中信银行发布第5期“资管经理人景气指数（AMI）”

       本报讯（记者 姚彦如）中信银行近日发布了第5期“资管经理人景气指数（AMI）”。该指数以50%作为银行资管行业景气度的分界点，AMI高于50%时，反映银行资管行业景气度较高；低于50%，则反映银行资管行业景气度较差。第5期AMI为44.4，相较于前四期呈现持续下降走势，继续处于荣枯线以下，反映银行资管行业景气度较差，行业信心持续较弱。

       第5期AMI继续使用分类指数对银行资管行业进行了全面刻画。东部景气度走低，中西部基本维持。东中西部地区景气度差异缩小，但均位于45以下。三大区域连续四期全部处于荣枯线以下。本期市场条件AMI为44.9，较上期明显回升，表明资管新规正式落地后，银行资管行业发展面临的市场环境不确定性有所降低。本期市场信心AMI恢复至40.8，显示在资管新规正式落地后，资管经理人对行业发展的信心有所恢复但依然持审慎态度。产品成本AMI为63.1，大幅度好于上期，显示此前理财产品收益率持续上行压力得到有效缓解。

       客户需求AMI为46.9，较上期明显下降，第一次跌至荣枯线以下，显示银行理财打破刚兑后，银行理财产品的客户需求有所下降。产品发行AMI为39.2，与上期相比回落明显，跌至荣枯线以下，显示受资管新规落地影响，银行理财产品发行不畅；产品创新AMI为50.0，银行理财产品的净值化创新在新规指引下回升明显。

       投资管理AMI录得42.1，较上期进一步下降，持续处于荣枯线以下。新增资产收益率指标回落至53.8，虽不及前期，但显示当前所投资产的收益性依然较好。员工数量AMI为53.1，持续处于景气度以上，显示各家机构正在为资管业务转型做人力资源储备。中收完成和资产配置速度AMI持续处于景气度以下，分别为34.6和26.9，显示当前资产配置速度进一步放缓，中收实现情况较差。

       短期看，银行资管处于转型发展的阵痛期，行业景气度持续偏弱，AMI指数已跌至45以下。前四期综合AMI及各分项指标AMI与我国银行资管行业的发展实情相吻合，拟合度较高。

       展望未来，银行资管将迎来规范发展新时代。从国际经验看，银行系资管在大资管行业中占据主导地位，随着我国经济高质量发展，居民收入水平持续提高，多层次资本市场日益完善，银行资管发展空间广阔、前途光明。

       AMI指数由中信银行资管中心研发，主要采用问卷调查的方式进行，调查范围限定在理财业务规模排名前150的银行，按季在“中信银行资管”微信公众号（微信号：zhongxinziguan）发布。

附：中信银行资管经理人景气指数（AMI）报告（第5期）

中信银行资管经理人景气指数AMI以50%作为银行资管行业景气度的分界点，AMI高于50%时，反映银行资管行业景气度较高；低于50%，则反映银行资管行业景气度较差。

第5期AMI调研问卷共发出150份，回收102份，滤除其中过度乐观和悲观的无效问卷后，最终选定65份问卷作为有效样本，经过有关专家的运算处理，生成了第5期AMI指数。其中，综合指数AMI为44.4，相较于前四期呈现持续下降走势，继续处于荣枯线以下，反映目前银行资管行业景气度较差，行业信心持续走弱。

一、银行资管行业景气度持续下降

表1 综合指数AMI

第5期AMI综合指数为44.4，较上期微降0.5个百分点，连续四期持续下降，且一直处于枯荣线以下。4月27日，对资管业务影响深远的《关于规范金融机构资产管理业务的指导意见》正式落地，资管行业进入转型发展时期，AMI指数持续走低。

二、东部地区景气度持续下降

表2 三大区域AMI

东部景气度走低，中西部基本维持。东中西部地区景气度差异缩小，但均位于45以下。三大区域连续四期全部处于荣枯线以下，显示资管行业整体处于转型发展的阵痛期。

三、行业环境景气度大幅走弱

表3 扩散指数AMI

表4  细分指标AMI

（一）市场条件指标有所恢复

在三大扩散指数中，第5期市场条件AMI为44.9，较上期明显回升，表明资管新规正式落地后，银行资管行业发展面临的市场环境不确定性有所降低，但其涵盖的两项指标依然远在景气度以下，尤其行业环境AMI仅录得30.8。本期市场信心AMI恢复至40.8，显示在资管新规正式落地后，资管经理人对行业发展的信心有所恢复但依然持审慎态度。产品成本AMI为63.1，大幅度好于上期，显示此前理财产品收益率持续上行压力得到有效缓解，在央行保持合理充裕的货币环境下，理财产品收益率低于预期。

（二）客户需求指标回落较大

客户需求AMI为46.9，较上期明显下降，第一次跌至荣枯线以下，显示银行理财打破刚兑后，银行理财产品的客户需求有所下降。其所涵盖的三项指标中，客户数量AMI为51.5，较上期大幅下降，显示银行理财客户数量增长放缓，但与上期相比已大幅回落；产品发行AMI为39.2，与上期相比回落明显，跌至荣枯线以下，显示受资管新规落地影响，银行理财产品发行不畅；产品创新AMI为50.0，银行理财产品的净值化创新在新规指引下回升明显。

（三）中收实现情况进一步下降

投资管理AMI录得42.1，较上期进一步下降，持续处于荣枯线以下，表明银行资管在投资管理方面景气度依然较弱。其所涵盖的四项指标中，新增资产收益率指标回落至53.8，虽不及前期，但显示当前所投资产的收益性依然较好。员工数量AMI为53.1，持续处于景气度以上，显示银行资管从业人员数量持续增长，各家机构正在为资管业务转型做人力资源储备。中收完成和资产配置速度AMI持续处于景气度以下，分别为34.6和26.9，显示当前资产配置速度进一步放缓，中收实现情况较差。

四、总结与展望

短期看，银行资管处于转型发展的阵痛期，行业景气度持续偏弱，AMI指数已跌至45以下。前四期综合AMI及各分项指标AMI与我国银行资管行业的发展实情相吻合，拟合度较高。

展望未来，银行资管将迎来规范发展新时代。从国际经验看，银行系资管在大资管行业中占据主导地位，随着我国经济高质量发展，居民收入水平持续提高，多层次资本市场日益完善，银行资管发展空间广阔、前途光明。

中信银行资产管理业务中心

2018年7月6日