养老目标基金于 A 股有三大意义

    ■ 宋清辉

    8月28日，市场期待的首批养老目标基金获批发行。不追求首发规模、鼓励定投、重视投资者教育，是养老目标基金的三大标签。笔者认为，这不仅是构建我国养老体系第三支柱的奠基之作，也将是我国证券市场专业化、机构化方向上正本清源的关键一步，价值投资与责任投资信念所带来的经济价值与社会价值“双丰收”。因此，比起A股短期信心提振，养老目标基金更值得市场期待。

    从养老目标基金其本质作用来看，养老目标基金并不是用来炒股的，而是以追求养老资产的长期稳健增值为目的，鼓励投资人长期持有，采用成熟的资产配置策略，合理控制投资组合波动风险的公开募集证券投资基金。简单来说，是为了帮助我国居民更好地养老。

    但是也不能否认，养老目标基金令A股的投资者们有了更多的幻想。养老目标基金投资于股票的比例合计原则上不超过30%，这个比例看起来似乎不高，但养老市场空间广阔自然会令人想到会有大量的资金因此进入市场，恰逢当前股市又处于低价时期，这些为养老产业做贡献的养老目标基金会激发市场的信心。

    与养老金入市不同，养老金入市是政府行为，养老目标基金是机构行为，就专业程度而言自然是专业机构更胜一筹。加上金融机构近年来推出的部分养老型基金通过稳健的投资策略、良好的风控和适当的仓位控制，多数取得了较好的收益，这些养老型基金的成功经验也将成为养老目标基金的重要借鉴，市场也可以对这些基金的运作放心。

    总体来看，养老目标基金对A股有三个方面的重要意义：

    第一，养老目标基金配置A股是机构投资者行为。和国外成熟的证券市场相比,中国散户投资者过多而机构投资者比例过低，养老目标基金配置A股虽然不能将这一现状扭转，但可以在一定程度上起到示范作用。即可以让更多的散户看到机构投资者可以为他们带来相对稳健的收益，从而引导更多的散户愿意将可闲置资金授权机构来投资理财；另外，还将潜移默化催生一部分新生机构投资者参与市场竞争，如果A股未来的制度能够成熟、完善，这类竞争将形成对我国资本市场的良性循环。

    第二，养老目标基金所遵循的价值投资理念有助于A股成长。养老目标基金追求的不是高风险高收益，而是以长期投资、价值投资、理想投资以及合理资源配置、仓位控制等方式以获取稳健收益。可以想象，这部分配置A股的资金为了保证收益，将大概率配置在蓝筹、绩优以及稳定的高成长性标的当中。一方面，这类个股股价表现相对稳定，并有可观的分红收益；另一方面，这类个股抗风险能力强，在冲击中相对抗跌，便于基金经理后期采取对应的操作。

    第三，养老目标基金对优质上市公司有积极的作用。养老目标基金的资金量庞大但不会不分青红皂白投入股市当中，只有符合机构风格，且所处行业发展稳定、企业业绩良好、未来成长空间大的优质的上市公司，才有可能被养老目标基金所关注。未来，这些基金的关注者也将成为市场其他投资群体的关注对象，对企业而言无论是主业发展还是资本市场的运作，都会起到积极的促进作用。

    只不过对于喜好风险的投资人士而言，养老目标基金能够带来的收益太少。实际上，正是因为养老目标基金以稳健为主，才能保证在长达数年的投资中都能收获稳健的投资收益。这种投资方式在成熟的资本市场中是主流，也是成熟资本市场能够持续上涨、不断创造新高的原因之一。因此，随着养老目标基金的登场，A股市场将潜移默化感受到这种稳健投资带来的收获，逐渐引导理性的投资导向。

    当然，养老目标基金在资本市场中的表现，并不是为了推动A股发展，而是为了更好地服务老年人群。只要能够有良好的运作、遵守市场秩序、保护投资者权益，养老目标基金的结果将是一个多赢的局面。除了养老目标基金外，希望金融机构能够从“衣食住行”以及“生老病死”等人们所需的方面入手，研究、设立更多的金融产品，在为民众服务的同时繁荣我国资本市场。