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市场热点阙如 行情走势艰难

金融投资报 2018-05-05 12:26:53
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■桂浩明

       今年的股市已经运行了四个多月,也就是过去了三分之一。回顾一下这段行情,人们普遍的感觉是行情异常艰难,热点难以把握。虽然在年初的时候,股指也曾经连拉阳线,并且最高攀升到3587点一线,从K线图形上看,已经切入到了2016年年初“两天四熔断”时的位置。但是随后出现的调整也是很有杀伤力的,大盘一度回落到3041点,在很短的时间内出现了500多点的下跌。时下,股指还是徘徊在今年以来最低点附近的位置。而与此同时,市场虽然也出现过些许热点,但都是转瞬即逝,令投资者难以捉摸。

       如果说在去年,只要及时调整思路,坚定地持有白马蓝筹品种,那么就基本上可以回避风险,并且争取到不错的收益。但今年如果还是照搬这样的操作模式,那么就不仅赚不到钱,相反还可能赔掉不少钱。像四月下旬以来所出现的白马蓝筹股接二连三闪崩的状况,在广大投资者心理上是投下了浓重的阴影。也曾经有人提到,今年应该多关注中小创板块,以成长股为主要投资对象。但几个月下来,虽然中小创的表现是要比去年好一些,但基本上是没有形成稳定而持续的行情,而从行业角度来看,往往是一个行业还没有真正炒起来就熄火了,市场严重缺乏真正意义上的强势板块。

       出现这种状况的原因是值得思考的。有人说这是因为中美两国之间发生了贸易纠纷,从而对实体经济造成潜在冲击,这当然是事实,但回过头来想想,这次中美贸易摩擦是出现在3月份,而股市见到高点后回落,是今年2月份的事情。显然,至少从时间上来说,当下行情的不振,不能全部认为是中美贸易关系恶化所致。那么在年初发生了什么呢?人们发现在那段时间,一些机构投资者在大规模减持股票。这也就是说,当很多投资者还在期待股指冲击3600点、3800点乃至更高的点位时,事实上已经有很多机构投资者在退场了。当然,从他们的角度来看,也没有理由不退场,因为毕竟已经有很丰厚的利润,在股指又进入到一个相对高点,面临更多的阻力时,果断卖出股票无疑是一个高明的举措。在基金公司一季报公布时,人们发现那些当年救市时专为大机构而设立的证券投资基金,70%的份额已经被赎回了。这也就难怪,当曾经的 “救市资金”开始反手做空时,难道还能奢望股市会走大牛市吗?

       接下去的问题是,为什么那些前期坚定做多的机构,现在开始大规模卖出股票了呢?难道现在的市场环境比2015年时还严峻吗?对此,也许只能是这样来解释:一方面,那个时候资金面总体上还算宽松,各路资金进入股市的通道很多,只要是愿意的话,总能够找到机会。另一方面,尽管那时股指的位置一般比现在要高,但对于白马蓝筹股而言,它们的价位还是低廉的,估值上占有不小的优势。而现在呢?去杠杆还在进行,治理金融乱象,守住不发生系统性金融风险的底线,是一段时间来所反复强调的。于是,也就有了被称为 “史上最严”的资管新规,也有了对违规资金的严厉打击。此刻,再加上实际利率的不断上升,面对着一大堆已经炒高的白马蓝筹股,机构也的确为难,因为此时有太多的理由在这些股票上做空,却没有多少理由继续在这些股票中坚守。

       我们说,行情的一切运行都不是偶然的,现在之所以股市走得如此艰难,说实在的,是内内外外各种复杂因素综合结果的产物。如果说去年市场还为白马蓝筹股的活跃留下来一个口子,那么到了今年,虽然中小创一度显现了某种机会,但在中兴事件发生以后,市场不得不重新审视投资它们的逻辑基础。结果,回过头来看,股市是显得那样的缺乏活力与生机。在这种情况下,哪怕是最忠实的投资者,也只能以观望来应对了。


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