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一手募资一手频繁分红 波斯科技到底缺不缺钱?

金融投资报 2018/6/26 11:20:59 评论(0)
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今日,排队一年半的广东波斯科技股份有限公司(以下简称“波斯科技”)正式上会接受审核,能否冲A成功在此一举。

       ■ 本报记者 苏启桃

       今日,排队一年半的广东波斯科技股份有限公司(以下简称“波斯科技”)正式上会接受审核,能否冲A成功在此一举。

       金融投资报记者注意到,波斯科技是一家来自新三板的公司,虽然拟IPO募资逾2亿元,但公司似乎并不缺钱,一边喊着迫切需要融资建项目,一边却频繁分红。另外,除了6月26日本报在《波斯科技“奔A”成功概率多大》报道中指出的公司应收账款周转率、存货周转率低于同行之外,其毛利率却异常的高,远高于同行。


       毛利率远高于同行

       波斯科技成立于1998年,20年来公司一直从事各类功能色母粒、普通色母粒和其他高分子复合材料的研发、生产和销售业务。期间,公司经历了各种历史股权转让、增资并在新三板挂牌融资,但公司股权依然十分集中。截至目前,公司的控股股东为卢俊文,持有公司 69.00%的股份; 公司的实际控制人为卢俊文和黎彬瑗夫妇, 合计持有公司 73.15%的股份。

       对于股权集中的风险,公司在招股书中明确进行提示,“若公司的实际控制人凭借其控股地位,通过行使表决权等方式对公司的人事任免、生产和经营决策等进行不当控制,可能损害公司及公司中小股东的利益。”

       另外,尽管公司应收账款周转率、存货周转率均逐年下降且低于同行,但公司毛利率却始终大大高于同行。招股书披露,2014-2017年公司毛利率分别为40.39%、41.60%、45.55%、38.82%,而美联新材的毛利率为23.64%、23.85%、23.05%、22%,青岛润兴的毛利率分别为22.43%、23.22%、20.60%、17.08%。

       公司解释称,色母粒属于高分子复合材料,种类繁多,应用领域广泛,导致不同色母粒生产企业在配方、原料、品质等方面存在较大差异,进而导致不同颜色、是否具有特殊功能以及具有不同特殊功能的色母粒产品在售价、 成本和毛利率方面产生较大差异。


       IPO前频繁分红

       招股书披露,波斯科技产能利用已经饱和,所以欲募资16319.24万元用于扩产能的功能色母粒自动化生产(清远)项目,以及使用募资4646.26万元加码科研,建设高分子多功能材料技术研究开发中心项目,两项合计拟募资20965.50万元。

       金融投资报记者注意到,就在公司喊着缺钱拟募资的时候,公司在IPO前一直频繁分红。

       数据显示,2014年,公司完成2013年度的利润分配,以4800万股为基数,向全体股东每10股派现1元(含税,下同);2015年,公司完成2014年度利润分配,以5255万股为基数,向股东每10股送红股10股,派现3元;2016年,公司完成2015年度利润分配,以10510万股为基数,向全体股东每10股派现1.15元;2017年上半年完成2016年度利润分配,以10510万股为基数,向股东10派2元;2017年下半年完成2017年半年度利润分配,以10510万股为基数,向全体股东10派1.5元;2018年完成2017年度利润分配,以10510万股为基数,向全体股东每10股派现1.50元。

       简单计算可知,仅就公司首次提交招股书以来的一年半时间,公司已经累计分红超过5000万元。而如果计算2014年以来的公司分红,则达到8928.15万元。

       需要注意的是,目前公司资产负债率很低,2014-2017年分别为16.79%、6.69%、10.58%、9.24%;而同行美联新材的资产负债率分别为29.14%、24.26%、17.28%和29.58%,道恩股份的资产负债率分别为38.67%、31%、22.48%、14.95%。

       另外,波斯科技在2014年7月挂牌新三板之后,进行了多次融资,募集资金共计 4807.12 万元。也即意味着,公司挂牌新三板之后的分红远远超出了公司的融资额,明显并不缺钱。

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