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兵临3000点 投资者该如何面对

金融投资报 2018-06-16 08:37:10
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■刘柯

       美联储加息美股不跌,欧洲维持现有利率欧股大涨,唯独A股气若游丝跌跌不休,3000点已经岌岌可危。在主流舆论一边倒地认为中国宏观经济形势一片大好的情况下,这个画面是非常滑稽的。

       但滑稽归滑稽,现实归现实。很多投资者要关心的是,现在怎么办?

       从整体思路出发,一定要多看少动,虽然上证不至于跌到一些悲观市场人士预测的2500点以下,但在流动性窒息的背景下,极端事件时刻都能出现,市场本身就是非理性的。要知道,磨底是一个很残酷的事情,这个阶段会死一大批技术派高手,因为这个阶段会有各种反复,高手一般都会死在技术分析、抄底的过程中。必须牢记,一个股票如果要跌90%,你在它跌到70%的时候抄底,依旧可能继续亏50%。

       如果一定要继续坚守,几个方向可以研究。

       第一是低估值的绩优蓝筹,最好是前期强势最近回调较多的,如果是真正的强势股,一般回调幅度不会超过30%,随后又会一波一波地上涨。我们可以看看贵州茅台、上海机场等典范,根本不理会大盘,自己又创新高了。因为主力机构都在这些白马股中抱团,要想它们跌下来很难,这也符合管理层的意图,就是要培养几个“打不死的小强”。从这个角度出发,我们可以看看同样是机构云集业绩超牛的银行股,很多从高点回调已经接近30%了。银行股从基本面情况看,以后无论是中国央行跟随被动加息还是降准扩大MLF操作等等,对银行股都是利好。

       那些认为银行坏账隐患大,银行要倒闭银行股买不得的观点,理论上是成立的,但实际上却比较矫情。如果中国的银行都要倒闭了,实体经济不是更糟?这样的情况会出现吗?那几千家上市公司你又敢买哪个?当然,这么多银行股也不是个个都有投资价值,选最强的品种,一分钱一分货。五大行里的建行、股份制银行里的招商,基本就是中国银行界的翘楚,它们能获得比其它银行更高的估值溢价,是有道理的,特别是招行,这几年完全都是依靠自身内生式成长了,甩其它还在依靠规模扩张发展的股份制银行几条街,关键是现在清理表外的情况下单纯规模扩张已经捉襟见肘,这种差距会进一步拉大,市场资源也会进一步向招行这样的优势银行集中。

       其次,由于整个金融领域去杠杆依旧在路上,从安全的角度考虑,还可以选择资产负债表稳健、短期借款少、经营性现金流充沛、财务费用低甚至为负的公司。借款少,财务费用低,经营性现金流充沛,再加上如果是行业翘楚增长不错,产品护城河宽广,这样的企业就容易在弱市之中让资金有安全感。大家看看最近还在创新高的白酒、中医药等,都是按这个标准选出来的,虽然这样的公司在当下的市场环境中难有扩张的欲望,但有存活的本钱,安全是第一位的。

       最后,一定要尽量规避实控人大股东质押比例高的公司。A股对于股东股权质押这个事情居然没有一个红线规定,这应该是一个疏漏。一般情况下,股权质押就是一种加杠杆行为,但在以前它不会增加二级市场再融资压力,又能缓解上市公司资金压力,所以也就没怎么管。但现在随着二级市场的跌跌不休,质押股权频繁爆仓,这些筹码又在二级市场被平仓出售,形成一种恶性循环。上市公司的基本面倒未必会有什么问题,但由于质押股权被动触发平仓线爆仓线,就会被误杀,闪崩个股也因此多了起来。对于投资者来说,这是一种难以言表的痛,但根本无力回天,就连上市公司自己都只能任人宰割。


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