应健中:四季度将继续震荡模式

上证指数近三个月来构成了一个大箱体，这个箱体的下沿就是上证指数的年线，目前的位置在3025点，箱体的上沿就是今年的最高点3458点。目前上证指数的位置差不多就在这个箱体的中位数附近，四季度也就五十多个交易日，要走出这个箱体的概率不大，走在年线之上，市场依然处于比较强势的震荡模式。

国庆长假期间，全球各类市场依然处于震荡模式，看似跌了又涨了，看似涨了又跌了，保持着一种平衡。就A股市场而言，节后市场的节奏与节前还是保持着连贯性，第四季度的市场轨迹不会偏离多远。

从上证指数来看，近三个月来实际上构成了一个大箱体，这个箱体的下沿就是上证指数的年线，目前的位置在3025点，箱体的上沿就是今年的最高点3458点。目前上证指数的位置差不多就在这个箱体的中位数附近，四季度也就五十多个交易日，要走出这个箱体的概率不大，走在年线之上，市场依然处于比较强势的震荡模式。

至于创业板指数，今年以来走出了一个局部牛市，相对于上证指数和深圳指数，创业板今年以来独占鳌头，科创50是后起之秀，这两个指数如同两翼的发动机，拉动着沪深股市行情。在今年仅剩的五十多个交易日中，还有注册制下的科创板和创业板新股登台亮相，所以，这两个指数代表着行情的主流，代表着市场主力的强势呵护，也代表着市场的风向标。可以预料，在四季度中，这两架A股的引擎还会加速，这也是四季度行情不倒的主要理由。

在四季度震荡市中，在操作上可以重点关注今年的年报行情。当下上市公司开始披露三季报了，由于三季报是简约格式报表，披露的信息有限，但从三季报中可以推测今年上市公司整体成果，包括全年业绩预测、主力动向、有无优渥的分配方案等等。年报的披露期比较长，从1月中旬到4月底，如果上市公司有比较丰厚的分配方案，那么必定有一波比较猛烈的个股做多行情。现在的上市公司和游资都是“人精”，不会浪费任何可以做势的机会，而这种做势都有一定的提前量，每年的四季度往往是一个准备布局的关键时期。在四季度低吸筹码，到年报出台前逐级拉高，利好消息出台顺势派发，调整后到明年二季度再做一波除权填行情。这一过程中，造势者大块吃肉，跟风者啃啃骨头，中小投资者喝点肉汤，年报行情的套路基本如此。

笔者认为，年报行情集中的标的股，基本上还是以上市不久的次新股为主。A股又进入了高溢价发行的时代，高溢价给上市公司带来的是公司财务指标的瞬间提升，1元1股的股票发行价100元，1元计入股本，99元计入资本公积金，公司财务指标的优化并非通过生产经营，而是通过市场的募资。如此以来，一个个人造绩优股随着第一个年报的披露闪亮登场，然后公司接下来通过将资本公积金再转增股本的方式，将股价玩弄于股掌之间，这样的差价收益比科创研发省力，也比生产经营来钱快。所以，在一轮高价IPO之后，必定会有新一轮以年报高分配以及股本拆息的资本游戏，这样的市场格局放在那儿，从今年四季度一直延续到明年二季度的个股行情，会魔幻般地热闹。

大盘震荡依旧，个股行情热闹非凡，这是四季度的主流特征，跟着市场热点去冲浪，还是不错的选择。(金融投资报)