美国的反倾销、反补贴税。美国商务部从3月份发起调查，如果调查认定违规，将对东南亚四国出口美国的光伏产品征收50%-250%的关税。谁知调查尚未有结论，美国用电便进入“安全紧急状态”，不得不紧接宣布“豁免”24个月的惩罚性关税。

实际上，中国光伏产业已连续9年稳坐世界第一，今年一季度，国内光伏新增装机量、发电量以及多晶硅等重要光伏产品产量同比仍在增长，海外出口更是增长了111.36%。而且2022年起中国光伏已走入“平价时代” 。

新能源赛道除了产业链长，上市公司众多，占A股市场权重大之外，还有一点是受疫情的影响相对较小。《十四五可再生能源发展规划》明确提出，以沙漠、戈壁、荒漠地区为重点，加快建设黄河上游、河西走廊、黄河几字弯、冀北、松辽、新疆、黄河下游等七大陆上新能源基地。在海上风电方面，重点建设山东半岛、长三角、闽南、粤东和北部湾五大海上风电基地。不管是陆上还是海上，这些重点地区的疫情影响要小得多。

而中国汽车工业协会10日公布的最新数据显示，购置税减征等政策提升车市信心，5月份，全国乘用车市场终端零售135.4万辆，环比 上 月 增 长 30% (同 比 下 降16.9%)。其中新能源汽车产销分别完成46.6万辆和44.7万辆，同比分别增长113.9%和105.2%。

问题是，A股这波行情又能持续多久?

在笔者看来，有两大因素不得不考虑：一是二季度全国各地疫情多发，上市公司半年报数据肯定会受到影响。截至6月10日，发布半年报预告的公司还不到50家，数量之少是从来没有过的，大幅预增的也就几家锂业公司，如盛新锂能、雅化集团等。二是原油价格持续走高，一年来已从不足60美元/桶涨至逾120美元/桶，无论是对制造业还是居民消费，进而对整个宏观经济都会产生长期影响。至于美国“豁免”光伏组件关税云云，中期而言自然是利好，但白宫同时授权使用《国防生产法》，加速太阳能组件的国内制造，并非就此天下太平。

好在A股估值确实不高，创业板、科创板都只有30-40倍，行情兴许还会走一段，但期望值不宜过高。