交行金融研究中心：逢“特殊冬季”出口超预期  预计12月贸易顺差将进一步扩大
 

金融投资网讯(记者 张璐璇)海关总署最新公布的数据显示，11月份，我国外贸进出口3.09万亿元，增长7.8%。其中，出口1.8万亿元，增长14.9%;进口1.29万亿元，下降0.8%;贸易顺差5071亿元，增加92.6%。

具体来看，2020年11月份，我国以美元计价的出口金额达到2680.7亿美元，同比大幅增长21.1%，较上月扩大9.7个百分点;前11个月，我国累计出口金额23166.5亿美元，同比增长2.5%，较上期扩大2个百分点。交通银行金融研究中心首席研究员唐建伟、资深研究员夏丹分析，出口超预期增长，反映了在年末的“特殊冬季”节点，海外产能供需缺口明显扩大，我国出口的替代效应再次凸显。

之所以称为“特殊冬季”，一是冬季新一波疫情在海外蔓延和反复。美国自11月6日起，单日新增病例持续在10万人以上，近期单日新增已超20万人并且还在抬升;英、德、法、意等欧洲多国从10月底开始再度实行“封城令”。二是冬季即将迎来西方一年中最重要的传统节日圣诞节，筹备活动提前展开。在这种情况下，前期已经在慢慢恢复的需求在年末急剧放大，而受疫情限制的产能不足矛盾愈发突出，增大了从我国进口商品的规模。

分国别来看，11月份我国对东盟、欧盟、美国等前三大贸易伙伴出口增速均有提升，以美元计价的出口额同比增速分别为10%、8.6%、46.1%，增幅较上期分别扩大2.7个百分点、15.6个百分点、23.6个百分点。分产品来看，出口增长的主要是机电、纺织和塑料类产品，其中包括口罩在内的纺织品需求再度增加，据海关统计以人民币计价的累计出口额增长33%;鞋靴、箱包类出口下降，降幅超过20%。

图1：我国当月出口金额及其同比增速

数据来源：WIND，交行金研中心

图2：我国对主要贸易伙伴出口金额增速

数据来源：WIND，交行金研中心

同时，疫情反复之下海外复工延迟，我国进口增速放缓。11月份，我国以美元计价的进口金额为1926.5亿美元，同比增长4.5%，增速较上月收窄0.2个百分点;前11个月，我国累计进口金额18567.3亿美元，同比下降1.6%，降幅连续第六个月收窄。唐建伟、夏丹认为，海外疫情反复，特别是采取封锁措施的欧洲国家的复工延迟，导致欧元区服务业遭受了严重的打击，制造业增长在7月份复苏以来再次放缓，制约了我国从海外进口商品的空间。

分国别来看，11月份我国从美国进口额以美元计价较上月增加21亿美元，增速较上月略低0.6个百分点，仍有32.7%的高增;从东盟、日本进口增速分别为9.3%和7.1%，均较上月提升。分产品来看，铁矿砂进口量价齐升，前11个月我国共进口了铁矿砂10.73亿吨，增加10.9%，进口均价为每吨694.5元，上涨5.8%;原油、大豆和天然气等商品进口量增价跌，其中累计进口原油5.04亿吨、大豆9280.3万吨、天然气9043.6万吨，分别增加9.5%、17.5%、3.9%。

图3：我国当月进口金额及其同比增速

数据来源：WIND，交行金研中心

图4：我国从主要贸易伙伴进口金额增速

数据来源：WIND，交行金研中心

展望12月，唐建伟、夏丹认为，尽管全球需求有从深度衰退中复苏的迹象，但疫情的反复仍是制约产能的关键因素。海外消费品库存处于低位，叠加“特殊冬季”效应，年末产能不足的矛盾更加凸显，供需缺口将进一步扩大，对我国出口商品的依赖加大。相对而言，采取了封锁措施的欧洲国家从我国进口力度增加更为明显。从领先指标来看，11月美国Markit制造业PMI和服务业PMI初值分别上扬至56.7%、57.7%，表明投资和消费信心持续改善;而欧元区制造业PMI和服务业PMI初值降至53.6%、41.3%，均为阶段性低点。我国出口额增速将继续提升，进口额增速受限，两者之间的剪刀差幅度增加，贸易顺差进一步扩大。