文兴：听盘前喊话 做正确的操作

    ■ 文兴

    10月19日，周五，一个普通的日子，但有个不普通的开始。

    这天距离2018年年底，还有51个交易日。过了51个交易日，证券市场就踏入2019年了。这天早新闻中，与金融有关的几位领导对资本市场都罕见地发表了看法，使得这天与以往一天显得不一样。这天，央行、银保监会和证监会罕见同时在盘前向市场喊话，维稳市场意图明显。

    这天央行行长易纲表示，当前股市估值已处于历史较低水平，与我国稳中向好的经济基本面形成反差。央行也正研究继续出台有针对性的措施，缓解企业融资困难问题。推进民营企业股权融资支持计划，支持符合条件的私募基金管理人发起设立民营企业发展支持基金，为出现资金困难的民营企业提供股权融资支持。

    这天银保监会主席郭树清表示，加大保险资金财务性和战略性投资优质上市公司力度，允许保险资金设立专项产品参与化解上市公司股票质押流动性风险，不纳入权益投资比例监管。

    这天中国证监会党委书记、主席刘士余就市场关注的重点问题接受新华社记者采访。刘士余说：“证监会始终坚持以改革开放创新为主线来稳定和提振市场信心。近期推进的主要措施包括六大方面：即将出台《证券期货经营机构私募资产管理业务管理办法》。允许过渡期内相关产品滚动续作，以承接未到期资产。尽快完善上市公司股份回购制度。相关修法草案已经按照立法程序由国务院提请全国人大常委会审议。继续深化并购重组市场化改革。已经推出并购重组“小额快速”审核机制，即将按行业实行“分道制”审核，对高新技术行业优先适用。鼓励私募股权基金通过参与非公开发行、协议转让、大宗交易等方式，购买已上市公司股票，参与上市公司并购重组。全方位扩大开放，支持外资资管机构在境内设立法人机构，从事包括股票等权益型资产在内的资管业务。”

    这天上述新闻的确罕见！一行两会一把手同时盘前喊话，九大举措维稳股市！重点表态化解股权质押风险，加大险资入市力度。更值得重视的新闻报道中午来了：新华社报道，10月19日上午，中共中央政治局委员、国务院副总理刘鹤就当前经济金融热点问题接受了人民日报记者龚雯、新华社记者赵承、中央电视台记者许强的联合采访！10月19日真的不一般。中国金融主管领导都对股市发表了看法，特别是中共中央政治局委员、国务院副总理刘鹤对股市健康发展明确提出看法：现在是一个行动胜过一打纲领的关键时刻，各方面落实的力度要大一点，责任心要强一点，敢于担当，快速行动，切实推出一些具体政策，推动股市健康发展。

    刘鹤指出，从全球资产配置来看，中国正在成为最有投资价值的市场，泡沫已经大大缩小，上市公司质量正在改善，估值处于历史低位，所以很多机构建议对中国股市给予高度关注，认为中国股市已经具有较高投资价值。对这些评估，相信投资者会做出理性判断。可以说，股市的调整和出清，正为股市长期健康发展创造出好的投资机会。坚持“两个毫不动摇”，一方面毫不动摇地巩固和发展公有制经济，另一方面毫不动摇地鼓励、支持、引导非公有制经济发展。不存在“国进民退”的问题。民营企业经营状况好了，国有资本可以退出。反过来，如果国有企业遇到困难，也可以通过民企积极参与提高效率。我们还鼓励具备条件的、比较好的民营企业在产业重组中发挥积极作用，对同行业的一些有竞争潜力但目前面临困难的中小企业进行兼并重组。

    笔者认为，股市的底部与投资者的情绪紧密相关，往往会出现的一种情况就是跌了继续下跌，各种分析股市的手段和方法都失效，整个股市不仅失落情绪蔓延而且伴以恐慌，一段时间来股市指数不断创出年内新低，笔者认为哪里是股市的底部看起来是一个十分重要的问题，但对投资者操作而言是一个很难把握的一个问题，而面对每日新低的股价，要么被动等待后市明朗要么就用“定投”的手法主动介入。

    巴菲特说过一句话笔者十分赞同：大学喜欢奖励复杂行为，而不是简单行为，其实简单行为更为有效。对待下跌投资者很关心底部何时形成，对应的就是“抄底”行为，其实操作中很难做到精确踏准时点。面对有可能形成底部的区域采用“定投”手法应该是适合的。笔者建议采用定期定额的方式来投资，而不是一次性购入。在美国华尔街有一句话“要精准的踩点入市，比接住空中的飞刀还难”。分批的购买就是让投资者不再有“择时”的困惑，而长期下来，定投也能平均投资成本，使得收益曲线不会像股市那样震荡起伏，从而相对降低投资成本。以固定金额进行投资时，在低位时会购入更多的份额，而高价位购入较少的份额，从而相对降低了平均持仓成本，等到价格回归到中高位时，利润就出现了。

    在中国股市二十多年的实践中，再结合中国目前的市场环境牛短熊长，举个极端的例子，假如在2007年最高的6124点开始定投，只要坚持下来，8年后在2015年牛市顶点5000点卖出，平均的持仓成本仅仅只有2517点，收益率达到了惊人的2倍。这就是定投的精髓。

    当然，在政策助推的背景下，定投的作用更为可靠。