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金评天下|影视类上市公司是站在悬崖上的企业

金融投资报 2018/6/5 8:28:23 评论(0)
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影视类上市公司再遭“口水劫”,一场网络的唇枪舌战,让偷税漏税、阴阳合同、炒高片酬等浮出水面,相关方各自站队。资本市场上,由于大量影视类上市公司涉及其中,难免股价波动,高溢价收购冯导东阳美拉的华谊兄弟更是惨遭跌停。
 ■ 刘柯
   影视类上市公司再遭“口水劫”,一场网络的唇枪舌战,让偷税漏税、阴阳合同、炒高片酬等浮出水面,相关方各自站队。资本市场上,由于大量影视类上市公司涉及其中,难免股价波动,高溢价收购冯导东阳美拉的华谊兄弟更是惨遭跌停。

   抛开“口水劫”本身不谈,影视上市公司特别是民营影视上市公司最近可真是流年不利。说实话,影视类上市公司本身就是站在悬崖上的企业,在激烈市场竞争的逼迫下,不做大不追星就是慢慢等死,要做大要追星搞不好又是急着找死。影视类上市公司红火的时候,基本都是牛市阶段,越是在这个时候,趁热打铁的公司越容易被市场追捧,其实这些影视公司很难以自身内延的业绩增长来扭转市场形象。影视公司在某种程度上就是“买买买”,资本喜好决定了公司的发展前景与速度,即便是像华谊兄弟这样一度只做内容的公司,也无法脱俗,花了10多亿去收购东阳美拉,走上了外延式发展之路。

   仅仅从市场角度看,这样的收购并没有好坏之分。影视类上市公司本身就是轻资产公司,艺人的身家和商誉就是资产的重要组成部分,也是正常经营的重中之重。顺势时,它是向上的杠杆,一个网红大腕可以为市值锦上添花;逆市时,它是向下的杠杆,一个负面消息可以让市值损失过半。

    但这种高价收购形成的商誉又是一把双刃剑,如果这些大腕艺人不出事,拍的作品又大卖特卖,那这种收购就是成功的。企业赚钱,股价上升,投资者笑颜逐开。如果出了黑天鹅,那高价商誉就会瞬间缩水,企业计提亏损,股价直线下跌。相信华谊兄弟跌停就是市场担心10多亿收购的东阳美拉会在这次“口水劫”中大伤元气,从而计提商誉损失。要知道这10多亿收购的东阳美拉如果从资产价值角度看是很不划算的,东阳美拉资产总额只有1万多元,10多亿其实就是赌冯导未来几年作品大卖。

   而对于艺人身家的判断,完全是市场行为,这本身也无什么对与错,价格是市场说了算,资本说了算,没有一个确定的衡量标准。比如冯导值不值10多亿?这个见仁见智。如果时间倒回去半年,我们谈论的可能不是东阳美拉的高溢价,而是《芳华》的一鸣惊人,是华谊兄弟买得值,市场还在臆测未来会有几部《芳华》这样大赚特赚的产品。当然,合法经营更为重要,这也是资本市场关心的问题,市场自有监管者,而这个监管者不应该是崔老师。

   客观地讲,影视类上市公司遭遇的困局,与行业本身的发展有关,也是中国企业急功近利的真实写照,至于偷税漏税、阴阳合同,那是急功近利中夹带的行为。轻资产高商誉的上市公司遭遇熊市本身就够倒霉的了,又加上出了负面消息,商誉直线打折,则对市值是加倍杀伤。市场不相信眼泪,我们也没必要落井下石,世间就是一个轮回,想当初它们是如何辉煌,现在也许就会如何凄凉,出来混始终是要还的。

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