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金评天下|富士康会不会成为另一个中石油

金融投资报 2018/5/15 6:32:17 评论(0)
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IPO的任何创新,如果只是头疼医头脚疼医脚的临时措施,如果不放在二级市场的大环境来看,始终都是自欺欺人
 IPO的任何创新,如果只是头疼医头脚疼医脚的临时措施,如果不放在二级市场的大环境来看,始终都是自欺欺人

■ 刘柯

   药明康德和富士康这两个巨无霸的IPO有一些创新,一个减少了首发募集金额,一个进行了战略投资者筹码锁定。虽然这些措施短期会减少对二级市场的冲击,但中长期看减持“堰塞湖”依旧存在,因为市场未来预期如果不好,所谓的利好也会变成利空。

   我们拿富士康来分析一下。由于募集资金量太大,发行数量比较多,因此富士康的发行有所创新,在19.7亿股新发股份中,大概有总数为12.67亿股要锁定至少12个月,占总发行股份数的64%。

   乍一看,好事呀,本来发了近20亿股,直接变成“7亿股”了。但仔细想一想,这12.67亿股只是锁定期延长了,该卖的还是要卖,只是把流通时间延后了而已,“短痛”变成了“长痛”。为什么这样说呢?

   首先从A股的整体趋势看,12个月后会是牛市吗?如果没有牛市,甚至只有平衡市的话,那12个月后这些锁定股的冲击也是非常大的。其次从富士康本身来看,它其实并不是传统意义上的独角兽,只能算是个成熟企业,从公司的质地看,能否支撑3000亿还是5000亿的市值还是未知数。所以,战略配售锁定期结束以后,原始配售的筹码可能会大量抛售,那富士康会不会变成另一个中石油呢?看看三六零就知道了,一步到位之后就是绵绵下跌。

   IPO的任何创新,如果只是头疼医头脚疼医脚的临时措施,如果不放在二级市场的大环境来看,始终都是自欺欺人。A股目前面临的最大问题,不是IPO发不发发多少,而是二级市场始终缺乏赚钱效应,承接力越来越弱,反过来倒逼IPO一级市场。为什么当初股改能如此顺利进行下去,那是因为市场预期一致,牛市一出现,大家觉得流通筹码突然扩容几倍也无所谓,试想如果股改遭遇的是目前这种熊市,能顺利实施吗?绝对不行!新股IPO也是这样,即便首发募集资金减少了,战略配售锁定期限延长了,但如果二级市场预期不好,市场依旧会形成一种恶性循环,IPO被各种吐槽,二级市场越来越缺血。

   因此,当务之急不是在IPO环节释放什么善意,而是要让二级市场真正活跃,是在保持一定力度的IPO的同时,加大二级市场的扶持力度,让市场有赚钱效应。这其实是一个系统工程,一二级市场本身就是鱼水关系,二级市场搞活了,有了赚钱效应,各路社会资源才会源源不断地进来,然后才是IPO活跃、再融资活跃,上市资源获得社会资本的资金支持,实体经济得到发展,再反哺二级市场,形成良性循环。

   我们现在一提二级市场赚钱就是投机,就是杠杆,就是赌博,于是投鼠忌器,资金来源可以由券商和交易所一线严格审核,监管系统做的只应该是立好规矩,严惩犯规者,对于“一上涨就会引来投机资金”的担心,完全是多余的。退一万步说,投机资金这么多年持续从股市退出,为什么整个社会的杠杆率却越来越高呢?就现在看,股市这个资本洼地还算是最好的吸纳流动性的资金池,但我们宁愿让它干枯,然后又去竭泽而渔,还要背负各种骂名,这又何必?

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