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铂科新材IPO:营收净利增长不匹配 外协加工多问题待解

金融投资报 2018/9/3 18:47:04 评论(0)
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9月4日,深圳市铂科新材料股份有限公司(以下简称“铂科新材”)上会接受发审委审核。若通过,则A股再添一家“新材料”公司,但就其披露的招股说明书和市场对公司的质疑来看,铂科新材IPO“有点悬”。

       ■ 本报记者 苏启桃

       9月4日,深圳市铂科新材料股份有限公司(以下简称“铂科新材”)上会接受发审委审核。若通过,则A股再添一家“新材料”公司,但就其披露的招股说明书和市场对公司的质疑来看,铂科新材IPO“有点悬”。

       金融投资报记者梳理发现,铂科新材不仅营业收入和利润增长不匹配,经营活动产生的现金流量净额与净利润差异甚大,在外协加工问题上还疑点重重。       

   

       营收和净利增长不匹配

       公开资料显示,铂科新材主营合金软磁粉、合金软磁粉芯及相关电感元件产品的研发、生产和销售,为电能变换各环节电力电子设备或系统实现高效稳定、节能环保运行提供高性能软磁材料、模块化电感以及整体解决方案。

       乍一看业绩,公司营收、净利均呈逐年递增状态,比较好看。2015-2017年分别实现营业收入1.41亿元、2.29亿元、3.39亿元;实现各期净利润分别为2336.18万元、5652.94万元和6919.40万元。

       但金融投资报记者细究之下,铂科新材的营收和净利润增长并不匹配。2016年,公司营收同比增长62.46%,净利润却同比暴增141.97%;2017年公司营收同比增长48.23%,净利润却仅同比增长22.40%,增速明显放缓。

       另外,公司的净利润增长也未体现在现金流上。2015-2017年公司经营活动产生的现金流量净额分别为-1958.38万元、1173.66万元、521.24万元,明显未随着净利润增长而增加,反而波动剧烈,且长期大幅低于净利润。

       对于经营活动产生的现金流量净额长期低于净利润的情况,公司在招股书中并未进行解释,只是表示“公司销售回款和采购付款明显低于同期营业收入和营业成本的原因是公司与部分客户采用应收票据结算,同时收到的应收票据也背书转让支付采购款。”而对于金融投资报问到的“公司经营活动产生的现金流量净额持续低于净利润是否是行业惯例”等相关问题,公司方面并未进行正面回复。



       外协加工数据“打架”

       作为一家要进行生产的企业,产能问题是需要重视的大事,此次IPO铂科新材就拟募资扩产。而在之前的招股书中披露,公司有外协生产情况,金融投资报记者对比发现,公司外协加工“疑点”重重。

       根据证监会官网,铂科新材在2017年和2018年分别两次披露了招股说明书。2018年版本的招股书显示,由于公司生产的合金软磁芯不能直接应用于用户,需要继续加工为电感元件才能为下游用户所用,而受制于产能及生产条件的限制,公司电感元件产品主要采取委托外协单位进行加工的生产方式。且为确保外协加工产品质量,公式在选择外协加工厂商时,均对其进行严格的供应商资质考察,目前公司外协厂商多与公司长期合作,已与公司建立了稳定的合作关系。该招股书中进一步阐释,公司的外协加工单位主要为深圳市金顺怡电子有限公司、深圳市恒和电子有限公司等,2015-2017年公司外协加工费用分别为621.56万元、172.55万元、32.36万元。

       同样的,在公司2017年版的招股书中也阐述了外协加工的情况,同样表示对外协加工厂商进行严格的供应商资质考核,但在外协供应厂商和外协加工费用上却出现不一致,公司阐释为“公司的外协加工单位主要为深圳市金顺怡电子有限公司、惠东县大岭镇昌华机械加工店、深圳市恒和电子有限公司,2016年,公司外协加工费用共计317.37万元。”

       很明显,简单对比就可知,2017年版招股书中披露2016年外协加工费用为317.37万元,与2018年版招股书中披露的172.55万元,相差近一倍。同时,在2018年版招股书中还隐去了“惠东县大岭镇昌华机械加工店”这一主要外协加工厂商。

       金融投资报查阅“天眼查”发现,惠东县大岭镇昌华机械加工店是在2014年4月1日才注册的,且注册后很快成为了铂科新材的主要外协厂商。

       为何在2017年版招股书和2018年版招股书中,公司披露的2016年外协加工费并不一致?外协厂商具体的数据是怎样的?公司所谓“严格的供应商选择”标准是怎样的?刚刚注册的惠东县大岭镇昌华机械加工店是否符合供应商标准?一系列的疑问,金融投资报记者整理并发至铂科新材,但是公司方面并未正面进行回复,只是回复记者称“我们已经在招股书中进行了披露,未来也会按照证监会的要求及时的进行更新和补充”。铂科新材能否通过发审委的“火眼金睛”,本报将持续关注。

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