文兴：复盘六场战争关键节点对资产价格带来的影响

进入2022年，似乎进入了黑天鹅的湖畔世界，不仅黑天鹅乱飞，往日平坦的脚下变成不知高低、不明所以的险境，股市总体不断下跌，涨的东西看不懂，跌的理由也不讲道理。春节之后，股市似乎有了探底完成的意味，不料俄乌冲突骤起，股民朋友看看自己的股票账户，感叹不已。

其实面对战争，只要没有发生在自己国度，各种观点都有能站住脚跟的道理，利好利空尽可以按自己的理解发挥，但有一点笔者是赞同的，即影响未来长远趋势的，不是那些看来能吓人的短期因素;决定未来长远发展趋势的，一定是长期作用的因素。

2月24日，受俄乌局势升级影响，A股三大指数集体走低，截至收盘，深证成指、创业板指双跌超2%，板块和个股也大面积飘绿。在避险情绪和能源价格大涨的影响下，油气、贵金属板块逆市走高，板块指数分别大涨8.7%、7.1%，此外，培育钻石、国防军工和农业板块也拉升走高，涨幅居前。但是观察短期影响的不仅有A股，还有其它金融市场的视角，尤其是美国股市，它的表现特别值得回味。

虽然俄乌冲突还在持续，但美国股市却没有受到太大冲击，美国股市当天虽然大幅低开但最后却高走。看到这些表现，笔者随即在朋友圈发了一张小儿在三亚海边宾馆玩耍的照片，配上文字：“今天不看国际新闻”，为什么呢?

首先，我们受地缘局势突变的影响不会很大。除了上述乌克兰出口的玉米，其它大宗商品如石油价格的影响可能不会长久持续，毕竟欧洲需要俄罗斯的廉价天然气，更需要一个稳定和平的生存环境。实际上这些距离我们比较遥远，即便石油价格大涨，也会促使我们的新能源替代加速，毕竟石油消费的总体占比是要不断下降的，高油价只会加速石油占比的下降速度，对国内新能源产业反而是利好。从经济角度看，由于疫情原因，国际贸易进出口最近几年处在一个微妙的境地，乌克兰局势对我国的进出口影响也不会很大，对国内经济发展的影响更是微乎其微。周四我们还批准了俄罗斯全境的小麦出口，乌克兰少出口给我们多少，俄罗斯就补多少，所以对大宗商品的价格波动几乎可以忽略。

其次，地缘局势的动荡反而会凸显我们和平稳定的优势，比如本周人民币创了升值以来的新高，人民币资产更受欢迎。资本都是逐利的，当然也有天然规避风险的特性，目前美国要加息缩表，欧洲局势动荡，全球主要经济体只有中国最稳定，而且市场需求也足够大。在这种情况下，国际资本流入中国的欲望会非常强烈，人民币资产也会水涨船高。这其实也是为什么最近国际投行纷纷表示看好A股的原因，在“房住不炒”的背景下，可供交易的人民币资产不多，A股虽然不是唯一，但也是为数不多进出比较容易的人民币资产，当然也是国际资本比较青睐的洼地之一。这就决定了A股未来的总体走势。

第三，地缘局势的风云变幻告诉我们，经济实力与科技实力才是国与国竞争的硬实力，要屹立于世界就必须搞好自己的经济，发展自己的科技水平。为什么乌克兰无法与俄罗斯抗衡，因为乌克兰经济疲弱，其一年的GDP只相当于沃尔玛16周的营业额，俄罗斯最近几年经济也不景气，去年GDP才1.4万亿美元，而且是持续几年下降，所以局势才会从平衡到失衡再到冲突。而且美欧对于俄罗斯的制裁也是针对经济和高科技，这才是一个国家能否发展壮大的命门所在。事实告诉我们，发展好自己的经济，拥有强大的科技实力，这才是“不战而屈人之兵”的上上策。从这一点出发，今年是稳经济增长的重要一年，各种利好政策层出不穷，这对资本市场也会带来强大支撑。而科技是第一生产力，也是经济可持续发展的重要引擎，是中国经济转方式调结构的重要抓手，资本市场也会有好的价格发现。

第四，不出意外的话，一两周时间内A股还是会回到春季反弹行情的主线，从每年春季行情的脉络看，至少会维持到3月底左右。至于行情的主线，还是前期资金介入比较明显的数字经济，包括“东数西算”、数字能源等都还是小荷才露尖尖角。数字经济核心产业到2025年产值要达到GDP的10%，也就是15万亿元左右，是2020年的两倍;整个数字经济的总产值要达到80万亿元左右，占当年GDP的50%，这是一个多么大的“蛋糕”。在这个总的方针下，数字经济将渗透和影响到各个产业，举个例子，一个数字能源产业，就可能产生十万亿级别的新增市场，华为为此专门拿出40亿元建设数字能源中心，其数字能源子公司的30亿元注册资本也是所有子公司里最大的。随着新能源向更深层次发展，数字能源分布式储能将得到极大的发展，国家电网最近透露的储能计划里，仅仅电化学储能就将由现在的300万千瓦提高到2030年的1亿千瓦，这还不包括更多的风光电分布式储能的商业储能，这个市场空间大家可以想象一下。