应健中：调仓换股仍应围绕估值展开

在调整市道中，投资者要顺势而为，跟着基金的节奏去调仓，原先的热门股大撤离了，而原来趴着多时的冷门股正在逐渐被主力关注，投资的中轴还是围绕着市场的估值展开，因此，挑一些估值有保障的冷门股耐心低吸，相信在下一波行情中会成为市场的热门股。

牛年股市开启短短的两周，基金净值出现大幅度回撤。投资者明显地感觉到，手中持有的那些趴在账上的“乌龟”股票市值没损失多少，而资金卡上持有的基金却大幅减值，这种盈亏跷跷板现象十分明显。

有数据显示，截止2月底，今年以来新成立的211只主动偏股基金平均下跌3.24%，仅13只基金获得正收益，其余均为亏损。近一周公布收益率的195只新基金中，仅1只获得正收益，平均亏损5.14%。这些数据表明，原有的基金抱团模式开始瓦解，老的抱团渐渐退去，新的抱团还在形成过程之中。从这些数据中可看出如下几个要点：

其一，新基金已经开始建仓，在跌势中建仓造成了亏损。如果一只100亿元新基金按兵不动，天天有利息进账，尽管这些利息微不足道，但不会亏损，只有买进股票建仓套牢了才会产生亏损。

其二，在后浪推前浪的基金造富盈利模式中，新基金的亏损，造就了老基金的财务性投资的盈利锁定。道理很简单，一家基金公司有不同时段建立的基金，现在股票就这么点，大家都买的是行业头部公司，同一家基金公司，新成立的基金买老基金持有的标的，逻辑上也是说得通的。所以，这种造富模式是一轮一轮前赴后继的，有高潮有低潮。现在正处在一轮高潮退去后，刚刚进入了低潮阶段。

其三，基金的建仓需要时间也需要股价空间，特别是在跌势以及震荡市中，基金的建仓甚至是买套的，这也是为什么很多基金都会设置一个短则3个月，长则3年封闭期的原因。在这一阶段中，股价的短线波动由于处于封闭期而忽略，不能赎回兑现，眼不见心不烦;如果投资者也是跟着基金市值的波动追涨杀跌，那基金就没法操作了。大家可以去看那些封闭期1年或3年的基金净值的波动，大部分时间其净值是趴在那儿的，最后一个个净值拔地而起，从净值波动趋势线上还是能看出端倪的。

其四，购买基金的目的是为了获得股市的平均利润，甚至于获得跑赢股市大盘的超额利润，所以，选择基金也显得很重要。一般而言，会赚钱的基金会越来越赚钱，不赚钱的基金就是不赚钱，这是投资思路和管理能力所决定的。当然，买入基金的时点也是很重要的。股市低迷的时候买入的基金，比如2000点时买入的基金最终都能赚钱，而市场疯狂之时，如在5000点买入的基金，十有八九赚不了什么钱。所以，投资者在买入基金时，对大势趋势还是要有自己的判断。

今年上证指数的年开盘是3474点，如今这个点位已经近在咫尺，如果击穿这个点位，真正的探底行情将会展开，去覆盖今年的下影线也不是什么值得惊奇的事。在这样的市道中，投资者还是要顺势而为，跟着基金的节奏去调仓，原先的热门股大撤离了，而原来趴着多时的冷门股正在逐渐被主力关注，投资的中轴还是围绕着市场的估值展开，因此，挑一些估值有保障的冷门股耐心低吸，相信在下一波行情中会成为市场的热门股，风水轮流转乃是市场的王道。