互联网新闻信息服务许可证号：51120180008互联网新闻信息服务许可证号：51120180008■ 本报记者 刘庆华
停牌近两个月之久，中兴通讯在与美国达成“和解”之后，艰难迎来复牌时刻，6月13日，中兴通讯A股和H股均复牌。而这一“和解”的代价是支付90亿元人民币天价罚款、更换中兴通讯和全资子公司中兴康迅董事会成员。复牌后，中兴通讯H股暴跌41%以上，创上市14年以来最大单日跌幅，而其A股股份也巨单封跌停板。市场普遍预期，中兴通讯A股合计将迎来4个跌停板。
复牌首日A/H股双双大跌
6月13日一开盘，中兴通讯H股就低开37.5%，股价全日横盘波动，截至收盘跌幅在41%以上，创2004年上市以来单日最大跌幅。其A股股价开盘跌停，截至收盘有764万余手卖单封跌停。从成交量看，其A股股票全日成交额仅4074万元人民币，而据WIND统计，在今年1月1日至4月16日停牌前一天，日均平均成交额为27.3亿元。业内人士接受《金融投资报》记者采访时表示，很显然，目前第一个跌停还没有人愿意接盘。而中兴通讯港股全日成交额则达到35.76亿港元。
在市场人士看来，与美国达成的和解协议，对于中兴通讯这家中国第二大电信设备制造商来说代价是巨大的：一是支付合计14亿美元（约合90亿元）民事罚款，其中10亿美元在BIS签发2018年6月8日命令后60天内一次性支付，另有4亿美元付至美国银行托管账户并在监察期内暂缓。如果加上之前的8.92亿罚金，中兴累计罚款总额高达22.9亿美金，而这相当于中兴通讯2017年净利润的3倍。二是在BIS命令签署后30日内更换公司和中兴康讯的全部董事会成员，更换所有高级副总裁以上高管，以恢复中断了两个月的业务经营。
和解“后遗症”仍难以定论
从机构观点来看，此次“天价和解”对于中兴通讯的股东权益会有明显的影响，但其长期业务发展上则有明显的分歧。中金公司研究部黄乐平认为，这次事件的影响包括几方面，第一是10亿美金罚款会导致股东权益的减少，约占2017年年底股东权益的14%。第二是对公司商业信誉的伤害，这可能会影响公司海外运营商业务未来的发展速度。但他提出，中兴通讯仍然是全球第四大电信设备制造商，电信设备业务客户粘性较高，业绩短期大幅波动的可能性较低。
中泰证券在最新研报中也表示，过去几年中兴通讯在5G领域的高投入积累了有目共睹的成绩，而工程师红利仍将是其长期竞争优势，网络设备整体实力已稳居第一梯队，国内庞大的市场体量也将在5G商用阶段支撑其快速发展。
也有悲观的观点认为，中兴通讯高额罚款等代价只换来了为期十年的“斩监候”，这将继续成为横在中兴通讯头顶上的达摩克利斯之剑，稍有不慎就有再遭制裁的风险。
普遍预期共有4个跌停
不过从二级市场的表现来看，“和解”的巨大代价仍然让市场情绪仍然受到了较大的冲击。
在中兴通讯危机发生之初，各路机构就纷纷下调了对中兴通讯的估值，普遍来看，按照3-4个跌停下调估值是市场主流，这可以参考公募基金此前发布的公告。据《金融投资报》记者整理，在中兴停牌之后的一个月时间内，相较其停牌前的股价31.31元，包括广发、富国、兴全在内的大多数基金公司将其股价下调了20%，按照估值25元左右计算基金净值，这意味着他们预期按照当时情况中兴通讯复牌会后有两个跌停。中欧、中信保诚、兴业在内的基金公司曾先后两次对估值进行调整，第一次将估值调整为25元左右，第二次下调则调至了20元左右，约4个跌停。
而进入6月以来，随着事件的解决方案逐步明朗，多家基金公司调整了估值，包括广发、富国、国泰、诺德等公司均按照20元对中兴通讯A股进行估值，即4个跌停。此外参考港股首日跌幅，业内也普遍预期，中兴通讯A股或将合计收获4个跌停板。
一只社保基金或成功逃顶
由于二级市场上中兴通讯还大概率将继续下挫，各路投资者也是受伤不浅。
作为A股市场上典型的白马股，中兴通讯一直是各类机构的宠儿。就专业投资机构来看，据中兴通讯一季报显示，截止今年一季度末，社保基金一零四、四零一出现在其前十大重仓股东名单上，持股数量分别为4319万股、2600万股，且两只基金在一季度还分别加仓了120万股和300万股，汇金公司则持有5252万股为第3大流通股东。中国人寿旗下一只个人分红险产品也持有1642万股，为10大流通股东。如果这4家机构没有在4月1日至停牌前的4月16日抛售，那么连续跌停之后将损失惨重。
当然，逃顶者也有之，全国社保基金一一七组合在今年年初还持有2000万股中兴通讯，但一季度末已经退出前中兴通讯十大流通股东名单，即使不是清盘，该机构也至少大幅减仓了约400万股，降低了损失。
而对于公募基金而言，此前基金公司对中兴通讯已进行估值下调，将中兴通讯复牌后下跌对基金净值的影响提前计提了，只要是在基金估值范围之内，对基金的影响估计均不大。
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