皮海洲：强瑞技术上市给投资者上了一课

A股市场会有大量的新股发行，而且新股发行也确实可以给市场带来一定的投资机会。所以，对于新股发行投资者要有积极的态度，需要理性对待。既要看到新股发行可能带来的破发风险，也要看到新股上市所带来的赚钱机会。

■ 皮海洲

11月10日是创业板新股强瑞技术上市的日子。由于新股弃购原因，强瑞技术上市备受市场关注。而从其首日表现来看，盘中最大涨幅 167.60%，收盘涨幅88.13%。这无疑给弃购投资者上了一堂风险教育课，弃购强瑞技术新股的投资者会因此后悔不已。

最近一个时期，新股上市首日破发成了市场的一道阴影。自从今年10月22日科创板新股中自科技上市拉开本轮新股上市首日破发的序幕以来，在截至11月5日的12个交易日里，共有18只注册制新股上市，结果有9只首日破发，占比达到了50%。投资者中签变成了“中弹”，好运变成了霉运。

正是在这种背景下，10月29日发行的强瑞技术遭到了投资者的大量弃购。根据强瑞技术11月3日晚公布的网上发行结果，网上投资者放弃认购的股份数量为509300股，弃购比较达到2.76%，刷新了2019年注册制实施以来所有注册制新股的弃购占比纪录，在2010年以来的A股新股弃购占比中，位居第二位。排第一位的是2012年发行上市的中国交建，弃购占比达到11.05%。

在新股破发的情况下，打新出现弃购，这是一种正常现象，也是市场乐于看到的。毕竟弃购是对过去市场盲目打新的一种修正。在此之前，由于新股不败神话的上演，以至投资者在打新的时候都是“闭着眼睛”来打新，逢新必打，既不看新股的基本面，也不看新股的发行价高低，有的投资者甚至连新股的名称都不看，就“一键打新”。而这种盲目打新的结果，就导致某些新股的发行价格走高，导致新股投资风险加大，新股破发也因此而来。

也正因如此，弃购是一个好现象。因为弃购代表了投资者对待新股的一种态度。如果弃购成为一种常态，而且弃购的比例还能进一步提高，提高到了5%甚至10%，那么，这是有利于新股发行走向理性的。一些高价股的发行就会受到市场的抵制，一些基本面平庸、业绩较差公司的新股发行就会出现发行困难现象，新股发行也将走向优胜劣汰，从而起到优化资源配置的作用。这显然是比较理想的一种新股发行局面。

不过，在弃购的问题上，投资者也需要慎重，要提防投资者打新的态度从一个极端走向另一个极端。即原来“闭着眼睛”打新，逢新必打，现在概不打新，或一律弃购，这显然不是对待打新问题所应有的态度。毕竟对于任何一个股市来说，新股发行都是不可避免的，A股市场更是会有大量的新股发行，而且新股发行也确实可以给市场带来一定的投资机会。所以，对于新股发行投资者要有积极的态度，需要理性对待新股发行。既要看到新股发行可能带来的破发风险，也要看到新股上市所带来的赚钱机会。

而在弃购的问题上，11月10日上市的强瑞技术无疑给投资者上了一课。强瑞技术的发行价为29.82元，该股上市首日的开盘价是38.00元，最低价是37.50元，最高价79.80元，收盘价56.10元。也就是说，中签强瑞技术新股的投资者，如果不弃购的话，即便是按最低价卖出，也可以获利25.75%，按最高价卖出的获利是167.60%，按收盘价计算的获利是88.13%。这个获利显然是相当不错的。有部分投资者放弃认购强瑞技术新股，获利也就与这些弃购的投资者擦肩而过，这就是投资者弃购的风险。

因此，在新股弃购的问题上，投资者也需要谨慎，要珍惜新股中签的好运气，不要盲目弃购。比如，新股发行价格不是很高的，不建议弃购。以强瑞技术为例，其发行价29.82元，发行市盈率为38倍，虽然二者都不算低，但也都不算高，属于居中的位置。这样的新股，上市不破发的可能性应大于破发的可能性。

又比如，新股业绩变脸的问题，如果新股变脸的幅度不是很高的，在发行价也不是很高的情况下，也不建议弃购。如中自科技发行价达到了70.90元，而今年前三季度的净利润下滑幅度预计75.33%至70.40%;扣非净利润预计下跌84.63%至80.02%。因此，中自科技破发是理所当然的。但强瑞技术的发行价并不是很高，今年前三季度净利润下降的幅度是24.78%至38.71%，这样的业绩下滑幅度至少不会招致市场恐慌，是市场可以包容的。所以投资者也可以不用弃购。