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应健中:新股终究要走上价值回归路

金融投资报 2019-11-23 15:10:59
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今年下半年来,IPO加速了。股市下跌了别责怪股票发多了,股票之所以发多了,是因为新股上市后,几乎都产生了正收益。个别新股破发了,那是上市后的事情,至少在上市之初都有盈利,而且那些现时的破发股,有的上市之初还赚得很舒坦,再加上每一只新股的发行中签率如同彩票,既然供不应求,那就多发点。市场中人处于不同的位置,看出来的市场也就不尽相同。

今年赚头最大的新股,中一签可赚10万元。那个安集科技,发行价39.19元,上市最高243.30元,这是今年赚头最大的新股。当然,这种赚头与大众无缘,首先你要成为中签的幸运者,其次中签了要跑在最高点,这样的人满市场看过去凤毛麟角,所以,理论上的赚头实际上与大众是无缘的。现在安集科技股价在114.80元左右,这只个股上市第一天将涨跌停新规则全部演绎了一遍,最低110元。现在安集科技这个110元的价位,成了一个对新股板块走向的重要观察点。

近期赚头好的新股是本周上市的金山办公,发行价45.86元,上市最高价149元,中一签可赚5万元。与上述同理,这种赚头与大众无缘,小众的幸运不能代表市场的财富效应。

大多数新股却没那么幸运。笔者码字时,有一个叫卓越新能的新股上市,中一签可赚 5000元,那已经是很好的啦。前几天上市的三达膜和清溢光电,上市仅两天,一个倒栽葱,将热衷于炒新股者全线套牢。即便如此,还没有破发,中一签还有千把元钱可赚。

在新股中亏得最多的还是那些高位接盘者,二级市场上飞蛾扑火那也是自找的。比较典型的个案比如:中国通号上市以来最高股价15.21元,本周五收盘6.45元,离发行价5.85元还有10%的空间;再比如:晶晨股份,最高价166元,如今50元左右,幸运的是还没有破发。

破发个股各有各的原因。比如,既有 A 股又有 H 股的渝农商行,H股价位只有4元港币,汇率上折合人民币还得打8.2折,A股发行价却高达7.36元,市场定位回归势在必然。估计接下来浙商银行和邮储银行的上市,不会简单复制渝农商行的走势。再比如,那个容百科技,上市仅4个月,就冒出财务上的问题,股价破发是市场的选择,但对套在69元上的炒作者而言,这也是一个教训。

市场的炒作最终都会回归理性、回归估值,炒作者也都会付出代价,新股如此,当下比较热闹的可转债也会如此。近期浦发银行成功发行了有史以来最大规模的500亿元可转债,现在价格定位在104.60元左右。当下浦发银行股价在12元左右,但可转债的转股价为15.05元,这也是一件蛮有意思的事情,以104.60元溢价买入可转债,未来以15.05元转换成一股股票,这本账怎么就算不过来了呢?

市场就是如此,存在的就是合理的,至于理性不理性那是另一回事。当市场热火朝天之时,所谓的理性思维最终被证实为是不理性的行为,但市场最终还是会回归到其合理估值的。所以,股市无所谓专家,最终的结果只有两家:输家和赢家。

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